金融报道｜走红的“固收+”基金：迈过千只大关、如何穿越牛熊？

2021年公募基金三季报已于上周发布完毕，受A股市场持续震荡影响，相比今年二季度大赚8700亿元，公募基金整体亏损超2000亿元。

从产品来看，财经网(博客,微博)金融梳理注意到，三季度趋向极致的结构性行情，在基金产品的盈亏中也得到了充分体现。wind数据统计的5374只主动权益基金中3239只三季度亏损，1858只固收+基金战绩亮眼，539只单三季度亏损，15只产品亏损超5%，其中，中信建投睿溢A/C三季度亏损超8%领跌所有固收+基金。

金鹰基金对财经网金融表示，预计“固收+”的长期投资格局不会变。理财净值化仍然是大趋势，“固收+”会衍生更多的细分方向，需要更精细化的管理。

而此前安信基金张翼飞接受财经网金融采访时候表示，“固收+”要实现攻守兼备，需要发挥好投研的力量，让“固收”的部分和“+”的部分协调发力。股票和债券本质上还是明显不同，投资和研究都必须实现专业化，确保研究的深度。

固收+增长明显

近两年，居民财富开始逐步流向资本市场，买基金成为越来越多人的理财新选择。

今年以来，市场频频震荡，权益类产品波动分化加剧。财经网金融通过多方了解到，面对变幻莫测的市场，“固收+”策略基金凭借“债筑底，股增强”的双重特性获得了投资者的追捧，也成为各家基金公司发行的热门产品。

wind数据统计显示，2021年已经有294只产品成立，超去年全年，是去年的1.5倍。目前处于发行期的“固收+”基金还有24只，另有10只等待发行。

引人注意的是，“固收+”基金目前已经迈过1000只大关，达1031只，市场规模近1.8万亿元。年内整体规模增长也超去年全年。

wind数据截图

截至11月3日，使用“固收+”策略的公募基金产品中，偏债混合型基金资产净值达到8432亿元，今年以来规模增长近似翻倍。二级债基规模达到8571亿元，年内扩容再次近乎翻倍。

面对如此市场需求，“固收+”产品渐成主流。

小部分业绩变成“固收-”

近年来以固收打底，凭权益资产博弹性的“固收+”类基金，正在赢得投资者喜爱。

据了解，“固收+”概念包括二级债基和偏债混合基金。财经网金融注意到，虽然“固收+”基金投资股票资产比例不超过40%，但股票市场波动剧烈，很可能会让“固收+”成为“固收-”。

2021年以来，A股市场从高开低走，再到在3500点至3600点附近反复震荡。Wind数据显示，今年以来“固收+”平均收益近10%，高于主动权益，9只产品（份额分开计算）收益超30%。

然而在A股市场结构分化加剧的震荡行情下，即在取得较好的收益的同时，想要控制波动并不容易。

年内“固收+”基金数量业绩两极分化，甚至部分产品变成“固收-”。另据wind数据统计显示，固收+仅有10只（份额分开计算）年内收益亏超5%。

出乎意料的是，尽管三人同时管理一只基金，尽管有固定收益部总监的加入,创金合信鑫利混合的业绩并没有有半点改观。年内规模缩水超90%，目前不足千万元，已来处于“清盘红线”下。

年内新成立“固收+”基金数量、规模均已超去年全年。更有火爆“固收+”基金成立，例如易方达悦夏一年持有、易方达悦安一年持有、华安添利6个月持有、广发恒信一年持有等5只百亿基金。

在此背后，也有不少同类产品被清盘。华南某公募内部人士对财经网金融表示，业绩表现一般也是基金规模缩水的重要原因。

11月3日，中银诚利混合、国金量化添利定期开放均因触发合同终止条款宣布产品清盘。截至11月3日，今年以来已有37只“固收+”产品遭遇清盘，其中17只因为规模迷你触发合同终止条款而清盘，更甚至运行不足4月的产品被清盘。

同时，年内更有8只“固收+”基金发行失败。财经网梳理注意到，均涉及中小型公募基金。

如何突出差异化特色

激烈的竞争背景下，各家基金公司也在积极探索“固收+”基金的特色化发展之路。

例如近期正在发行的金鹰年年邮享一年持有期债券型基金。作为一只二级债基，该基金将以不低于80%在资产投资固收市场，稳固底仓，部分资产投资权益市场力求增强收益弹性，通过股债双轮驱动，努力把握股债两市投资机会。

金鹰基金对财经网金融表示，固收+团队在投资理念上，不排斥波动，不激进不保守，但始终追求与波动相匹配的收益。坚持大类资产的配置作为组合管理的核心，在方向资产的选择上，规避重大风险。同时，强化风险控制在固收+组合中的作用。

此外，广发基金老将曾刚担纲“固收+”新品正在发行。他认为，做好‘固收+’的关键在于大类资产配置，这是投资组合最重要的收益来源，不必把某个资产的行情吃到极致，均衡把握胜率高的机会。

另据财经网金融了解到，由张翼飞和李君共同管理的明星“固收+”产品—安信稳健增值表现亮眼。自成立以来已经续25个季度取得正收益。

“风险预算控制可以在你连续犯错误的时候，让损失相对可控。但更重要的是就是注意发现风险，尽可能在风险发生前、或者风险发生的第一时间，把它识别出来。主动的降低权益仓位、债券久期、信用风险暴露等等。”张翼飞如是表示。

泰达宏利固收投资总监宋加旺认为明年资本市场有可能会继续分化。对于大类资产配置，需要关注三季报业绩提供的自下而上选券机会，警惕交易拥挤度上升而增大市场波动带来高价可转债的回撤风险，总体仓位应以防御为主。

（陈状 ）