中信建投黄文涛：明年消费和服务业复苏是看点

中新经纬12月2日电 日前，中信建投首席经济学家黄文涛在中信建投2022年度资本市场峰会主题演讲时坦言，对于明年中国经济增长持偏乐观判断。

黄文涛认为，首先，消费和服务业复苏是看点，此外，预测明年一季度和二季度，基建和房地产会逐渐发力，在基建和房地产逐渐发力的背景之下，经济会逐渐筑底，下半年会逐渐回升。

从结构来看，高端制造业仍然会领跑制造业投资。事实上，在过去几年制造业基本上保持了比较温和的增长，但高技术含量的高端设备制造业，比如说计算机、医药、通信专用设备等，几乎跑赢了制造业整体的投资增速，大概是在15%甚至更高的水平。

在宏观经济背景和政策背景之下，有哪些确定性投资机遇？黄文涛建议五条主线：

第一条主线，来自于PPI的筑顶回落与中下游利润的改善。明年一季度是PPI的顶部，此后PPI会逐渐回落。到了二季度之后，下游成本回落，利润改善，最有收益的行业就是专用设备、汽车以及家用电器等中下游产业。

第二条主线，中央强调制造强国，朱格拉周期已经启动。在政策和朱格拉周期双轮驱动之下，制造业会释放出很大红利，包括高端制造、半导体、储能等板块，既有政策支持，也受益于国产替代和经济正常化需求的改善。

第三条主线，来自于政策放松。政策从今年四季度到明年上半年可能会逐渐放松，尺度会越来越大，从而使新基建、老基建以及房地产相关产业链会有阶段性表现。

第四条主线，是在明年经济正常化之后，即疫情冲击减弱之后，经济秩序恢复到正常水平，大消费有望企稳回升，可能会发生在二季度中后期到明年下半年。今年受到疫情的冲击，很多消费场景恶化，消费品今年领跌，到了明年疫情退去，经济正常化之后，消费需求将会改善。现在很多消费的子行业已经开始提价，所以明年利润的改善也有保证。

第五条主线，可能是在未来五年、十年甚至更长的时间，我们要寻找确定性的政策方向和经济大势。第一条经济大势就是老龄化问题，由此会带来医疗大健康行业的长期投资机会。由于政策打压，医疗今年表现不太好，但是提供了非常好的长期机会。“双碳”和自主可控是未来几十年中国确定不变的趋势，由此带来的新能源、新能源汽车，还有一些国家战略资源，比如稀土、芯片等，这都是中国未来几十年的“长坡厚雪”主流的赛道。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

（张泓杨 ）