大单不断！老将新力齐出马 竞争形势要变了？

同一夜晚，两份大单，光伏赛道投资扩产力度不减。业内老牌龙头隆基股份和新进玩家双良节能在昨日双双官宣大单，让市场对硅片赛道后续的竞逐格局也有了更多猜测：“产能过剩”的担忧会成为现实吗？

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隆基股份喜提70亿大单

11月23日晚间，隆基股份发布关于签订重大销售合同的公告。公告显示，根据公司战略规划与经营计划，公司与一道新能源于当日签订了硅片销售框架合同，就2022年-2023年公司向一道新能源供应硅片事宜达成合作。

该合同预计出货量约11.58亿片，双方按月议价。根据PVInfoLink于2021年11月17日公告的光伏产品市场平均价格测算(单晶硅片182mm6.87元/片)，预估合同总金额约70.41亿元(不含税)，占隆基股份2020年度经审计营业收入的12.9%。

隆基股份表示，合同的签订符合公司未来经营计划，有利于保障公司单晶硅片的稳定销售，将对公司未来经营业绩产生积极影响。公司主要业务不会因本合同的履行而对交易对方形成依赖，不影响公司的业务独立性。

资料显示，一道新能源成立于2018年8月，注册资本2.7亿元，控股股东和法定代表人为刘勇。公司经营范围主要为高效太阳能晶体硅电池及组件的研发、生产及销售；光伏应用系统及相关产品的研发、制造、销售及技术服务；货物及技术进出口。隆基股份曾投资过一道新能源，但已将股权转让，目前双方不存在关联关系。

此前，一道新能源与隆基股份已有业务往来。2020年，一道新能源曾向隆基股份采购过价值5907万元的硅片，同时以受托加工形式向隆基销售电池片1454万元。

在双碳目标和“以构建新能源为主体的新型电力系统”的政策背景下，光伏行业发展的关注度日益提高，国内外装机规模稳步增长。2021年三季报数据显示，隆基股份今年三季度实现营收211.07亿元，同比增长54.17%；实现归母净利润25.63亿元，同比增长14.39%。今年前三季度，公司实现营业收入562.06亿元，同比增长66.13%；归母净利润净利润75.56亿元，同比增幅为18.87%。国盛证券认为，在硅料价格持续上涨背景下，公司出货保持较快增长，同时维持稳定盈利能力。

与此同时，隆基股份还在积极募资扩产，加速产能布局。根据公司针对可转债发审委的回复，截止2021年9月底，公司自有电池产能37.3GW，自有组件产能57.7GW，可转债发行拟募集70亿元新增18GW电池产能补齐缺口。同时，为加快电池技术转型步伐，本次募投项目将全面采用N型电池技术，公司借助融资优势加速推进一体化产能建设和技术转型，有望强化领先优势。

02

双良节能站上硅片赛道

“老大哥”出马了，后起之秀也没有闲着。

同样在昨晚，双良节能也发布了公告，其全资子公司双良硅材料(包头)有限公司与亚洲硅业(青海)股份有限公司签订了《购销长单合同》，合同约定2021年12月-2026年11月期间向后者采购多晶硅料约2.521万吨。

按照中国有色金属工业协会硅业分会最新公布的多晶硅致密料均价测算，预计采购金额约为68.04亿元，实际采购价格采取月度议价方式，故采购金额可能随市场价格产生波动，实际以每月订单签署为准。

双良节能表示，合同的签订有利于保障公司大尺寸单晶硅片业务原材料的稳定供应，合同中约定的采购量占公司多晶硅料采购总量的比例合理，符合行业特点及公司硅片销售的市场计划。本合同不会对公司本年度业绩造成显著影响。

据悉，双良节能于2021年开始投资大尺寸单晶硅片业务，目前项目建设推进顺利，为确保公司已签大尺寸单晶硅片订单未来如期交付，故而签署了本次采购合同。

查阅2021年下半年以来双良节能的公告，我们不难发现，公司进军硅片赛道的步伐十分坚定。9月，双良节能全资子公司双良包头先后与江苏中能、新特能源及其关联方签订协议，锁定了至2026年底共计13.5万吨硅料的供应，预估采购金额合计286.77亿元。

另一方面，双良包头又在10月和11月陆续签订了数单硅片销售长单合同，合作方包括江苏润阳悦达光伏科技有限公司、江苏龙恒新能源有限公司以及爱旭股份等，预计将在2022年至2024年向买方销售硅片总计43.5亿片，预计销售金额合计达292.87亿元。

在今年8月的定增预案中，双良节能就曾透露过公司加码光伏硅片行业的计划。公司拟募资不超过35亿元，用以投资包头双良40GW单晶硅一期项目(20GW)及补充流动资金。

营收方面，2021年前三季度，双良节能实现营业收入22.67亿元，同比增长85.29%；归母净利润1.77亿元，同比增长220.88%。

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产能过剩会出现吗？

基于全球范围内光伏行业的高度景气，现如今A股光伏赛道上已经聚集了不少资金雄厚、实力出众的玩家。除了隆基股份、宇晶股份、中环股份等光伏赛道的“老熟人”，上机数控、京运通等也纷纷前来，想要分一杯羹。

根据东吴证券的测算，光伏各环节分化明显，龙头盈利韧性强，集中度正进一步提升。今年前三季度由于装机增长叠加市占率提升，各环节龙头出货增长持续，且下游电站运营商由于抢装让利制造，光伏板块整体盈利提升。从第三季度归母净利润同比增速看，硅料>硅片>设备>玻璃>组件>逆变器>胶膜>运营>支架>电池，中游和下游盈利能力略受影响。

据上证报，有光伏行业分析师表示，目前来看，新老势力最近在硅棒、硅片上的新扩产能都比较多，这个增速很可能溢出下游需求而无法被消化。如果出现这种情况，那硅片降价几乎是不可避免的。另外，从上游硅料的扩产幅度来看，也是没有硅片这个环节大。这意味着硅片的利润率会从两头被挤压，之前“得硅片者得天下”的格局可能会起变化。

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富研究中心