花旗:哔哩哔哩上季亏损较预期大 维持美股买入评级

哔哩哔哩(09626)第三季净营业额总额达52.07亿元(人民币。下同)，按年增加61%，经调整净亏损由去年的9.67亿元扩大至16.22亿元。花旗发表研报指，哔哩哔哩上季营业额大致符合预期，但经调整净亏损则较该行及市场预期大。其中，游戏、广告收入分别较预期低5%和7%，但增值服务，和电商及其他收入则高于预估13%和2%。该行维持哔哩哔哩美股的「买入」评级，以反映平稳的用户增长势头以及优良的货币化潜力，但目标价下调4.8%至120美元，

报告指，哔哩哔哩的广告收入按年增长1.1倍，这要归功于期内点击率按年改善30%、广告数量持续上升、电子商务垂直领域的强劲需求、新式影片类广告等因素，预料第四季广告收入将延续强劲势头，并录按年约1倍的增长。

*中信里昂：第四季目标稍逊预期*

中信里昂同样认为，哔哩哔哩上季营业额符合预期，但亏损较预期大，而第四季的目标也稍逊预期。该行维持其美股的「优于大市」评级。

中信里昂指，集团上季增值服务收入受影片及直播内容带动而表现强劲，但由于新游戏延迟上线以及宏观经济环境遇到挑战，游戏和广告收入均逊预期。而直播主的收入分成以及研发投资上升，导致上季经调整净亏损扩大。管理层预料第四季净营业额总额将介乎于57亿至58亿元，以中位数计，较市场预估的58亿元为低；游戏业务料按年增长20%，广告收入则将翻一倍

（文章来源：经济通中国站）

文章来源：经济通中国站