莱尔科技净利连续两季度下滑 推溢价480%收购或为冲业绩

上市刚满七个月的莱尔科技(688683.SH)将首次对外并购瞄向新能源储能电池领域。

11月16日晚间，莱尔科技披露收购方案，公司拟耗资5800万元取得佛山市大为科技有限公司(以下简称“佛山大为”)53%股权。

长江商报记者注意到，本次交易中佛山大为获得了较高的评估溢价，收益法评估下佛山大为股东全部权益价值为7796.68万元，较其账面净资产增值480.21%。而在一年前，佛山大为曾发生股权转让，彼时公司整体估值仅为960万元。

一年时间内，佛山大为的整体估值增长6.44倍，投后估值1.09亿元，相较于去年同期增长10.4倍。

在业绩增速放缓的背景下，莱尔科技此番收购主营锂离子电池涂碳铝箔产品的佛山大为，不仅是基于其所处行业的市场前景以及两家公司的业务协同性，还有着增厚盈利能力的考量。

交易对手方承诺，2021年至2023年佛山大为三年的营业收入和净利润将分别不低于2.1亿元、3400万元。

值得一提的是，日前莱尔科技实施了首批股权激励，业绩考核目标分别为2021年至2023年公司的净利润相较于2020年的增长率分别不低于10%、25%、50%。今年前三季度，莱尔科技实现净利润5346.33万元，同比增长8.74%，其中二三季度净利润连续两季下滑。

标的去年估值仅960万投后估值过亿

根据收购方案，莱尔科技将通过股权转让及自有资金增资的方式取得佛山大为控股权。

具体而言，莱尔科技以2000万元受让佛山大为股东周焰发持有的28%股权，并以3800万元认缴佛山大为新增的266万元注册资本，佛山大为原有股东周焰发放弃对本次增资的优先认缴权。

本次投资完成后，佛山大为的注册资本将由500万元变更为766万元，莱尔科技和周焰发分别持有佛山大为53%、47%股权。

长江商报记者注意到，一年前，佛山大为曾发生过股权变动。去年11月，周焰发受让关校冲持有的佛山大为18.75%股权，交易对价仅为180万元，由此推算此时佛山大为100%股权的估值约为960万元。转让完成后，周焰发持有佛山大为100%的股权。

在本次交易中，收益法评估下，佛山大为股东全部权益价值为7796.68万元，较其账面净资产1343.76万元增值6452.92万元，增值率480.21%。

因此，各方确定佛山大为100%股权的价格(投前估值)为7143万元，投后估值为10943万元，分别较一年前增长6.44倍、10.4倍。

佛山大为的估值为何会暴增，这与其所处的新能源储能电池行业快速发展不无关系。据了解，佛山大为成立于2017年，主要从事的锂离子电池涂碳铝箔产品是新能源化学储能用电池、新能源汽车动力电池、超级电容器等正极集流体的重要基础材料。

在新能源动力电池行业，电池厂对铝箔的认证周期较长，客户账期长，资金门槛高。目前佛山大为已经与国内部分储能和动力电池生产厂商建立了稳定的合作关系，具体包括南都电源、中天科技、双登集团、鹏辉能源等锂电客户，以上四大客户均为佛山大为前五大客户。

需要注意的是，虽然拥有稳定的客户群体，建立了客户优势，但公司同时披露上述四大客户销售收入占佛山大为2021年1-8月营业收入的85%以上，客户集中度较高。

实施股权激励净利增速为考核条件

作为上市七个多月以来的首笔对外收购，莱尔科技选择了时下正热的新能源行业标的，主要原因还包括公司与佛山大为本就具有较高的业务协同性。

资料显示，莱尔科技主营功能性涂布胶膜及其应用产品，主要产品包括热熔胶膜、压敏胶膜、FFC和LED柔性线路板，最终应用于消费电子、汽车电子、LED照明、半导体产品等领域。

莱尔科技表示，佛山大为掌握的“配方技术+超薄涂布技术”两项核心技术，与莱尔科技具备的“配方技术+精密涂布技术”在生产工艺上具有较高的相关性和相通性，且佛山大为的下游市场如新能源汽车、电网储能、5G基站等，也是莱尔科技主营产品热熔胶膜及应用产品的应用领域。

除了可以共享客户资源、丰富产品种类之外，增厚盈利能力也是莱尔科技对外收购的主要考量。

长江商报记者注意到，登陆科创板之前，莱尔科技近年来的业绩处于逐年提升趋势，但增速却在放缓。

2018年至2020年，莱尔科技分别实现营业收入3.86亿元、3.81亿元、4.01亿元，同比增长5.25%、-1.22%、5.21%；净利润5612.03万元、6102.6万元、6331.09万元，同比增长20.39%、8.74%、3.74%。

今年前三季度，莱尔科技实现营业收入3.38亿元，同比增长17.36%；净利润5346.33万元，同比增长8.74%。但从单季度业绩来看，今年第一季度净利润同比增长111.32%至1551.76万元之后，二三季度莱尔科技净利润1570.09万元、2224.48万元，同比分别下降17.62%、2.27%。

值得关注的是，披露收购方案的同日，莱尔科技公布了2021年向激励对象首次授予限制性股票的实施情况，公司以11月16日为首次授予日，以20.06元/股的授予价格向96名激励对象授予422万股限制性股票。

此份股票激励计划设置了业绩考核作为解锁条件，即以2020年净利润为基数，2021年至2023年莱尔科技的净利润增长率目标值将分别不低于10%、25%、50%，达到上述条件就可触发归属期。

而从佛山大为目前的盈利能力来看，2020年和2021年前8月，佛山大为分别实现营业收入2072.19万元、2632.1万元，净利润202.35万元、558.76万元，今年年内业绩增长较快。

而双方设置的业绩承诺为，2021年至2023年佛山大为的营业收入分别不低于4000万元、7000万元、1亿元，净利润不低于800万元、1100万元、1500万元，三年分别不低于2.1亿元、3400万元。

如果佛山大为顺利完成业绩承诺，不仅能够增厚莱尔科技的盈利能力，对于股票激励考核条件的达成也将起到助推作用。

（文章来源：长江商报）

文章来源：长江商报