花呗借呗相继牌照隔离助贷贴牌模式渐行渐远

证券时报记者 段久惠

万亿规模的蚂蚁消费信贷（含原花呗、原借呗）相继启动品牌隔离，这是回应监管要求、落实整改之举。对行业来说，金融科技大公司的流量优势仍然存在，但作为平台方的金融科技公司前置露出、作为重要资金方的金融机构“隐身其后”的时代，正渐行渐远。

昨日，不少支付宝花呗用户都接到了服务升级通知，原花呗产品按资金提供方的不同，即用户的消费信贷资金来自蚂蚁消费金融公司的产品仍叫作花呗，资金全额来自银行等金融机构就叫做“信用购”。与此类似，10多天前原借呗也通过升级更新为借呗、信用借。

对于拥有数亿用户的花呗、借呗，它的品牌隔离、升级调整，无疑影响很大。不过，仔细去体验这些产品就会发现，在支付宝APP上，升级前后、用户使用的体验上并无太大差异——可用额度基本不变，查账方式、还款方式、免息期、费率等都没有变。

尤其牵动公众神经的是上报征信问题。升级之后，用户再使用蚂蚁支付宝内的消费信贷产品，信贷记录将由提供信贷服务（主要是资金方）上报央行征信。其实，对征信知识稍加了解就会知道，这只不过是惯常操作、应有之义，用户使用任何一家包括消金公司、商业银行等在内的持牌金融机构产品都是如此。

更值得关注的是这一系列改变的深意：使用层用户感受不明显，底层业务流程甚至逻辑在变化。不难窥见，监管方对蚂蚁整改要求的核心关键词是：穿透、合规。

在累计交易规模曾高达万亿元的消费信用产品上，原来隐在身后的金融机构走向前台，独立完成信用审核和风险控制，发放贷款资金并承担风险，这也符合监管此前面向商业银行的互联网贷款管理暂行办法的要求。上海新金融研究院副院长刘晓春有一个表述，即在新模式下，蚂蚁平台就像一个大集市，为银行（金融机构）提供一个摊位，它挣的不再是利差，而是“摊位费”，这个费用更低、也更合理。

品牌隔离之后的花呗、借呗受限于资本金杠杆率的硬约束，规模收缩是必然的。但互联网消费信贷业务大厦将倾也不准确，借呗升级之后，目前仍有自营借呗业务、信用贷业务、联合出资联营模式的“一拆三”局面。业内也比较关注的京东金条、百度度小满等互联网平台与金融机构合作的消费信贷业务，会不会也将从品牌到业务模式的大变样？不过，记者从多家平台了解到的情况是，尚未有相关调整。

正如业内所承认的，作为消费信用产品的原花呗有着小额、高频等竞争优势，所以一直以来其他平台模仿者众、做大者少。伴随着数字经济的历练成长起来，面向小微C端的技术、运营等优势并不会消退。更遑论，经过市场检验存活发展的数字金融产品也自有生命力。监管环境、合规要求在变化，蛋糕的切分方法也会变化，但谁会切多，谁会切少了仍然难解。

（董云龙 ）