从家电到医疗器械，美的集团的“跨界”梦

近日，美的发布了《美的集团股份有限公司投资者关系活动记录表》，根据公告内容，美的此次投资者关系活动类别是分析师会议。

参会的投资机构有瑞银资产管理（新加坡）有限公司、新加坡政府投资有限公司、富国银行资产管理(国际)有限公司、美国银行证券、千禧资本管理有限公司、千禧资本管理有限公司等知名投行、资产管理与私募基金公司。

在此次的会议上，有机构投资者询问美的在医疗领域的布局相关问题时，美的从准确性、精密度，效率与智能化方面进行了回答。

在回答过程中，美的先是介绍了库卡的医疗机器人在医疗领域应用，同时还说明万东医疗(600055,股吧)相关服务与技术。

最后，美的把所有产品与医疗集成式介绍，提出“将通过开创性的集成建筑系统及医疗系统的数据，如楼宇自控、暖通空调、医疗影像、医用物流等，让医院中的门诊、手术室、病房等各个环节的流程互联，实现更便捷、高效、智能的医院运营解决方案。“

如此一套回答下来，美的为投资者勾勒了一幅“美的集团智慧、智能医疗”的美好蓝图。然而现实与梦想总是存在着一条巨大的鸿沟，无数企业从现实的岸边出发，却未能到达梦想的彼岸。

一、美的集团跨界“医疗器械梦”

不得不承认，美的集团确实是一个有“梦想”的企业。在疫情期间，面对国内原材料上涨，消费低迷的宏观环境，美的提出了“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”的新战略。

在新战略中，库卡被寄予了厚望。在2021年下半年经营重点中，美的明确提出推进库卡在中国的本土化运营，加大对产品开发应用的投入，以及对核心部件、软件系统的研发创新。

在市场端，保持库卡在汽车领域优势的基础上，积极拓展一般工业、电子、医疗及物流服务等新业务。

在美的的构想中，库卡与万东医疗简直就是天作之合，一直想让两家公司形成技术“联姻”。

在业务板块中，库卡、万东医疗分别属于美的的机器人与自动化事业部、数字化创新业务的业务板块。在机器人及自动化事业部中，美的明确提出面向医疗、娱乐、新消费领域的相关解决方案。

然而，理想是丰满的，现实是骨感的，美的“医疗器械梦”并不如意。库卡与万东医疗在美的接手后均出现了业绩下滑的现象。

万东医疗被美的收购后，出现业绩营业成本上升，营业利润下滑现象。2021年三季度，万东医疗营业收入为8.01亿，同比增长8.75%；营业成本为4.17亿，同比增长23.53%；营业利润为1.52亿，同比下滑16.83%。

再从增速上看，万东医疗被美的收购后，公司营业成本同比增速开始超过营业收入与营业利润的同比增速，这说明万东医疗产品生产成本开始抬升，侵蚀公司营业利润。

公司在半年报中表示，营业成本增加，主要是由于产品结构的调整。这种调整往往令人担忧，因为库卡被美的收购后也出现了类似的情况。

库卡被收购后几年，营业收入与营业利润均出现不同程度的下降，在2020年营业利润直接变成了负值。

除了业绩外，技术联合也是个问题。的确，库卡机器人在医疗领域有着广阔应用场景，在万东医疗产品生产至销售的各个流程中均存在合作空间。

但是，由于美的在收购库卡集团时，签署了《投资协议》，协议的有效期为7年半。

协议中规定，上市公司尊重库卡集团的品牌及知识产权，并准备订立隔离防范协议承诺保密其商业机密和客户数据，以维持库卡与其客户及供应商的稳定关系。

也就是说，如果库卡与万东医疗合作，相关的技术可能处于保密状态，万东医疗只是库卡的客户，库卡该赚的钱一分不能少。同时，根据投资协议美的集团有义务维护库卡与万东医疗稳定的客户关系。

可以看出，美的多元化战略并不是那么地顺畅，带来的协同效应也没有那么理想。在业绩上收购企业非但没有帮助主业业绩的增长，还存在占用主业资源，拖累主业的状况。

二、产业升级与跨界间的抉择

如今，家电行业已经进入了新的一轮调整，国内家电市场的空间已经被瓜分待尽，因此国内家电企业未来进入新的“十字路口”，家电企业面临产业升级与跨界间的抉择。

美的在多元化道路上种种阻碍，究其根源在于美的既想产业升级又想跨界发展。在收购了同业家电企业后，美的也收购菱王电梯、万东医疗与主业协同性不强的跨行业公司。

美的在年报中表述，自己是一家覆盖智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务五大业务板块的全球化科技集团，提供多元化的产品种类与服务。

可以明显看出，美的是既想维持家电主业，又想去拓展机器人、医疗器械等其他创新业务。这种多元战略，最关键是企业的资源分配，而美的资源并非无限，特别是创新业务一方面既需要资金、技术，另一方面更需要新的企业文化与人才。

纵观家电龙头并购之路，可以发现并购企业容易，难的是如何与主业协调发展，促进企业业绩增长。

海尔收购大多是与家电主业息息相关，业务协调性也比较明显的企业。并购通用电器、意大利家电公司Candy集团后，海尔的海外业绩出现明显增长，2021年上半年，海尔境外收入达到580.28亿，占营业收入比重超过50%。

格力收购闻泰科技(600745,股吧)、银隆新能源后，在新能源、手机通信领域等方面波折不断，2019年格力的营业收入1981.53亿，同比增长仅0.02%。格力跨界波折发展，说明了跨界发展并非易事，存在太多潜在风险。

如今，格力少有进行跨界并购。最新收购盾安环境(002011,股吧)是经营生产空调制冷元器件业务，与格力主业息息相关，也有着较强互补性。

反观美的并购战略，可以明显看出，美的近年来在并购上大多是跨界并购，步伐也比格力大得多。从库卡、合康新能(300048,股吧)、菱王电梯的跨界并购上看，相关并购公司在主业上与美的并不存在明显的协同效应，反而业绩上有拖累主业迹象。

整体来说，在产业调整期，家电企业进行自我变革与发展是符合时代潮流发展。但是企业在产业升级与跨界发展中，应该兼顾自身发展情况，合理进行改革与发展，毕竟所有变革发展都是有风险的。美的如此多元化战略，既让企业发展的主逻辑变得模糊，又让企业面临着更多的潜在风险。

（文章图片与数据来源：美的集团公告、巨潮资讯网）

（孙谋 ）