11月4日，联想集团在港交所发布2021/2022财年上半年(截至今年9月的六个月)业绩报告。报告显示，上半财年，得益于产品组合向更高附加值细分市场的强劲转向和商业复苏，集团收入创纪录。权益持有人应占利润同比增长87%，并达到近年最高的净利润率。在4日举行的财报会议上，杨元庆针对供应链、资产负债率和研发投入等问题回应了市场关切。
回应供应链掣肘
在供应链方面，包括华硕、惠普等厂商在内，都已经明确压力较大。
杨元庆也对记者介绍，“零部件短缺是整个行业性的，很可能到明年上半年都满足不了市场需求。现在PC没有交付的订单，已经几乎相当于公司一个季度的销量。以芯片为例，旧制程的芯片短缺现象就比较明显。”
从目前来看，联想集团的供应链压力较多数头部PC厂商要轻。杨元庆解释说，这得益于三方面原因。
首先，混合型的制造模式。杨元庆介绍，虽然面临多种因素的掣肘，由于公司采用外包+自制相结合的模式，这直接驱动供应优势，给公司带来了更好的回报。
第二，全球化结合本地化的优势，保证了和供应商的沟通。
第三，公司进行了战略性的预先采购，这反映到财报上也表现为公司库存的提高。
在供应链优势下，从具体业务方面来看，财报显示，智能设备业务集团优化的销售组合推动了24%的收入增长和其历史上最高的经营利润率；基础设施方案业务集团也得益于强劲的商业升级，取得创纪录的收入，同时将经营亏损同比缩小81%至1700万美元。此外，方案服务业务集团的经营利润也同比增长41%。
值得注意的是，除了PC之外，非PC智能终端表现更为抢眼，销售额已经占到IDG集团的19%，手机之外，平板也占到了47亿元的销售额。消费平板全新产品的发布也迎来爆发式增长，占到了消费平板细分市场的前三名。
回应负债率问题
对于市场关注的接近90%的资产负债率水平，杨元庆也首次作出回应。
杨元庆分析说，IT行业和房地产行业不同，后者资金周转周期长，IT行业周转周期比较快，从进货、库存到出货，数月内就可以完成。同时，行业更强调的财务指标为“现金周期”，即供应商会给公司账期，公司也会给客户账期，从“应收帐款+库存-应付账款”的周期来看，公司保持在数天水平，甚至是负数。联想负债结构中，70%左右的比例为供应商应付款，而非银行有息负债。目前联想有息负债比例很小。
此外，杨元庆也对研发投入问题进行了回应。
他表示，过去公司每年研发投入都在100亿元以上，这在中国企业中的绝对数据是居于前列的。“公司已经明确，今年、明年、后年，公司要用三年时间，将研发投入再翻一番。今年第一季度研发投入增速超过4成，上一季度增速达到57%，公司对达成承诺有信心。”杨元庆强调，“公司并非因为研发投入不满足科创板上市要求而告别科创板。”
具体来看，在研发投入方向方面，联想集团将围绕新IT架构，在端边云网智方面全方位投入。端方面，加大多种类智能终端创新，既包括个人电脑等生产力终端，也包括智能手机平板等信息消费终端，同时还包括AR、VR等新一代交互式终端和消费物联网。边方面，将打造全栈式边缘计算能力。云方面，巩固高性能计算在体系架构涉及和绿色水冷技术的全球领先地位，加大混合云和多云管理的技术投入。网方面，以5G和云网融合技术为基座打造核心能力，聚焦5G云化基站等。智方面，加大投入联想智能服务管理平台，打造全流程、全要素的数字化智能化平服务。此外，ESG也是公司投入的重要方向。
（文章来源：证券时报·e公司）
文章来源：证券时报·e公司
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