收缩与扩张：亏损下叮咚买菜和每日优鲜不同的选择

财经

2021

11/18

18:31

亚设网

收缩与扩张：亏损下叮咚买菜和每日优鲜不同的选择

北京时间11月15日，叮咚买菜(NYSE:DDL)发布了截至2021年9月30号的第三季度业绩报告。

报告显示，前三季度公司总收入为146.38亿元，亏损56.21亿元。前几天，每日优鲜同样发布财报显示，每日优鲜今年前三季度实现了55.47亿元的营收，净亏损30.18亿元。

叮咚买菜和每日优鲜同采用前置仓模式，高履约费用仍是前置仓模式盈利道路上最大的绊脚石，因此亏钱一直是两家无法摆脱的标签。两家在上市前后，均出现砸钱扩张，营收增长却跑不赢亏损的局面。

然而第三季度，两家公司选择了不同的路。叮咚买菜选择继续加大对前置仓的投入，但相较之下，每日优鲜正通过减少前置仓数量、降低履约费用来控制成本。这两家谁能先走出高成本、持续亏损的阴影？

烧钱换增长：营收亏损均增加

根据财报，叮咚买菜在今年第三季度营收为61.89亿元，同比增长111%；GMV为70.2亿元。而每日优鲜第三季度营收为21.22亿元，同比增长47.2%；GMV为25.73亿元。第三季度，叮咚买菜的营收规模达到每日优鲜的3倍左右。

尽管两家公司营收均增长，但都依然未能实现盈利。在2021年前三季度，叮咚买菜的营收分别为38.02亿元、46.46亿元和61.89亿元，净亏损则分别达到了13.85亿元、19.37亿元及20.11亿元，亏损额不断加大。在今年前三季度，叮咚买菜的亏损已超过50亿元；而在2020年，公司的全年净亏损是32亿元。

2021年第三季度每日优鲜净亏损为9.74亿元，与2020年同期6.16亿元相比，亏损幅度有所扩大。

两家生鲜电商的营收增长，是靠运营成本大量增加，也就是“烧钱”换来的。在运营开支方面，叮咚买菜第三季度总运营成本支出为82.083亿元，同比增长117.3%。每日优鲜第三季度的运营开支为12.314亿元，同比增长69.13%。

第三季度，叮咚买菜的营业成本为50.61亿元，同比增加109.2%；履约费用为23.09亿元，同比增长120.8%，两者增速与营收增速大致同步。

但是相较之下，叮咚买菜的其他开支却增速惊人。由于业务的拓展，公司的营销费用为4.28亿元，同比增长高达206.8%。公司的产品研发费用从去年同期的8650万元，增长197.5%至2.57亿元，对此，叮咚买菜解释称主要是为了提高效率与降低运营成本，加大了供应链方面的支出，同时还加大了对于农业技术的投入。

每日优鲜的营销费用在第三季度上涨至2.56亿元，在去年同期，这一数据是在1.7亿元左右。每日优鲜解释称，这是为了“获取新客户和保留现有客户而产生的费用”。

盈利压力下，不同选择

与其他社区电商相比，前置仓的最大优势是配送时间短。每日优鲜号称自己30分钟配送，叮咚买菜则主打29分钟到家的口号。快速配送的代价是更高的履约费，这也是造成前置仓模式亏损的主要原因，履约成本主要由仓库租金、配送员工资等要素构成。

按照第三季度的完成订单总数达到2870万，每日优鲜每单的履约费用22.2元。据东吴证券发布报告显示，社区团购每件的平均履约费用约1元。

直到本年的二季度，两家都在加大对仓储的建设力度。而三季度，叮咚买菜还在继续扩张，每日优鲜已经选择通过收缩来控制成本。

截至今年三季度末，叮咚买菜已经拥有了1375个前置仓。其履约费用为23.08亿元，同比增长120.8%，环比增长36.3%，占到了公司同期总经营成本及开支的近三成。

然而，与上市前比，每日优鲜已经有意减少前置仓数量、降低履约费用来控制成本。数据显示，2019年，每日优鲜在全国范围内前置仓数量超过1500个，截至2021年6月末，每日优鲜的前置仓数量为625个。

值得注意的是，减少一半数量的前置仓并未给每日优鲜带来盈利。

究竟谁先盈利？

对于规模与盈利的关系，叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖认为，公司的整体增长要从“长x宽x高”三方面进行考量。其中，“长x宽”考验的是业务的复制能力；而“高”则是指既有城市的渗透率、用户下单频次及GMV贡献，这是实现高质量增长的基础，也是实现盈利的前提。

有相关人士分析称，前置仓履约环节固定成本高，密度提升有助于摊薄费用率。前置仓模式能够提供上佳的体验，核心用户忠诚度较高。前置仓目前亏损的原因在于履约成本和营销成本过高，未来当忠实用户达到一定规模后，平台可适当减少营销投放。

同时，前置仓模式也面临着其他模式的竞争。互联网巨头的入局，也加剧了行业竞争态势，用户增长面临更多挑战。