收并购︱赣锋和宁德时代争夺的盐湖，又出幺蛾子了！

这是一个关于全球锂业巨头的抢夺盐湖的故事。猪脚是在阿根廷拥有两个盐湖资源的加拿大公司千禧锂业（Millennial，以下简称“小千”）。菠菜提醒大家注意三点：

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猪脚是在加拿大注册的公司；

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猪脚主要资产是在阿根廷的两个盐湖Pastos Grandes和Cauchari East（以下简称P湖和C湖）；

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猪脚是一家美股上市公司（MLNLF）

剧情是酱紫滴：7月17日赣锋锂业(002460,股吧)（002460）公告其子公司赣锋国际发起要约收购小千，给出的价格是3.6加元/股，交易金额3.53亿加元（合2.83亿美元，18.37亿人民币）收购方式是现金支付。这个要约收购，就是A公司写篇作文告诉B公司我要买你，你同意吗？可以拒绝，也可以同意。但假如这个B公司类似于小千这种是个上市公司，那么A公司假如在二级市场上买买买超过30%的股权时，就必须发出要约。如果B公司一直高冷不回复，人家可以一直买到90%，你就必须同意了。所以呢，要约收购也叫恶意收购（与之对应的是协议收购，就是俩公司先商量好价格）。这个剧本中，小千被巨头赣锋看上也同意了邀请，赣锋有个约束条件，你接受要约要是毁约，给1000万美元的分手费。

9月28日，小千说又有一家中国土豪看上自己，出价3.8加元/股，合3.77亿加元（3.02亿美元，19.44亿人民币）也是现金支付，你加点钱不？赣锋说，放弃，你给我1000万美金，你归他。这家截和（读“胡”）的公司就是宁德时代(300750,股吧)（300750）。宁王的要约也更狠，这次小千要是一个心机婊，反悔此事，分手费给2000万美元。

按理说，这俩湖落在宁王手里是十拿九稳的事，结果又出了幺蛾子。

11月1日，一家名为美洲锂业（Lithium Americas Corp，简称LAC）的加拿大锂矿公司向小千抛来了橄榄枝，我再给你一个亿。LAC提出4.7亿加元，合4亿美元（25.6亿人民币）的要约。你瞧瞧，这短短4个月，小千的身价直接涨了28.24%。但美洲锂业的提出的是无条件要约，也就是不管小千股价变化，我就是要买你，交易方式是现金+股权。

这里的玄妙之处就在股权。

因为此举收购导致LAC的股价这两天暴涨10%，假如交易所用股权是LAC的，那么就这个消息足够支撑LAC涨个20%。

反转来了！看上去赣锋持有LAC12.5%的股权，LAC的9个董事中只有一个是赣锋的人——王晓申（赣锋副董事长）。

那么问题来了，小千到底值多少钱？LAC此举是否是赣锋的授意？

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小千到底有多值钱？

直接搜这个答案众说纷纭。有的说资源价值约为45.6亿元，约7亿美金，那么出价4亿已经是给了天价，毕竟开采要40年。之前我司研究员写过一篇《宁德时代抢单赣锋锂业！宁王不算赢，赣锋不算输》中提到2018年的一份评估报告显示，小千的两个盐湖中P湖可以年产氢氧化锂2.4万吨，可开发40年，C湖没有具体说，总共94.3万吨电池级锂化合物。

现在碳酸锂的价格是这样涨的↓

这还是工业级别的，电池级的只会更贵。

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背后的大Boss是否是赣锋呢？

这个LAC背后有两个锂资源，一个是阿根廷的锂矿Cauchari-Olaroz（以下简称C湖），一个是在美国的Lithium Nevada。这俩相目，最好的是C湖，也是最赚钱的项目。赣锋锂业通过荷兰赣锋持有Minera Exar（以下简称小M）公司51%的股权。小M是干嘛的？就是开发最赚钱的C项目。也就是说在LAC这家公司里最赚钱的项目实控人就是赣锋。

尽管媒体采访时，赣锋表示我不知道，没有证据证明LAC这次收购是我指使的。但假如赣锋再一发力，现金收了LAC咋办？这不就一下子干了4个矿吗？别忘了赣锋三季度报显示其货币现金余额74亿！

摘自《赣锋锂业三季度报》

透过这个事件，我们看到全球大佬都在抢锂资源。宁王即使是电池一哥，也是创业板一哥，老板曾毓群是香港首富，想收个上游优质的锂矿有多困难？另外，同是中国企业，把价格战打成这样，无形中推高了锂矿价格，再收盐湖岂不是更难？这又让菠菜想到当年南北车合并，就是因为在海外一个高铁项目中打价格战，互相抢业务。结果北京重要领导一拍板，两个公司合并。

资源和工程又不一样，稀缺啊。本月宁德时代也要进一步回复是否要抬价，我都为国内企业捏把汗。这是一个螳螂捕蝉黄雀在后的故事，也是一个悲剧的开始。

这架势，今天的锂矿，明天的石油！

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（李显杰 ）