八大券商主题策略：元宇宙正从概念迈向产业应用初期 A股核心受益标的曝光

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

国信证券：元宇宙将作为下一代流量入口 VR/AR是元宇宙未来的核心入口

元宇宙(Metaverse)出自于1992年出版的科幻小说作家尼尔·斯蒂芬森的第三部着作《雪崩》(SnowCrash)，斯蒂芬森创造了一个并非以往想象中的互联网，而是和社会紧密联系的三维数字空间——虚拟实境(Metaverse)，与现实世界平行，在现实世界中地理位置彼此隔绝的人们可以通过各自的“化身”进行交流娱乐。

VR/AR是元宇宙未来的核心入口。自2020年10月，Facebook发布了其VR头戴设备Oculus Quest2以来，20年Q4单季度销售超百万台，映维网预测该产品在21年销量将突破800万台，成为行业绝对爆款。随着VR硬件销量的持续增加，也带动了整个VR软件生态，Steam平台上每月链接的VR玩家占比持续提升。VR设备作为元宇宙未来的核心入口，能够近一步提升用户体验的真实性和交互性。投资建议：元宇宙将作为下一代流量入口，建议重点关注。海外公司如Unity，英伟达，Roblox等，国内公司如歌尔股份等。【点击查看研报原文】

华西证券：元宇宙正从概念迈向产业应用初期 A股核心受益标的曝光

元宇宙(Metaverse)是近期全球TMT的投资主线。催化一：10月底Facebook年度Connect大会中，公司宣布改名Meta，开启从社交媒体平台向元宇宙生态的all-in转型。催化二：11月初微软Ignite大会上，公司宣布正式入局元宇宙，同步公布元宇宙办公场景解决方案MeshforTeams。判断Meta、微软等巨头扎堆抢跑元宇宙释放强烈信号：元宇宙正从概念迈向产业应用初期，下一个互联网时代已经到来。

聚焦产业链，我们详细拆分和空间测算：第一：底层架构，如区块链&NFT。元宇宙是接近真实的沉浸式虚拟世界，构建对应的经济系统至关重要。区块链&NFT(非同质化代币)将完美解决了上述两点，让元宇宙完成底层架构的进化。当前NFT受益于DeFi生态和元宇宙场景取得繁荣发展——匡算元宇宙-NFT环节在2021年的空间至少达130亿元。

第二：后端基建，如5G、GPU、云、AI+等。除了框架与协议，底层技术支撑还包括5G、GPU、云计算、AI、算力与网络等涵盖软硬件的基础设施。我们对元宇宙相关AI+技术支撑产业规模行策略匡算：2021年约合7400亿元的泛AI产业空间将孕育出407亿元的元宇宙业务空间。

第三：前端设备，如AR/VR、可穿戴等。前端设备方面，AR/VR及智能穿戴设备是实现让用户持续稳定接入元宇宙、获得沉浸式体验的基础。从产业空间来看，2021年VR设备市场空间约为650亿元，AR设备市场空间约为500亿元，即元宇宙关键设备端市场空间约1150亿元。

第四：场景内容，如游戏、工业、医疗、教育等。内容端的想象空间巨大，将逐渐从行业级市场向消费级市场渗透。根据艾瑞咨询：预计2021年中国VR内容市场规模将达到279亿元——远远低估：因为元宇宙内容场景未来将包含大量游戏以外的垂直场景，如：1)医疗场景：预计2021年全球市场空间将达到29亿美元(约合120亿元)；2)工业场景：2021年中国工业设计行业规模预计超过2300亿元，以5%的AR/VR渗透率衡量，对应空间超过百亿元。

A股核心标的怎么看？基于上述产业链分析，梳理核心受益标的。底层架构：数字认证、视觉中国、弘业股份、安妮股份、东方电子等。后端基建：科大讯飞、海康威视、景嘉微、浪潮信息、中国长城、中科曙光、青云等。前端设备：歌尔股份、瑞芯微、京东方A、韦尔股份、思瑞浦等。场景内容：超图软件、科大讯飞、中望软件、完美世界、中青宝、吉比特、佳创视讯等。【点击查看研报原文】

安信证券：元宇宙市场规模在2030年将达到1.5万亿美元

Facebook、微软相继入局，元宇宙市场带动 VR 产业发展：继 Facebook更名 Meta 宣布进军元宇宙后，11 月 2 日，微软在 Ignite 2021 大会上宣布，计划通过一系列整合虚拟环境的新应用程序来实现元宇宙，让数字世界与物理世界共享互通。元宇宙是一个空间维度上虚拟而时间维度上真实的数字世界，旨在形成一个将网络、硬件中断和用户囊括进来的虚拟现实系统，未来有望产生相当可观的市场。据彭博行业研究报告预计，元宇宙将在2024年达到8000亿美元市场规模；据普华永道预计，元宇宙市场规模在2030年将达到1.5万亿美元。【点击查看研报原文】

开源证券：打开商业化空间！元宇宙将衍生对于硬件、数据流量及内容服务的增量需求

继Facebook 于 10 月 28 日宣布更名为 Meta 之后，全球市值第一的上市公司Microsofe(微软)在 11 月 2 日的 Microsoft Ignite 大会上由首席行政官 Satya Nadella 宣布正创造全新的元宇宙平台，并将推出 Mesh for Microsoft Teams，即“将虚拟体验平台 Microsoft Mesh 的混合现实功能，引入到办公协作软件Microsoft Teams 中，让用户实现沉浸式开会及更身临其境的远程协作”。微软的布局让元宇宙的关注度持续升温，并意在将元宇宙的架构从 C 端渗透到 B 端办公领域。

我们维持此前的观点，认为元宇宙的核心内涵是实现虚拟世界与现实世界更好的融合，其并非一件产品或者单个平台，而是不断进化的生态系统，它需要具备“沉浸感、开放性、经济系统、文明”等特征，需要硬件在其体系下不断迭代，各平台在其生态中互联互通。在元宇宙宏大的架构之下，我们更应关注其具体落地的领域以及商业化时间轴， 基于其功能设定和当前技术发展水平，开放世界游戏或拥有更大可能成为落地主场景及商业化最快的领域， 移动终端当前仍为主要接入口，但 VR/AR 硬件设备或逐渐成为重要入口，5G/6G 通讯技术、AI、区块链技术及基于区块链产生的 NFT 等或成为重要的技术支撑，元宇宙将衍生对于硬件、数据流量及内容服务的增量需求，打开商业化空间。

对于平台，如当前拥有流量的互联网龙头，以及开放世界游戏的研发、运营商而言，元宇宙或加速其头部化趋势，且成为其互联互通的催化剂，但该领域对于新进入者机会或较小；对于围绕平台的硬件和技术服务商而言，或存在技术迭代、弯道超车的机遇。

近期游戏板块在元宇宙的催化下估值明显回升，但市值及利润体量较大、基本面较好的头部公司估值回升幅度相对较小，元宇宙领域下一阶段投资机会或更集中在具备开放世界游戏研发运营能力、季度业绩持续回暖且估值仍然较低的头部公司，我们建议继续加大配置力度，重点推荐完美世界、吉比特、姚记科技、心动公司、创梦天地，受益标的包括网易-S、腾讯控股、三七互娱、世纪华通、盛天网络、恺英网络。【点击查看研报原文】

万联证券：微软迈入元宇宙社交战场 巨头“扎堆儿”的未来蓝海

微软迈入元宇宙社交战场，可分享Office 文件和PowerPoint 面板等。11月2日开始举办的Ignite 大会上，微软发布了具有虚拟形象功能的 Metaverse 产品：Microsoft Teams 聊天和会议应用版本。届时客户能在虚拟世界分享 Office 文件和其他功能，比如PowerPoint 面板，微软也将籍此创建一个更加企业化的 Metaverse。公司打算通过一系列整合虚拟环境的新应用程序，将数字世界和物理世界结合在一起。未来，Xbox 平台也将加入到 Metaverse 中。

投资建议来看：1)游戏领域：H1 多数厂商受去年高基数影响营收有所下滑，建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名 IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股。2)影视院线领域：重点关注拥有较强内容IP 商业化能力的个股，多元化精品剧场或将是影视剧视频行业发展重点。【点击查看研报原文】

浙商证券：继FB更名Meta后 微软宣布入局元宇宙

继FB更名Meta后，微软宣布入局元宇宙。11月2日的Ignite大会上，微软发布声明将尝试推出自己的企业版的元宇宙，用户可以在里面使用Powerpoint和Excel，微软的第一款产品将是具有数字化身功能的微软Teams聊天和会议程序版本，将于2022年上半年推出。

投资建议来看，1)游戏：行业监管政策底已近，短期关注版号发放进度，中长期来看，元宇宙、VR/AR是游戏行业未来发展新方向。2)院线：随着疫情影响的边际较弱以及海外影片的集中上映，有望迎来行业层面的拐点。【点击查看研报原文】

太平洋证券：2025年全球VR头戴设备出货量将增加5.6倍 元宇宙蓄势待发

2025年全球VR头戴设备出货量将增加5.6倍，元宇宙蓄势待发。IDC预计2021年全球VR游戏支出仍为7.4亿美元(约47.36亿元人民币)，同比增长46%，渗透率提升仍有很大空间，整体游戏市场约为 185 亿美元。全球市场方面，Facebook 以 75% 的市场份额主导VR硬件市场，微软以29%的市场份额主导AR硬件市场。

VR与AR头显的增长源于低基数，因此随着产品越来越多地被采用，叠加像元宇宙这样的催化，可以实现更为长期的增长。VR 头戴设备的出货量将从2020年的约500万台增加到2025年的超过2800万台。AR头戴设备出货量预计将从2020年的约30万台增加到2025年的2100万台。我们认为 VR/AR 设备作为元宇宙的硬件设备，随着5G 的普及和元宇宙发展深入，VR/AR 设备有望爆发，建议关注：腾景科技。【点击查看研报原文】

国盛证券：元宇宙是未来传媒投资的重点方向 在内容应用方面的投资机会巨大

元宇宙概念再度发酵。我们认为这一方向是未来传媒投资的重点方向，产业进展会不断落地，在内容应用方面的投资机会巨大，并有望提升传媒板块整体估值水平。传媒板块在经历前期密集政策出台下的调整后，板块筑底信号明显，部分基本面长期向好的个股已经到了中期配置角度的较好价格位置，建议投资者逐渐加大关注。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富研究中心