递表三月通过聆讯 商汤科技上市路背后

观点地产网：经过近3个月的等待，人工智能软件公司商汤科技终于迎来了好消息。

11月22日晚间，港交所文件显示，商汤科技通过了上市聆讯。从今年 8 月27日提交申请到如今通过聆讯，商汤科技的IPO旅途走得还算顺利，不久后将在港展开招股、挂牌上市。

据观点地产新媒体了解，成立于2014年的商汤科技，作为最早一批应用层面的计算机视觉领域的AI创业公司，其在业界与旷视科技、依图科技、云从科技有着 “AI四小龙” 的称号。

顺畅上市路

据观点地产新媒体了解，过去一年多来，“AI四小龙”纷纷紧锣密鼓地筹备上市，向“视觉AI第一股”发起冲击。

对此，有市场人士表示，上市是当前AI领域头部公司的共同目标。上市一方面可以帮助它们获得新的融资渠道，另一方面，已经入局的投资人也迫切希望能够通过这些头部公司的IPO套现。

然而，似乎除了商汤科技之外，其他三家企业的上市之路均不太顺利。

例如云从科技，于去年12月获科创板受理后。经历两轮问询，期间一度中止上市，直至今年七月方才过会；同月，依图科技筹备8个月的科创板IPO计划宣告失败；而则旷视科技自2019年赴港上市失败后，选择转换赛道向科创板努力，最终于今年9月科创板IPO获得批准。

有分析人士指出，整体而言，商汤科技的核心业务模式，和“AI四小龙”另外三家没有太大区别，不过因为原创了自己的底层算法平台，商汤科技在资本眼中具备着一定的突出性，逐渐成为资本眼中的“香饽饽”。

根据招股书显示，商汤科技的收入主要来源于软件平台的销售，包括软件许可、AI软硬一体化的产品以及相应的服务。

目前公司核心产品为最底层的人工智能基础设施SenseCore，拥有面向四个方向的具体产品，分别是智慧商业场景的方舟企业开放平台、智慧城市的方舟城市开放平台、面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平台，以及面向智能汽车的SenseAuto（商汤绝影智能汽车平台）。

此外，最新披露的聆讯后资料集还首次对外公布了商汤科技目前各大业务的客户数量。2021年上半年，其智慧商业业务有635名客户，智慧城市业务为119名客户，智慧生活业务为155名客户，智慧汽车业务为13名客户，同比去年呈增长态势。

截至2021年6月30日，商汤软件平台客户数量合计超过2400家，其中包括250家《财富》500强企业以及上市公司，119个城市以及超过30余家汽车企业，赋能超过4.5亿部手机以及200多款手机应用程序。

而从融资来看，无论是从融资次数还是融资规模上看，商汤科技都是傲视群芳的存在。

根据企查查数据显示，成立至今，商汤科技共计完成12轮融资，融资总金额达到52亿美元。（约合人民币331.89亿元）。其中，最近的一轮融资为2021年6月完成的7.03亿美元（约合人民币44.87亿元）D+轮融资。

目前商汤最大股东为创始人汤晓鸥，持股比例为21.73%；核心机构投资者包括：软银（14.88%）、淘宝中国（7.59%）、春华资本（3.08%）、银湖资本（3.05%）等。

募资60%用于研究

第三方咨询机Frost&Sullivan 发布的报告显示，截止2020末，商汤已成为亚洲最大的人工智能软件供应商，也是中国最大的计算机视觉软件供应商，市场份额达11%。

随着数字化转型的深入推进，全球人工智能软件需求持续递增，商汤科技的营收和与毛利率逐年增长也出现逐年增长的态势。

根据招股书显示，2018年至2021年上半年，商汤科技收入分别为18.53亿元、30.26亿元、34.46亿元以及16.5亿元；毛利率分别为56.5%、56.8%、70.6%以及73%。

然而，商汤科技与现阶段的绝大多数AI公司一样，无法解决亏损的问题。2018年至2021年上半年，商汤科技亏损净额分别为34.32亿元、49.6亿元、121.58亿元及人民币37.12亿元，合计亏损242亿元。经调整亏损净额分别为人民币2.20亿元、10.37亿元、8.78亿元及7.26亿元。

根据招股书显示，亏损的背后原因便是巨额的研发费用。AI作为科技前沿领域，研发高是业界公认。而商汤科技又是基础设施和技术研究大投入的典型，公司2020年9月起建的上海临港(600848,股吧)AI超算中心投入更是高达50亿。

数据显示，2018年至2021年上半年，其研发开支分别为人民币8.48亿元、19.16亿元、24.53亿元及17.7亿元，分别占同期营收的45.9%、63.3%、71.3%和107.3%。今年上半年，研发费用甚至超过营收规模。

此外，在此次IPO的募资用途上，商汤科技表示预计将有60%用于研发，其中10%用于扩大AIDC（上海临港大型人工智能计算与赋能数据中心）算力，10% 用于加强人工智能芯片的设计能力及开发自有的人工智能芯片解决方案，15% 用于提升与人工智能模型有关的能力，25%用于进一步开发产品，并增强其他人工智能研发能力， 以维持行业领先地位。

除了基础设施的巨额投入，研发人材的高薪酬也是另一个重要原因。

截至2021年6月30日，商汤科技有40名教授和3593名技术研发人员（包括250多名博士及博士候选人），科研人数超过公司总人数（5286人）的三分之二。

2018年至2021年上半年，商汤用于研发人员薪资福利（含股权激励）开支合计约44.6亿元，占同期占研发开支的63.8%。其中，仅2021年上半年，公司研发人员薪酬就高达12.85亿元。

不过，虽然商汤科技处于亏损状态，但公司手中资金仍十分充裕。根据招股书显示，截至6月30日，商汤科技拥有89.26亿的现金及现金等价物，以及79.4亿元的定期存款达。

（ HN666）