卖矿泉水的中国首富 盯上了这家云南企业

11月24日，沃森生物大涨6.38%，市值重新站上千亿大关。

沃森的这轮走强，始于11月10号，科技部政府服务平台公示了一批审批结果，其中一项，事关新型冠状病毒mRNA疫苗加强针IIIb期临床试验，申请单位为广西疾病预防控制中心。

沃森之后确认，该项申请为其新冠mRNA疫苗三期临床实验的一部分。业内预期，它有望获得国内首个mRNA疫苗许可证。

资本很快闻风而动，沃森的股价一改8月来的颓势，由低点46.63元一路反弹，两周内达到64.83元。

高涨行情下，也埋下了一个吉凶莫测的伏笔——中国首富钟睒睒，正在吸纳它的股权，可能会影响这家明星疫苗股的命运。

首富入股

11月16日，就在沃森生物的股东大会上，通过了一项公司章程的修改案。

两项关键的修改，均与董事会构成有关。

其一，董事会设2名由职工代表担任的董事，由职工代表大会民主选举产生或更换；其二，现任董事会、监事会、单独或者合计持有公司 1%以上股份的股东，获准可提名或增补下一届董事会的独立董事候选人。

沃森的董事会由9人组成，有分析认为，增设2名职工董事，获准可提名3名独立董事，有助于加大现有管理层的话语权，预防外部资本的敌意入侵。

修正案的时点，刚好发生在“首富”增持沃森之时。

就在今年三季报，养生堂以1.05%的持股，突然跻身沃森十大股东之列。

养生堂是中国内地首富钟睒睒的控股公司，在农夫山泉外，他还一手控股万泰生物，后者也经营疫苗产品，在产品、渠道等方面存在协同性。

1.05%的持股非常微小，然而，不期而至的首富，就沃森管理层而言，却可能唤起隐约的不安，因为公司并无实际控制人。

沃森生物创始人为现任董事长李云春，他是业内懂技术的“苗贩子”，早年在昆明的中国医学科学院医学生物学研究所工作，先从事生物制品研发，后负责疫苗销售。

2001年，李云春瞄准了疫苗机会，拉上搭档陈尔佳一起创业，2010年，沃森生物上市。

上市后，李云春个人的持股比，一度超过20%，吊诡的是，其后多数股份减持套现，致使沃森成为“无主之地”，公司股权较为分散，实际控制人缺位。

根据三季报披露，李云春及其控制的“成都喜云”，合计持股3.2%，陈尔佳、杨更夫妇，合计持股为3.72%，持股比例最高的自然人“刘俊辉”，也不超过5%。

这样的股权结构下，沃森易受到外部资本入侵，尤其考虑到增持的是首富钟睒睒，有充足财力成为第一大股东，并进而控制公司。

现在，养生堂并未披露增持的意图。沃森官方口径，仅将此举定义为“属于股东二级市场的正常增持行为”。

据公开信息，在上周的股东大会，李云春专门回应此事，称未与养生堂有过沟通，欢迎养生堂等投资者来关注和投资沃森，同时，也强调外来人没有比管理层更了解沃森，他有信心带领沃森团队走向国际化和未来。

不过，首富青睐有加，也确实显示出沃森独特的价值。

mRNA概念股

就沃森生物的财务而言，表现只能说中规中矩。

2021年1-9月，公司营收21.29亿元，同比增长35.90%；净利润3.64亿元，同比减少16.33%。三季度的净利才4517万元，87.92%。

官方解释说，研发费用同比增长1.8亿元，股票期权激励也增加了费用，从单季度销售情况看，部分疫苗产品批签量下降，影响了营收。

但是，它手握首张国产mRNA疫苗的第一号牌。

东方高圣常务副总经理瞿镕告诉《21CBR》记者，沃森生物的mRNA疫苗，与艾博生物、军事科学院联合开发，为全球第三款进入三期临床的mRNA疫苗。

BioNtech/辉瑞、Moderna的mRNA疫苗产品，均未在大陆获批，且产品的储存条件，也非常苛刻。

Moderna的mRNA1273疫苗，在2-8下只能保存7天。BioNTech/辉瑞的产品，对温度要求更高，在-70中才可保存6个月，在2-8中只能保存24小时，室温下两小时内就可能失效。

沃森若能第一家获批，不只抢占先机，且其产品为全球首款无须超低温保存的mRNA疫苗，室温下(25)能保存超过1个月，大大便利运输和储存。

据官方透露，其mRNA生产线已生产了12批产品，主要用作评估，目前的产能设施，年产量可在2-3亿剂之间，如果产业化验证通过，一获批产品即可上市。

在瞿镕看来，如果新冠疫苗需常年接种，类似流感疫苗一样，那么，一旦获批，沃森就有望吃到长期红利。

“除了新冠疫苗，基于mRNA疫苗平台，还可以开发更多种类的疫苗，想象空间很大。”瞿镕告诉《21CBR》记者。

中国科学院院士、中国疾控中心主任高福公开表示，mRNA技术可能在肿瘤预防、治疗、代谢性疾病治疗及预防，还有罕见遗传病等方面都有机会。

平台想象力

沃森生物的价值，不限于新冠疫苗或者mRNA技术。

疫苗的开发，门槛非常高。

一位医药行业人士向《21CBR》记者表示，传统疫苗的平均研发周期在112个月左右；一款创新药研发10年，以10亿美金来计，一款疫苗的研发相差无几。

瞿镕认为，相较一般创新药行业，疫苗业研发周期更长，投资成本更大，规模量产难度更高，市场集中度更高，在研发、生产、销售等各环节，均受国家政策更强监管。

打个比方，创新药可委托第三方外包生产，疫苗一般只能自主生产，其生产牌照格外稀缺。“生产端是否有自主生产许可证，对疫苗企业估值影响很大。”瞿镕说。

2007年，沃森第一款产品——b型流感嗜血杆菌结合疫苗上市，此后14年，已接连获批7款疫苗。成立至今，其研发投入累计超过30亿。

上市的全部疫苗产品，累计获得批签发的数量约2.2亿剂(瓶)。

这样的成绩，侧面证明了沃森生物的实力和效率。

以当家产品13价肺炎结合疫苗为例，沃森在全球第二家自主研发成功，正式打破了进口苗的垄断。这款重磅疫苗，2006年立项开始，沃森生物整整用了14年。

瞿镕解释说，13价为结合疫苗，对于2岁以下婴幼儿、及老年人等免疫系统缺陷群体，相对23价多糖疫苗，能起更好的保护作用。

目前，沃森管线内有多个品种正在临床研究的不同阶段，涉及重组新冠疫苗、mRNA疫苗、HPV疫苗、带状疱疹疫苗等。

瞿镕告诉《21CBR》记者，沃森布局的13价肺炎疫苗、HPV疫苗、带状疱疹疫苗，再加上新冠疫苗，未来几年，都可能成最畅销的疫苗单品。

在同一个平台集齐了4大产品，疫苗圈少见，于是，沃森显得格外金贵，现在收入羸弱，高峰期市值超过1500亿。

有消息称，在股东大会上，有管理层大胆预计，2025年将达到200亿营收，现在年收入体量仅为30亿左右，这种前景，自然极为诱人。

不过，疫苗研发变现周期长，且要花非大量资金，沃森管理层曾回应，两价、九价HPV疫苗要产业化，最少还要投10-15个亿，这可能会影响到财务的稳定性。

20年前创业时，李云春特意将公司英文名定为：“WALVAX”。

w是we，a是all，l是love，vax是“疫苗”的英文词根，连在一起就是——“we all love vax”，意为“我们都爱疫苗”。

这一名字确有预见性，现在，连卖水的钟首富也爱上了疫苗。

（文章来源：21世纪商业评论）

文章来源：21世纪商业评论