五大抓手打造中国投行核心竞争力

见习记者 刘艺文

近日，证券时报社主办的“2021中国证券公司年会暨中国证券业投资银行高峰论坛”在深圳举行。中金公司投行部执行负责人龙亮在论坛上发表了主题演讲——《中国特色资本市场建设与投行转型》。

龙亮称，我国资本市场已经进入建设中国特色资本市场的新阶段。国务院金融委2021年7月第五十三次会议已指出，“发展普惠金融、绿色金融、数字金融，建设中国特色资本市场。”

对于中国特色资本市场的内涵，龙亮分享了他的思考。他认为，从历史的角度看，建设中国特色资本市场是“自下而上”融资需要与“自上而下”顶层设计的共同诉求。一方面，经济发展推动“自下而上”的自发性改革；另一方面，“自上而下”的重要使命是助力国企改制上市。

龙亮认为，中国特色资本市场的内涵，包括五大使命和任务。

首先，是要推动科技创新。创新具有内部收益与社会收益，投资创新可以获取创新的内部收益，也可以帮助实现创新的社会收益。资本市场的放大作用，能够很好地平衡创新的成本与社会收益，加速创新传播。

其次，是要进行服务结构性改革。这些改革包括金融供给侧结构性改革、注册制与退市制度改革、国企混改、碳中和等。

第三，是化解金融风险。一定估值泡沫是资本市场的常态，但不当的加杠杆和风险集中，可能带来过度的市场波动，给经济带来巨大冲击。

第四，是促进共同富裕。中国有1.8亿个人投资者，资本市场的发展要增加投资者的收益率与获得感。

最后，是实现高水平对外开放。我国资本市场经历了从单一封闭到综合开放，再到国际化的阶段。目前，QFII和RQFII投资额度完全放开。截至9月末，外资持有A股流通市值3.5万亿元，占流通市值比重约4.8%。

龙亮认为，在建设中国特色资本市场的过程中，要打造新阶段中国投行的核心能力。放眼全球投行收入排名，中国投行尚在成长阶段，外资行占据了收入排行的前10名。

如何打造新阶段中国投行的核心竞争力？龙亮表示，可以从五个方面着手，具体是：

首先，是资产定力能力。注册制背景下，新股发行定价更为市场化，投行需要持续提高资产定价能力。另外，随着境内资本市场投资者结构的日益成熟，投行业需要能够更好地平衡买卖双方的利益关系，真正起到价值发现者的作用。

其次，是行业理解能力。与资产定价能力相匹配，对行业、企业价值的深刻理解将成为投行的核心竞争力之一。随着新技术、新业态不断涌现，投行需要提高对行业的理解及影响力，给客户提供更深度的战略服务，才能争取到更大的市场机会。

第三，是数字科技能力。投行业务作为非标准化的To B业务，数字科技有助于内化赋能，提升内部运营效率。数字科技助力下的投行能力迭代，将直接决定行业未来的竞争格局。

第四，是风险化解能力。新发展格局下，风险处置是投行服务国家战略、支持国家战略、践行共同富裕的重要工作内容，风险化解能力是投行综合能力的体现，在这一领域会有更多的业务机会和产品创新。

最后，是国际化能力。加快建设具有全球竞争力的国际一流现代投资(000900,股吧)银行，是中国资本市场提升国际化水平的要求。国际化业务有助于中国投行做大行业“蛋糕”，提升投行综合业务能力。

（李佳佳 HN153）