受外围消息影响，今日(11月29日)A股三大股指全线低开，盘初迅速拉升上行，随后维持在上周五收盘价附近震荡，深成指与创业板指表现强于沪指。从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，医药股早盘一度有冲高表现，随后逐步回落，军工板块接力上涨，锂电池、烟草、特高压等标的表现突出，局部赚钱效应仍存。
国盛证券表示，当前指数高位箱体震荡走势不改，短期来看指数调整并未结束，变异新冠毒株将成为疫情的一个不确定因素，短期应保持谨慎，但不用过度恐慌，多看少动静待靴子落地。市场依旧是板块快速轮动格局，板块持续性较差，操作上不宜盲目跟风追热点。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】军工
财信证券指出，三季报的披露进一步验证了“十四五”期间军工行业的高景气度，虽然均衡生产已成趋势，但根据军工企业业绩释放的传统惯性效应与存货增长情况来看，预计其第四季度业绩在环比上或仍将有较大幅度提升。在大国博弈日趋激烈的背景下，我国必将加快先进装备的研发和生产，军工行业将迎来重大发展机遇。
中国银河证券认为，景气度持续提升可期，建议积极加仓。短期看，首先，军工行业三季报表现依旧靓丽，相关子领域业绩增长基本符合预期；其次，周边局势紧张升级，市场相关预期进一步拉近，投资风险偏好有望提升；再次，估值分位数约65%，提升极限远未到来。中期看，产能瓶颈破除助力行业景气度持续提升，未来三年快速增长依然可期。长期看，建军百年目标近在迟尺，“百年变局”加速行业发展有望迎黄金时代。
东莞证券表示，短期看，军工行业三季报业绩实现高增长，子板块中航空装备板块业绩略超市场预期，行业有望保持高景气。其次，近期周边地缘政治局势复杂程度有升级迹象，以及在《军队装备订购规定》等政策推动下，行业风险偏好可能进一步提升，但是后续应该会逐渐回到与基本面同步。中长期看，“十四五”期间，是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期，军费投入有望保持稳定增长，有助于军工行业进入高速发展阶段，特别是装备采购方面。
【主题二】锂电池
开源证券提到，未来一年是新能源汽车向上周期投资的第三阶段，锂电池产业链优质供给端有望实现突破，投资机会体现在以下几个方面。(1)长期成长的壁垒高的环节：电池、隔膜、负极等；其中电池环节未来一年受益于上游价格边际松动、下游渗透率提升以及产品创新，处于较好投资期。(2)2022年景气度提升的后周期方向：储能、设备、辅料等；其中储能产业链同时受益碳中和以及清洁能源配套刚性需求。(3)新技术有望实现突破的方向：4680电池、LiFSI等；这些龙头公司引领的产品创新有望带来成本持续下降、安全性提升，从而进一步打开锂电池未来成长空间。
华安证券指出，锂盐冬季供给收缩，但需求继续高涨，库存低位，引发各方争夺货源。由于进入冬季，供给端盐湖产量一定程度收缩，几无供给增量；但需求端一方面锂电排产逐月走高，且电池厂和中游材料厂逐步进行年前备货，另一方面区域限电逐步缓解需求进一步释放；同时随着今年以来锂价不断走高以及储存性质决定，贸易商及材料厂锂盐库存逐步消耗，行业各方库存处于低位；供需矛盾加剧下，现货价格继续上涨，大厂间合约价格同样逐月走高，锂价仍有供需关系的支撑及上涨。
该机构进一步分析，锂资源全球竞争白热化，供需矛盾仍然紧张，战略属性加强自主可控。在新能源大行业高增长的背景下，锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级，且优质资源稀缺，产业链各方持续加大对全球范围锂资源及冶炼厂的布局。法国埃赫曼集团联合青山实业重启阿根廷Centenario-Ratones 盐湖提锂工厂建设，宁德时代与赣锋锂业争夺千禧锂业阿根廷盐湖资产，资源全球竞争白热化，反映出锂资源的稀缺性与重要性，锂资源自主可控是新能源产业链的战略需求。
【主题三】烟草
浙商证券指出，电子烟被授予合法身份，行业格局有望实质集中。11月26日，烟草专卖法正式修改，指出 “电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”。我们认为，此举给予电子烟正式合法身份，明确了监管主体是中烟，未来将是有序监管下的健康发展，完全打消对雾化“一刀切”的顾虑，行业从产品到渠道到生产端都将迎来格局洗牌，不规范的小品牌、小作坊产品将出清，实质利好龙头份额提升。
天风证券表示，电子烟正式纳入烟草体系监管。我们认为：(1)电子烟拥有正式身份，行业进入有序监管阶段；(2)电子烟等新型烟草纳入中烟销售体系，政策规范沿着强化中烟监管方向进行；(3)纳入烟草管理后，中烟管烟碱和烟草销售两头，持续关注税收等细则规定的推进； (4)管理部门确定后，各类标准，例如电子烟国标、生产标准、销售渠道等细则将逐步确定；(5)利好高生产标准、高技术储备及高资金储备的生产商。
东吴证券提到，本次条例修订为2021/3/22征求意见稿的正式落地，暂未释放更多增量信息，还需静待电子烟国标和监管细则的出台。但电子烟正式纳入烟草专卖条例或表明电子烟及新型烟草相关标准和监管政策制定的节奏正在加快。
【主题四】特高压
东吴证券表示，“十四五”期间电网投资总额稳中有增，新型电力系统背景下，电网侧投资额有望向配网智能化、特高压、抽水蓄能、数字化等方向倾斜。我们预计2021-2025年电网投资稳定在4700-5000亿元区间，2021年计划投资4730亿元，同比增3%。但“十四五”期间，电网面临着新能源大比例接入、负荷结构变化、电力电子设备大量渗透等问题。针对这些矛盾，未来电网投资重点将聚焦在网架建设(特高压直流)、配网智能化(尤其是应对分布式电源及新型负荷的智能化方案)、数字化(调度、信通)、抽水蓄能等方向。增速方面，预计配网智能化迫切性更强、有望走得更快，布局相关二次设备的领先企业有望受益。
安信证券指出，风电、光伏增加市场化交易选择权，整体比之前更优：我国新能源发电分保障性和市场化电量，保障性利用小时固定。此次，江苏新政允许新能源发电提升市场化比例，若市场化电价可上浮超过基础电价，则新能源发电企业可用更多电量参与市场化交易；若市场化电价不及基础电价，则可选择不参与交易；带补贴项目亦可选择不参与交易；因此，风电、光伏企业具有更大的市场化交易选择权，整体比之前更优。
首创证券提到，深化电力市场化改革，有利于发电企业成本传导及价值发现。而电力辅助市场以及应急调度的重视及发展，将促进峰谷电价、分时电价及电容电价的制度完善，进一步增强电价的弹性。我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富研究中心
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