“加量不加价” 央妈今日逆回购金额500亿元

临近岁末，对流动性的关心提到一年高点。据央行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年11月3日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作，中标利率2.2%，与此前持平。因当日（3日）有2000亿元逆回购到期，当日实现净回笼1500亿元。相比本月前几日，今日的逆回购量增加了400亿元，较这在月初流动性总量相对充裕的时期是较为少见的。

Wind数据显示，11月1日-11月7日，本周累计有10000亿元逆回购到期。11月16日和11月30日共有1万亿元MLF到期。另外，11月，政府债券料继续保持较快发行节奏，缴款规模不小。财政部此前要求2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕。

今日央行加量操作展现了央妈维护流动性合理充裕的姿态，有助于稳定市场预期，保持货币市场利率围绕央行操作利率平稳运行。

关于近期央行公开市场操作风格转变，东方金诚认为，直接原因应当是为了对冲税期高峰、政府债券发行缴款高峰对市场流动性的收紧效应，维护银行体系流动性合理充裕。也就是为了应对“双高峰”对资金面的“抽水效应”，避免市场利率大幅走高。

信达证券首席固定收益分析师李一爽表示， 11月货币发行与外汇占款可能仍仅微幅变化。11月缴准基数通常小幅回升，法定存款准备金或增加千亿左右，对流动性影响偏负面。新增专项债尽量于11月底发完，叠加国债发行规模或继续放量，11月政府债净供给或仍接近万亿规模。考虑财政部表示2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕，假设10月少发部分挪至11月，且11月计划部分大概率发完，预计11月地方债发行规模或约8600亿元。而从已公布的11月初国债发行计划来看，预计11月国债发行或继续放量，发行规模或约7300亿。考虑到期规模后，11月政府债净供给或仍接近万亿规模。经济下行压力增大背景下，10月、11月财政收入进度或仍偏慢；但在尽快形成实物工作量要求下，财政支出进度或边际改善。11月财政收支差或超万亿规模，综合来看11月政府存款环比减少约1500亿元左右，略低于19-20年均值水平，对流动性将形成一定支撑。

（李悦 ）