电商秩序重构 京东走向阿里

11月18日，京东公布了2021年Q3财报。财报显示：营收2187亿元(人民币，下同)，同比增长25.5%；经营利润为26亿元，去年同期为44亿元；non-GAAP经营利润为46亿元，去年同期为53亿元；non-GAAP经调整净利润50亿元，去年同期为56亿元。年度活跃用户帐户5.522亿，同比增长25%。

凭借着还不错的数据，京东成为昨日为数不多上涨的中概股。京东美股昨日收涨5.95%，报88.1美元。今日京东港股收涨9.1%，报352.4港元。对比前日的阿里，京东的财报似乎更加得到投资者的认可。各个机构也在京东发布财报后纷纷给出评级。

招商证券：维持京东集团-SW(09618)“推荐”评级，主要由于用户数快速增长和收入利润均超预期。

瑞信：上调京东目标价至465港元，评级“跑赢大市”。瑞信指出，京东零售业务表现稳定，在进入旺季后，加上社区团购业务快速发展，预期继续以投资回报率为发展重心，估计利润率将持续改善。

富瑞：予京东集团-SW“买入”评级，目标价428港元。富瑞认为，京东集团第三财季收入符合预期，非通用会计准则盈利高于预期。

很长一段时间，京东在电商圈都显得比较另类，甚至就自营还是非自营的问题，马云和刘强东还在公开场合进行过一番争论。京东与其他电商的区别在于“京东自营”，即京东的商品销售，另外也包括京东的自有物流体系。京东三季度的“物流及其他服务收入”(主要来自物流外单)达159亿元，同比增长53%。自营业务让京东变得很“重”，而其他电商平台则显得“轻”很多。

随着电商旧秩序一点点崩溃，新电商格局也在逐渐重塑。“商家二选一”已成过去式，京东和其他电商平台将迎来新一轮的电商入驻红利，而阿里则需要花大力气保持存量。本季度京东主站上第三方商家的入驻数量是上半年总和的3倍，其中时尚居家类目的新商家入驻数量增长最多，今年双十一期间，京东服饰整体新品量是去年同期的15倍。

大量商家入驻则会给京东带来更多的“平台及广告服务收入”。根据财报，京东三季度的“平台及服务收入”达168亿元，同比增长35%，高于京东总营收的增长，也显著高于阿里巴巴“客户管理”收入3%的增长。“预计在第四季度，京东3P业务的增长表现会好于1P，与第三季度的结果一致。”许冉表示。“轻”将成为京东未来发展的新趋势，京东走向阿里，或成为将来电商格局的核心。

另外，京东电话会上，徐雷还暗暗内涵了一波阿里、抖音、快手、拼多多等电商平台。在谈及消费相对疲软的问题，徐雷称：京东目前消费的主力人群是还是以城镇化、家庭消费、目的性，确定性和计划性为特征，这类消费人群占整体消费人群的占比更高，所以京东受消费疲软的影响相对来说是较小的，我们不排除在消费疲软的态势下，对一些随机性购物的公司有更大的影响。

（文章来源：哈富资讯）

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