看好2022年A股机会，外资巨头齐唱多。
近日，高盛、摩根士丹利、贝莱德等发布了关于中国经济和市场的展望，对中国离岸股市的观点有所分歧，不过都表示超配A股。高盛预计，2022年离岸中国股市和A股将会达到16%和13%的投资回报。贝莱德表示，对A股2022年市场持乐观态度。摩根士丹利也建议，明年仍超配A股。
此外，截至目前，海外基金公司三季度持仓情况已基本披露完毕，从整体来看，海外基金行业配置偏好分化，科技、食品饮料板块受青睐，互联网龙头则普遍遭减持。
高盛：明年将高配A股和港股
看好“共同富裕”主题下投资机会
随着华尔街大行和全球资管巨头等2022年策略报告陆续发布，高盛、摩根士丹利、贝莱德等对2022年A股市场的观点成为投资者关注的焦点，尽管在具体投资配置上有所不同，但都认为A股在2022年存在结构性机会。
高盛11月24日发布的展望报告称，将中国离岸股市从标配(equal weight，7月降至标配)再度提升为超配(overweight)，并且对A股维持超配的判断。高盛预计2022年离岸中国股市和A股将会达到16%和13%的投资回报。
高盛称，2022年中国市场将迎来具有挑战性的宏观环境，预计受房地产市场长期去杠杆化、疫情严格防控、出口触顶回落、上游涨价和其他明显的结构性逆风影响。“但所有东西都有价格，而中国市场的价格看起来很有吸引力。”高盛之所以认为中国的“价格”具有吸引力，是因为目前中国股市的估值处于5年市盈率区间的低位(12.7倍)，并相对于全球股市的折价程度最深(30%~40%)，同时公募基金的配置也处于低位。
日前，高盛首席中国股票策略师刘劲津在媒体电话会上也表示，明年高盛将总体高配A股和港股，看好‘共同富裕’主题下的投资机会。他指出：“在全球大类资产配置方面，我们仍高配股票，同时看好大宗商品，对于债券和企业债比较谨慎，整体方向上对风险资产比较看好。”此外，高盛对明年港股和A股的股票投资策略是随着估值进入上调周期，总体高配。五大比较看好的行业是：汽车、消费品、传媒、电商、半导体。
高盛在股票市场推荐的策略是看好“成长”，寻找增长机会，尤其是与政策挂钩的领域，例如“共同富裕”，具体是指大宗消费、科技创新、新能源、国企改革四个领域。
摩根士丹利：明年仍超配A股
关注绿色经济、网络安全、高端制造等板块
11月23日，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在在媒体电话会议上表示：“2021年我们的主要投资建议是超配A股，进入2022年这个策略仍然奏效。”
王滢分析指出，首先，A股本身的行业和上市公司构成与目前的可持续发展理念、新监管框架下的长期发展战略相契合。其次，近期在监管层面也出现了密集发声，强调希望中国家庭的财产分配构成可以从过于依赖实体资产，更多地转向对金融资产的配置，对个人养老金作为养老体系第三支柱的加速建成也有所期待。这些都对A股长期的机构资金流入有所促进。
第三，随着MSCI中国A50指数和相关衍生产品的正式推出，离岸市场所具备的A股对冲工具更加具备丰富性和多样性，有利于外资进一步增持A股。
具体到板块方面，摩根士丹利判断，未来A股受益板块将是与绿色经济、网络安全、技术国产化、高端制造等相关的题材板块。当前阶段，该机构建议关注主题性、结构性机会，例如信息技术板块，与信息安全、网络安全、技术国产化、半导体国产化等相关的题材和概念。
贝莱德：对A股2022年市场持乐观态度
关注新能源相关行业
11月23日，贝莱德也发布《2022年亚洲投资展望》报告。报告显示，2022年将会是中国在政策方面重要的一年，并全力推进“共同富裕”和维护社会稳定，而经济增长是成就这两个目标的关键因素，在该报告中，与数个月前相比，贝莱德提到，对中国的投资展望更有信心，已将中国的投资比重由减持调高至更为中性的头寸。基本考虑是预期明年中国经济将稳定增长，并且可能超乎投资者预期。
在行业方面，贝莱德认为，中国拥有刺激经济的政策工具和空间，而明年的政治议程已带动了相应行动。推动自给自足和清洁能源转型仍将是优先目标，而近期电力短缺和对实现净零排放的承诺，可望促使政府加大推进后者的力度。通过调整国内能源供应结构，以及作为全球最大的太阳能技术供应商和电动汽车电池开发商，中国在全球应对气候变化挑战方面将肩负关键的角色。
贝莱德还提到，早前增加了有望在利率上升时受益的银行股的仓位，但碍于估值上升，这个板块现时的相对吸引力已下降，但与美国利率走势相关性较强的香港银行股，则是继续关注的领域。至于中国内银股目前估值较低，可望受惠于国内宽松金融状况。贝莱德认为中国房产业的整合可能为这个板块带来投资机会。
贝莱德还缩少了互联网服务公司的减持幅度，但预期非必需消费活动难以在短期内重返疫情前的水平。
海外基金偏好分化
增持科技、食品饮料、减持互联网龙头
截至11月中下旬，海外基金公司三季度持仓数据基本披露完毕。
根据中信证券对持有中国股票的20家TOP基金公司的前20大重仓股的统计分析显示，分行业看，三季度顺周期板块中的能源(+45.8%)、原材料(+79.3%)以及受益产业数字化的科技(+15.4%，主要是金蝶)重仓持股金额环比提升显著。
个股层面上，三季度监管风险持续发酵，导致机构普遍大幅减持互联网龙头。剔除股价影响因素，腾讯、阿里(BABA.N)、美团、京东(JD.O)实际减配金额分别达到22.0/112.4/56.5/24.7亿美元。而信息技术板块普遍受到海外基金增持，金蝶国际、小米集团、舜宇光学科技实际增配金额分别达到26.3、2.6、7.4亿美元。食品饮料板块亦受关注，贵州茅台、五粮液、泸州老窖实际增配金额分别为4.1、5.7、6.5亿美元。另外，可选消费中顺周期标的如携程、华住(HTHT.O)亦分别获实际增配3.1、3.9亿美元。
此外，从高盛、美林、摩根等为代表的知名QFII机构三季度持仓来看，Choice数据统计显示，三季度QFII持股数量增加2.8亿股，最新持股总数95.4亿股，同比增速回落，最新增速为3.07%，整体来看，QFII持续加仓A股态势没有改变，三季度QFII大幅加仓国防军工，相较于上期增仓幅度达289.43%；此外通信和食品饮料也获QFII加仓，增仓幅度分别为56.2%和50.54%；轻工制造、基础化工、农林牧渔、纺织服饰、煤炭、传媒等行业受QFII减仓，减持比例均超20%。
（文章来源：中国基金报）
文章来源：中国基金报
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