11月26日晚，又一家平台型巨头美团公布了最新一季业绩，整体表现大幅低于市场预期。
2021年第三季度，美团总收入488亿元，同比增长37.9%，但环比增速仅有11.5%，而期内录得亏损高达99.94亿元，亏损比二季度扩大66亿元，去年同期则是盈利67.2亿元。期内来看，“餐饮外卖”及“到店、酒店及旅游”增速放缓对利润有一定影响，但最大拖累来自美团优选、美团买菜、美团闪购等社区零售新业务，经营亏损达109亿元，同比扩大437%。
业绩大幅亏损直接给现金流带来压力，三季度经营活动和投资活动消耗现金流净额277亿元，幸得融资活动现金流入支撑。今年三季度末，美团长短期借款合计233亿元，比年初劲增191%，同时应付票据达到308亿元，比年初的130亿元大增137%。
因利用垄断位地位搞“二选一”，10月8日美团被市场监管总局处以34亿元巨额罚款。该笔罚款仍将考验四季度业绩，而美团在三季报中暂未披露“二选一”的整改进展情况。
营业收入和日活增速放缓
2021年第三季度，美团总收入同比增长37.9%，由2020年同期的354亿元增加至488亿元。这一收入增速看似不低，但实际上不管从同比和环比来看，跟前两个季度相比增速已经明显放缓。
2021年第一季度，美团实现营业收入370.16亿元，同比增长121%。2021年第二季度美团实现营业收入437.6亿元，同比增长77%，环比增长18.2%，而第三季度的环比增速仅有11.5%。
几项主要业务来看，餐饮外卖业务交易金额季内同比增长29.5%至1971亿元，而二季度交易金额为1736亿元，增速达到59.5%。三季度餐饮外卖日均交易笔数同比增长24.9%至4360万笔，而二季度餐饮外卖交易笔数为3890万笔，增速58.9%。三季度餐饮外卖贡献收入同比增长28%至265亿元，而二季度餐饮外卖贡献收入231亿元，同比增长59%。
餐饮交易用户数三季度为6.675亿人，与二季度的6.28亿相比环比增速仅有6.28%。
2021年第三季度“到店、酒店及旅游业务”更是“原地踏步”。该块业务实现营业收入86亿元，同比虽然增加33.1%，但二季度这块业务收入就已经是86亿元，一季度则为66亿元。也就是说，三季度“到店、酒店及旅游业务”环比是零增长。
此外，三季度“新业务及其他”贡献营业收入137亿元，同比增长66.7%，相对餐饮外卖和酒店旅游增速要好。2021年一季度和二季度，该块业务收入分别为99亿元和120亿元。美团所指新业务主要是社区零售，包括美团优选、美团买菜、美团闪购等等。
亏损持续扩大
前三季净亏损高达181亿
不过，正是因为处于投入期的“新业务及其他”持续烧钱，带来了净利润的大幅度滑坡。
2021年第三季度，“新业务及其他”分部的经营亏损增长至人民币109亿元，同比亏损幅度扩大437%。该分部的经营利润率由负24.7%同比下降54.8个百分点至负79.5%，“归因于我们增加于该分部的投资，特别是零售业务”。
因新业务的重大亏损，美团整个三季度期内净亏损达到99.94亿元，比二季度33.56亿元的净亏损再增近66亿元。至此，整个前三季度美团的净利润亏损已达到181亿元。
对于这样一份成绩单，网友纷纷表示低于预期。“不达预期，继续跌”“向下20cm”，还有的称“少跟那些大妈抢那些个白菜钱，利润可以更多”。
今年以来，美团股价表现不佳，以2月份的高点460港币算，至8月份的低点183港币，最大跌幅超过了60%。整个三季度来看，跌幅为23.03%。11月26日跌幅为3.87%，收报263.6美元。
现金流承压
银行借款和应付票据暴增
营业收入增速放缓，加上新业务持续烧钱，给美团的现金流带来不小的压力。
2021年第三季度，美团经营活动所得现金净额由2020年同期的流入人民币33亿元转为流出人民币40亿元。而投资活动产生的现金净流出更大，达到了236亿元。此情况下，融资成为维持现金流的必然选择。
截至三季度末的数据看，美团几个关键负债项目暴增。
非流动负债来看，长期借款录得106.35亿元，比今年初的19.57亿元暴增443%。同时应付票据308亿元，比年初的129亿元大增137%。
流动负债来看，短期借款三季度末达到137.3亿元，而年初仅有63.95亿元，年内增幅达114%。至此，年内美团的长短期借款合计达到233亿元，比年初劲增191%。
此外流动负债方面美团还有高达167.8亿的“其他应付款项及应计费用”，比年初的105.6亿同样大增60%以上。
除了债权融资，美团今年实际上还进行了股权融资。今年4月份，美团完成了一轮配股，发行1.87亿股股份，筹资净额大约66亿美元。
34亿罚款考验四季度业绩
“二选一”整改情况尚未公布
在这份三季度报告中，美团也提到了上个月发生的巨额罚款事件。
2021年10月8日，市场监督管理总局向美团下发反垄断调查的《行政处罚决定书》，市监总局在决定书中认定，美团违反了《中华人民共和国反垄断法》第十七条第一款第(四)项规定。该项规定禁止具有市场支配地位的经营者没有正当理由，对交易相对人进行排他性限制。
根据《反垄断法》第四十七条、第四十九条和《中华人民共和国行政处罚法》第五条、第三十二条规定，综合考虑美团在调查开始前主动承认实施“二选一”行为、在调查过程中主动提供证据、停止“二选一”行为并全面自查整改、积极退还收取的独家合作保证金等因素，市监总局责令美团停止违法行为，并处以人民币34.42亿元罚款，相当于公司2020年度中国境内销售收入的3%。
面对市监总局上述反垄断处罚，美团称“诚恳接受，坚决落实，按照《决定书》和《指导书》全面深入自查整改，杜绝”二选一“”。不过中国基金报记者注意到，目前为止美团尚未公布“二选一”整改落实情况。
在前三季度合计亏损已经达到181亿元的情况下，上述34亿元的巨额罚款无疑将考验公司四季度和2021年全年业绩。
值得一提的是，就在11月20日，市场监管总局还依法对43起未依法申报违法实施经营者集中案作出行政处罚决定。其中，美团旗下北京三快在线科技有限公司收购青萍科技(北京)有限公司股权案违反反垄断法，被罚50万元。
（文章来源：中国基金报）
文章来源：中国基金报
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