提到诺安基金(博客,微博)，绝大多数投资者首先想到的就是诺安成长蔡嵩松。事实上，截至9月30日，诺安基金拥有62只基金，合计资产规模1229.05亿元，非货基金数量58只，规模共计621.68亿元，其中股票型基金10只，总规模43.69亿元，混合型基金32只，总规模420.81亿元，债券型基金13只，总规模150.61亿元。在诺安基金的众多产品中，诺安恒惠有些特殊。
产品运营费用占比较高
最新数据显示，诺安恒惠债券仅剩13797.71份，基金规模15217.62元，截至6月30日，持有人只剩下169户。更让人惊讶的是，自2019年三季度至今，诺安恒惠债券已经连续9个季度基金规模低于人民币100万元，其中2020年年中以后，该基金规模已经逼近10万元，进入2021年，诺安恒惠债券规模竟快速缩水至2万元以下。
如此之低的基金规模，诺安恒惠债券还能够正常运营着实让人惊叹。数据显示，2019年诺安恒惠债费用支出达到36.44万元，其中诺安基金计提报酬12.51万元、托管费4.17万元、利息支出16.56万元，其他费用2.84万元；而2020年费用支出就已经降至4895.79元，其中，诺安基金仍然计提报酬337.73元，托管费用112.62元，其他费用项目下的账户维护费、汇划费以及其他项目分别是3400元、645元以及400元。
诺安恒惠债券2020年费用支出的绝对数字看似不高，但相对基金规模而言其实不小。数据显示，诺安恒惠债券三季度末和四季度末规模分别为5.85万元和5.89万元，即使年初规模相对较高的时候，该基金规模也仅有16.12万元。也就是说，接近5000元的支出大致相当于年末基金的规模的十分之一。
定期报告显示，今年年中诺安恒惠债券规模只有不到两万元的时候，其费用支出依然有284.87元。具体看费用够成，诺安基金和托管方分别收取33.60元和11.20元，其他费用支出还是占据“大头儿”达到240元，且全部由汇划手续费贡献。
诺安恒惠债券业绩“垫底”
数据显示，截至11月8日净值，诺安恒惠债券最近三个月、最近六个月和、最近一年以及今年以来的业绩回报分别为-0.27%、-0.01%、0.37%和-0.16%，同期中证综合债指数的表现为0.56%、2.70%、5.11%和4.28%，同期中长期纯债基金的平均收益为0.65%、2.26%、3.94%和3.49%，同类排名分别是2312/2368、2249/2283、2089/2157和2172/2212，由此可见，诺安恒惠债券同类排名大多“垫底”。
若按年度收益分析，诺安恒惠债券的业绩同样不尽如人意。因为诺安恒惠债券2019年年中成立，只有2020年一个完整年度业绩可以参考。虽然2020年诺安恒惠债券勉强取得正收益，但同期中长期纯债基金的平均收益和中证综合债指数的表现各自为2.88%和2.97%，诺安恒惠债券距离两者仍有一定差距。
再综合上述分析不难得出结论，诺安恒惠债券业绩表现不佳，其费用成本难脱干系。一般来说，公募基金运作必须要符合监管要求，因此，诸如托管费用、账户管理费等刚性支出几乎难以避免。在相同的情况下，“迷你基金”持有人相较规模合理基金的持有人无形中会承担更多的成本，其净值受影响也就不难理解。
诺安基金“迷你基”数量占比接近20%
实际上，诺安基金早在2019年下半年的信息披露公告中就提及，“本报告期内，本基金存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。基金管理人将积极与基金托管人协商解决方案，包括但不限于持续营销、转换运作方式、与其他基金合并等，并适时根据法律法规及基金合同约定的程序进行。”
然而，时至今日，诺安基金还是未妥善解决旗下产品诺安恒惠债券存在的问题，继续持有该基金投资者的利益仍然没有得到保障。值得注意的是，最新数据显示，诺安恒惠债券一万余份的基金份额当中还有其员工持有3637.26份，占总份额比例为22.67%。
除诺安恒惠债券外，诺安基金还有诺安增利债券、诺安优势行业混合、诺安全球收益不动产(QDII)、诺安益鑫灵活配置混合、诺安多策略、诺安精选价值、诺安鼎利混合、诺安聚利债券、诺安汇利混合和诺安进取回报等10只基金的规模不足5000万元，占公司整个产品数量的比例为17.74%，其中裴禹翔和吴博俊共同管理的诺安进取回报混合最新规模只有149.68亿元。
（赵鹏 ）
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