加注安迅物流，国美零售驶入快车道

二十年前，电商伊始，讲究一个短平快，二十年后，电商已经发展成为了社会不可或缺的零售形式，轻资产模式的代表阿里都已经接近三十万员工，纯粹的轻资产模式已经走不下去。

图片来源于陆玖财经

轻和重，在不同时代，有着不同的意义。

二十年前，中国的互联网，大家以轻为荣，谁的模式更轻，更容易博得资本的青睐；二十年后，曾经需要被投资的创业企业，已经成长为一个个巨头，依旧图谋发展的巨头们，只能让自己越来越重。

历史一次次证明，没有一家企业可以一直轻下去。互联网企业和实体经济也正在加速融合。

而从创业一开始，就很重的国美，在这个时间段，用一笔投资，为自己的分量再填砝码，坚定了自己持续深耕零售的态度，这背后意味着更负责的用户体验保证，以及业务基础。

11月26日，国美零售（00493.HK）与安迅物流订立了一份人民币9亿元的可换股债券投资协议，意在整合供应链、产业公司、母集团间资源，线下有门店，线上有“真快乐”，国美期望用物流打通和连贯线上和线下。

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为何要加注物流？

物流是所有零售企业必不可少的业务环节，物流效率和服务品质是对卖家能力和买家体验的双重考验。正如阿里的成功离不开菜鸟裹裹，京东的立足离不开京东物流，安迅物流也是打通国美零售的重要一环。不管线上还是线下，物流都是零售发展的关键，对于线上转线下的互联网企业来说，打通物流更是他们转型中的最大挑战。

如今，流量成本高，互联网红利逐渐消失，电商增速也逐渐放缓。当互联网卖货遇到瓶颈，许多互联网零售和电商企业开始转换思路大力发展线下实体店，如小米积极扩张线下实体店小米之家，京东也开始布局京东之家、京东洗车等实体业务。国际友商亚马逊更是早早开启了线上转线下的路子。亚马逊自15年陆续推出线下书店和杂货店，今年还宣布将开设亚马逊百货公司。

由此可见，对零售玩家来说线上线下协同发展是既定的趋势，但是面对如今地价高、好地段少的现实，大家不得不承认线上转线下的成本实在太高了。在门店没有铺开的情况下，增加线下业务必然会因为库存、供应链管理的诸多变数而导致物流压力增大，线上轻资产管理的模式在线下必然行不通。

然而，对于原本线下资源就发达的国美来说，只需补齐线上资源便有了和竞争对手一决高下的资本。目前国美发达的线下门店已经为消费者提供了体验场所，同时也是品牌宣传、新品展示的重要场所。在此基础上，只要线上平台运营得当，门店便可成为国美引流至线上的宝贵渠道。

就实体店而言，目前国美全国门店已经突破4000家，除了布局一二线城市，还不断将供应链延伸至3至6线城市县镇地区，完成了国美门店从城市到下沉市场的全面渗透；就线上资源而言，国美自2013年起陆续入驻天猫、拼多多、京东，更在2017年推出了娱乐化线上平台“真快乐”APP，自此全面完成线上+线下的全零售布局。

对于国美来说，同时满足消费者线上下单与门店订购的需求，离不开强大的物流支撑。而安迅作为国美的自建物流，正是支撑其供应链效率、物流速度的坚实后盾，也是保障国美线上线下业务并行的关键，是国美继续深耕零售行业的重要一环。

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为什么是安迅？

安迅物流是全国综合物流服务供货商，也是国美自营自建的物流平台，目前已覆盖中国大陆31个省、自治区和直辖市，400多个大中城市及2800多个区县，45000多个乡镇。经过八年的发展，安迅物流已经成为中国领先的精准送达、送装一体供应链管理解决方案提供商之一，也是当前市场上少有的具备覆盖线上线下流通渠道至末端用户场景服务的“端到端”供应链管理能力的企业。

安迅物流以大件运输、仓储服务、云仓业务、宅配、送装一体等为核心业务，这与国美的电器基因紧密相关。除了承接国美的物流业务以外，安迅物流亦有余力为第三方企业服务，目前安迅物流的第三方业务已经超过40%。据可靠消息，格力、小米、美的、宜家、居然之家等零售企业均是安迅物流的合作方，且安迅物流以大件商品低损耗率，在业内颇有口碑。

国美在零售与物流两方面双丰沛的能力更是吸引了众多合作者，去年4月，拼多多以可转换债券方式与国美从资本层面达成战略合作。紧接着在5月，京东也以同样的方式与国美达成了合作。这意味着国美已成为头部零售平台的玩家之一，拥有通吃C端、B端的能力。

而今，国美的物流末端能力已补齐，线下门店的“重”也成了现在较之竞争对手最大的优势，遍布全国各个角落的门店正是国美布局线上、线下、供应链、物流、大数据&云、共享共建六大平台，构建全零售生态共享平台的重要基础。

而安迅物流之于国美绝不只为满足快运服务，而是为全零售生态各个环节穿针引线的关键所在。

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也许会有意外惊喜

据官方数据，截至目前，安迅物流在全国范围的仓网数量为5327个，全国仓网面积达到了2千万平以上，在北京、上海、广州、成都、武汉、沈阳、西安7个枢纽城市设置核心CDC（中央配送中心），并建立了一支专业、高效的物流服务团队。

不管从规模、体量、能力看来，现在的安迅物流已经具备与友商比肩的能力。就大件货物的处理能力来说，安迅甚至有成为行业头部企业的可能。

此次国美零售认购安迅可转债，说明国美和安迅未来会有更好的协同性，但更重要的是表明了国美对于物流带动未来零售发展的信心。

国信证券投顾张奕就此次国美认购安迅物流可转债与陆玖财经交流，张奕认为持有安迅物流股权，有助于国美零售进一步增强其物流能力，加快“家·生活”战略的推进，与国美零售发展方向高度契合。

该项交易能够为国美零售提高资金使用效率，且能够带来稳定的利息收入，可助力上市公司实现收入和盈利能力提升。与此同时，可转债附带的转股权，可以令国美零售未来适时进一步获得安迅物流的股权，进而持有预期未来高速增长的安迅物流。

也就是说，一方面国美的9亿资金将为安迅物流的发展提供足够的“储备粮”，不仅能进一步夯实国美的物流能力、提升用户体验，安迅物流溢出的能力还有望为国美赚得第三方物流服务的收入，并进一步增强其零售供应链能力；另一方面，购入安迅可转债既可以作为一项稳定的收入，但也不排除资本市场的想象力将安迅送入二级市场，到时安迅物流或将成为对标京东物流的存在。

其实物流的搭建费力不讨好，投入多、收益少，乍一看是个赔本买卖，但长期看却是口碑收割机，从菜鸟裹裹和京东物流的风评来看就可见一斑。京东当年下注物流，与国美下注安迅有异曲同工之妙，物流赋能零售是已经被证明的道路，之所以鲜有后来者是因为资金和渠道的壁垒，而这些都是国美有能力打通的。

京东物流的发展历程绝对是值得国美借鉴的经验，而国美在家电、家居行业的积淀，以及线下门店网络某种程度上却是京东赶不上的。

真正的商业逻辑，总是朴实无华。

“真快乐”和门店渠道背后，是以物流为代表的基础设施，也决定了整个运营能否高效运转。

如今的互联网风口不再能吹起猪，脱虚向实是时代与政策的选择。

在这个当口，加注物流后，线下王者国美也补齐了线上和线下所有要素，零售行业其他玩家无疑将再一次迎来新的挑战。

真相无法揭露，只能接近

作者 : 张怡   编辑 : 丽雅   排版 : 忠瑞

出品｜陆玖财经·北京办公室

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（张泓杨 ）