11月26日，新变种毒株Omicron的消息引发了全球市场的广泛担忧，多类金融资产出现下跌。短期内，避险情绪急速升温或继续加剧金融市场波动。当前对于Omicron的重症率、致死率以及当前疫苗的有效性仍需一定的时间窗口观察。对于国内经济基本面，防疫压力或将增大，消费和服务业修复也将面临更多的挑战。对于资产价格，全球避险情绪联动效应叠加国内宽信用渐进或使得债市在短期内继续维持震荡行情，人民币略有承压但结汇意愿将支撑其保持韧性，权益市场短期受到情绪冲击，但A股的回调也在一定程度上为长期配置提供机会。
▍新变种毒株Omicron引发全球避险情绪急速升温。
新发现的Omicron较Delta存在更多突变，但其重症率、致死率以及当前疫苗的有效性仍需更长的时间窗口观察。当前多国及时采取相应的旅行限制措施，相较于当时Delta爆发时更加迅速的反应或在短期内冲击全球经济修复。但拉长时间维度来看，严格且迅速的应对措施也有利于控制疫情扩散范围并缩短整个疫情爆发周期。11月26日全球金融市场方面也因新变种毒株而发生强震，市场恐慌情绪蔓延，避险情绪升温导致全球风险资产暴跌，避险资产中黄金和日元小幅上涨，10年期美国国债收益率下跌。在Omicron爆发之前，全球疫情已有抬头，新变种毒株或进一步加剧防疫压力。虽然现阶段各国的疫苗接种率较Delta爆发时有所上升，但疫苗接种不均衡问题仍未解决，其中东南亚地区接种率有所提高，而非洲地区仍是全球疫苗推广较为薄弱的一环。
▍Omicron的潜在影响有哪些？
1)海外经济复苏：全球产能或再受冲击，劳动力市场同样面临扰动，进而影响全球产业链修复。Omicron消息冲击下以原油为代表的大宗商品价格有所下跌，或能在一定程度上缓解高油价下的通胀压力，但如果新变种毒株引发又一轮疫情的爆发，全球供需矛盾或继续，通胀压力或比预期持续更长时间。此外，面对Omicron所带来的不确定性，市场对于经济修复的担忧在一定程度上使美联储加息预期降温；
2)国内经济：国内防疫压力加大，消费和服务业修复也因此将面临更多挑战。海外供应链或再度受挫的情况下，我国出口韧性有望延续。
▍总结：
Omicron的爆发和扩散或对海外经济、国内经济以及国内资产价格产生潜在连锁反应。
权益市场：风险偏好短期下调或对市场造成一定冲击，但也为长期配置提供机会。就A股市场而言，我国疫情强有力的防控背景下新变种毒株的影响或较为有限，市场情绪也有望较快修复。从这一角度看，当前的回调无疑是提供了较好的配置机会，后续国内的资产对于海外投资者的吸引力也将有所增强。
债券市场：全球避险情绪联动效应叠加宽信用预期使得国内债市短期仍维持震荡格局。当前国内经济基本面仍处于边际转好的状态，Omicron一方面加大国内防疫压力，一方面海外供应链或再度受挫，我国出口韧性有望延续， 但市场对于我国出口的高景气已经有所钝化。出于对疫情的担忧，部分宽信用政策或提前落地以支撑经济。此外，风险偏好下调对于债券资产又是潜在利多。多空因素相互作用下，市场短期内可能维持震荡行情。
外汇市场：人民币略有承压但不改韧性。人民币汇率在11月26日小幅走弱，美元兑人民币的即期汇率从6.389升至6.391。展望后市，考虑到当前企业外汇存款处于历史高位，叠加明年春节更早，预计企业结汇时间点会提前，短期内人民币韧性仍存。
（文章来源：中信证券研究）
文章来源：中信证券研究
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