大额存单收益、规模双降 中小银行揽储能力或受挤压

自6月份存款利率自律上限优化落地以来，银行大额存单整体利率出现持续下跌。

在政策落地之前，起点20万的三年期存单利率普遍在3.8%，超过4%的产品也不少见，而目前则基本稳定在不超过3.55%。

随着利率下滑，大额存单的数量也出现下滑，根据融360 大数据研究院的统计，今年10月大额存单发行数量为347只，环比下降14.53%，发行量环比下降主要是受国庆长假影响。从大额存单全年发行情况来看，每年1月份数量最高，四季度数量最低。临近年末，银行大额存单额度往往不会太充足，预计11月、12月发行数量也会位于低位。

利率下跌幅度变小或将逐渐稳定

在大额存单的9种期限中，3年期和1年期数量占比最高。根据融360数字科技研究院监测的数据显示，2021年10月，银行1年期、3年期大额存单新发数量分别为69只、92只，占比分别为19.88%、26.51%，1年期数量占比仍然稳定，3年期数量占比则创近年来新低。由于存款利率报价改革之后，各银行大额存单利率趋于一致，不同门槛大额存单利率也一致，银行减少多门槛大额存单发行数量，尤其是3年期大额存单。

2021年10月新发的大额存单，3个月期平均利率为1.831%，6个月期平均利率为2.042%，1年期平均利率为2.278%，2年期平均利率为2.884%，3年期平均利率为3.517%，5年期平均利率为3.951%。

和9月份相比，不同期限大额存单平均利率涨跌不一，3个月、6个月、5年期大额存单平均利率出现微幅上涨，涨幅分别为0.5BP、0.1BP、0.9BP；1年、2年、3年大额存单平均利率均下跌，跌幅分别为0.2BP、0.6BP、0.5BP。存款利率报价改革之后，6月、7月大额存单各期限平均利率调整幅度较大，不过近几个月趋于稳定。

从不同类型银行来看，股份制银行、城商行各期限大额存单利率均较高，其中大部分银行都执行了利率上限，各银行之间的利率差异较小；国有银行利率上限较低，所有各期限大额存单利率都不高。以3年期大额存单为例，股份制银行、城商行、农村金融机构平均利率 分别 为3.533% 、 3.546% 、3.531%，而国有银行为3.363%。

虽然短期限的品种利率出现探底企稳，但从下半年开始各行大额存单的收益率整体都出现明显下滑。这或许与存款利率自律上限优化后利率调整方式的转变有关，在新自律机制落地以前，大额存单的利率由存款基准利率一定倍数形成，改革以后，利率由存款基准利率+一定基点形成。大型国有银行大额存单利率加点上限为+60BP，其他银行为+80BP。刘银平分析认为，尽管存款利率报价改革后6、7月大额存单各期限平均利率调整幅度较大，但是近几个月已趋于稳定，10月份大额存单各期限平均利率变化均不超过1BP，因此预计接下来银行业整体净息差水平下跌趋势或将缓解。

尽管有外界声音认为，此次利率自律的调整有”变相降息“的意义，但中银证券分析师肖成哲、张鹏在研报中指出，利率定价自律机制只解决由机制性问题造成的”利率刚性“（固定利率），只能”限息“不能”降息“。在利率自律上限改革以前，存在明显的杠杆效应，银行或主动或被动地抬高存款利率揽储，推动整体负债成本提高。

同质化严重，中小银行揽储能力或将受影响

大额存单收益下降，中小银行揽储能力的下降将会导致客户资金分流，其他资管产品，如公募基金，对存款的替代效应会愈发突出，将进一步增大银行稳定存款的压力。

从上市银行公布的2021年三季度报告来看，多数银行净息差环比下降。银行让利实体经济，小微企业贷款利率明显下降，而存款利率却并未同步下跌，近两年银行业净息差水平整体收窄。不过存款利率报价改革之后，银行揽储成本将明显下降，传导至银行负债成本上还需一段时间，此外，结构性存款规模也在继续压缩，各大银行积极压降高成本负债，接下来银行业整体净息差水平下跌趋势或缓解。

光大证券(601788,股吧)金融业首席分析师王一峰认为，随着中长期大额存单利率的降低，会使得银行增强对于这部分大额存单定价和发行数量的控制。“未来，需要银行使用新的金融产品来满足这部分追逐高收益低风险的客户的多元化需求，重新考验银行的客户黏性。因此，银行需要重视加强对这方面能力的建设。”王一峰表示。

刘银平表示，存款利率报价方式调整以来，银行大额存单短期利率上涨、长期利率下跌。由于国有银行利率上限较低，所以其大额存单整体利率要明显低于其他几类银行；其他银行大额存单则同质化较为严重，同期限的大额存单基本都执行相同的利率，即利率上限。在利率相同的情况下，储户更倾向于购买大中型银行的大额存单，导致地方性小型银行揽储难度加大。预计大额存单整体发行规模将保持平稳，目前利率水平已基本调整到位，接下来可能会继续小幅下跌，但跌幅有限。

华安证券分析师刘超认为，尽管此次改革缓解了大行恶性竞争，但小银行失去了高息揽储的弹药，因此对银行的影响是分化的，存款竞争预计将会呈现多元化。

一些业内人士分析认为，银行需要创新产品业务来迎合未来挑战。记者注意到一些地方城商行，如中山农商银行已经推出了多款超短期大额存单产品，包括“天天利”、“周周利”等，这种产品的特点是周期很短，只有一周左右，但利率高于市场平均水平，能够吸引一些特定客户群体。

（王晓雨 ）