10月中国大宗商品指数再度回落 大宗商品价格的拐点来了吗？

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周五物流与采购联合会调查发布的10月中国大宗商品指数为99.7%，该指数在上月小幅反弹后，本月再度回落，显示国内大宗商品市场的下行压力加大。

数据显示，各分项指数中，供应指数、销售指数和库存指数均有所回落。物流信息中心认为，进入11月份，北方进入冬季，需求强度将会继续减弱，加之目前国内经济增速有所放缓，不确定性上升。因此大宗商品市场仍将面临较大的调整风险。

大宗商品整体面临回调压力

市场人士指出，供给约束是导致本轮大宗商品价格过快上涨的最核心原因，并非需求旺盛驱动。目前供应端无论是从能源成本还是限产角度来看，大多数商品的利多因素已经通过市场充分体现，并达到极值，边际上很难进一步强化，因此大宗商品整体面临回调压力。

不过，全球经济复苏态势与欧美积极财政政策仍对大宗商品价格有所支撑。叠加国内经济下行压力加大，市场对政策端托底，尤其是国内基建政策或将加码的预期较高，大宗商品价格暂不具备大跌空间。

华泰期货研究院院长侯峻认为，在欧美财政支出利好下，外需主导型商品供需面仍有改善的空间。美国政府的投资刺激将会引领有色和钢材价格的上涨，短期对有色商品有一定利多预期支撑。此外欧美消费项渐进式复苏，叠加冷冬预期，四季度仍利多油气商品。外需强于内需叠加欧洲电荒减产预期，有色整体降库但品种结构分化。

不过侯峻指出，短期国内经济存边际修复预期，可能将小幅缓解内需主导型商品的下行压力，但不改中期工业品价格下行趋势，四季度国内工业品或震荡下跌。

中信建投期货工业品事业部经理江露对财联社表示，综合近期美联储政策表态，以及国内政策预期判断，大宗商品价格仍将以震荡偏弱为主。

11月PPI同比有望出现下行拐点

此外中国国际电子商务中心发布的中国大宗商品价格指数（CCPI）也显示，十月第五周矿产类、有色金属类、钢铁类大宗商品价格指数降幅居前，比前一周分别下降7.1%、4.5%和3.3%。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，11月伴随近期国际油价出现回调，加之国内大宗商品价格普遍下行，大宗商品价格指数也有望阶段性见顶回落，同比涨幅也将收窄。11月PPI同比有望出现下行拐点，年底受上年同期基数抬高影响，下行势头会进一步明朗。

（王治强 HF013）