席世昌：轻资产、重运营、降杠杆 实现高质量发展

在本次企业竞争力年会上，红星美凯龙家居集团总裁兼首席财务官席世昌出席并分享家居零售行业高质量发展之道。

“业绩持续稳定增长、财务资本运作稳健、促进产业生态圈发展、提供更高质量的产品和服务，是判断企业是否高质量发展的重要标准。”席世昌说。

席世昌说，而红星美凯龙的实践路径就是执行“轻资产、重运营、降杠杆”的经营战略。

业内普遍认为，家居行业消费具有非标、低频、高客单等特征，决定了线下实体渠道的不可替代性。而整个市场拥有万亿空间，全渠道泛家居平台服务商成长空间巨大。

红星美凯龙作为细分赛道头部企业，业绩有望迎来历史拐点。

轻资产模式加速渗透

席世昌认为，消费者新的向往、新的需求以及新的供给，都在驱动家居家装消费提振增效。未来大家居将成为中国家庭最主要的大宗消费。

从宏观环境来看，国内消费市场以及社会消费品零售总额延续恢复态势。

今年前三季度，全国居民人均可支配收入26265元，比上年同期增长10.4%，社会消费品零售总额同比增长16.4%。

这为整个家居行业提供了一个较为有利的发展环境。席世昌提到，轻资产、重运营、降杠杆是公司一直坚持的战略，也是公司实现高质量发展的重要路径。

《中国经营报》记者了解到，自2020年首次提出上述战略以来，红星美凯龙依托轻资产模式加速了在低线城市的渗透率。

所谓轻资产，是指在控制资本开支的同时实现规模的快速扩张。

当前，红星美凯龙轻资产业务主要通过快速扩大委管商场和特许经营商场展开。

简单来说，红星美凯龙正从“房东”转变为“管家”角色，输出品牌和招商管理团队。

这一方式不仅加速了红星美凯龙网络扩张的速度，还大大降低了财务杠杆。

三季报显示，报告期内，红星美凯龙自营商场净增加2家、委管商场新开业10家。

截至2021年9月底，红星美凯龙共经营94家自营商场，273家委管商场，通过战略合作经营11家家居商场。

其中，以特许经营方式授权开业66家特许经营家居建材项目，共包括478家家居建材店/产业街。

此外，公司有20家筹备中的自营商场，筹备的委管商场中，有345个委管签约项目已取得土地使用权证或已获得地块。

目前，红星美凯龙在一二线城市均已布局自营商场。其轻资产运营的商场大多分布在二三线城市以及下沉市场，形成与自营商场的互补。

“在轻资产业务上，公司可以为合作伙伴提供物业投资专业咨询、招商企划、运营管理等一条龙服务，通过强大的品牌和团队，为合作伙伴带来稳定的收益和现金流，确保他们的物业保值增值。”席世昌说。

他强调，未来商场更加看重服务和商户的销售增长，为商户提供更多的附加值和增持服务，这也将成为公司业绩持续稳定增长的重要组成部分。

这在该公司的财报中也有体现。

今年前三季度，红星美凯龙实现营收113.54亿元，同比增长19.18%；归母净利润达22.87亿元，同比增长32.20%；扣非后归母净利润为13.94亿元，同比增长20.13%。

重运营提高效率

事实上，让红星美凯龙战略落地的关键在于运营。日前位于中国核心城市的“1号店”正式启动，标志着该公司在重运营的道路上更进一步。

席世昌介绍道，红星美凯龙在重运营上就是坚持“一体两翼”策略。“一体”指的是线下商场。“两翼”是家居家装一体化和线上线下一体化。

记者了解到，红星美凯龙通过三年业务规划、九大主题馆、32家地区一号店、新热销品牌、展店联盟等动作加速落地重运营策略。

包括智能电器生活馆、潮流家具馆、高端定制馆、睡眠生活馆等在内的九大主题馆在全国商场开花，红星美凯龙正在构建“最大单体+最全品类+最优品牌结构+最高端定位”的一站式购齐家居商场。

席世昌提到，通过高楼层布局主题馆做支撑，从而减少级差地租。通过品类规整、二级品类不跨层等，盘活整体出租率，进而提升运营效率。业内认为，红星美凯龙打造的九大主题馆，提供一站式体验场景、整体消费方案，提高了消费者的购物效率。

与此同时，红星美凯龙升级家装家居一体化，打造第二增长曲线。并践行数字化升级战略，深度推进线上线下同城零售。“我们的线下商场，打造九大主题馆，抢占消费者心智；家居家装一体化，为消费者提供一揽子服务，目前家装集团发展为5大品牌，满足消费者一站式购物需求；线上线下一体化，线上更多是引流和蓄客，线下为体验和消费。公司线下线上可以进行互动导购交易，增加了销售额。”席世昌说。

据了解，红星美凯龙于2019 年 5 月与阿里签订战略合作协议，推进线上线下同城零售。一位券商分析师提到，公司在重体验的家居家具领域进行线上线下融合，有望在门店数字化和全渠道营销方面取得进一步的突破。

事实上，家居消费具有非标、低频、高客单，以及重场景、重服务、重决策的特征，这决定了该赛道对于线下渠道的依赖。红星美凯龙将线上渠道打造成增加黏性和引流的平台，线下为体验和消费。公司线下线上可以进行互动导流交易，增加了销售额。

重视运营为红星美凯龙的业绩提升带来了很大帮助。前三季度，该公司已开业自营商场取得营业收入62.45亿元，同比增加24.9%；自营商场店效同比上升17.13%。

天风证券研报指出，红星美凯龙所处的家居零售赛道实体场景壁垒极高，该公司处于细分赛道龙头，加码轻资产运营，同时拓展家装导流家居、线上线下一体化家居新零售，传统业务增长稳健且持续。

更加重要的是，该模型形成了一个覆盖品牌商、经销商以及产业上下游的生态圈。红星美凯龙在自身发展的同时，也促进了整个行业的良性发展。

一位入驻河南郑州美凯龙商场的商户告诉《中国经营报》记者，目前疫情影响生意，但整体来看，我们商场的恢复情况还是要比本地其他市场快一些。

坚持财务稳健

作为红星美凯龙的首席财务官，席世昌非常关注公司的财务健康状况。“目前大趋势就是降杠杆，坚持财务稳健，确保现金流充沛。具体实现路径就是轻资产扩张、降负债、多元化资本结构。”席世昌说。

天风证券总结称，通过“主营业务拐点向上+取消分红+定增过会+非主营资产剥离+PE 投资股权变现”等多项举措，公司稳步进入降杠杆通道，安全边际有望大幅提升。

今年前三季度，红星美凯龙经营活动产生的现金流量净额47.74亿元，同比大增128.98%，账面资金64.8亿元。同时，该公司37亿元定增已经落地，这进一步优化了资本结构。

“公司未来资本开支仍将保持低位，并对非主业进行剥离。此前投资的物流仓储及物业管理等相关业务的部分剥离，已为公司带来超过30亿元的现金流入。同时，公司PE股权投了许多家公司，很多已经登陆国内外资本市场。适当时候也会作为降杠杆的现金保障。整体来看，我们的动作很多，关键在于战略定力。”席世昌说。

整体来看，该公司资产负债率逐渐降低。截至9月30日，红星美凯龙有息负债率下降5.8%，资产负债率降至59.4%。

有业内人士分析，在降杠杆的大背景下，红星美凯龙告别“高投入、高增长”的模式，通过“轻资产、重运营”实现了转型的软着陆。

（文章来源：中国经营网）

文章来源：中国经营网