如果中概股还有机会 那可能是什么？

受利空影响，中概股在12月3日又经历了血崩式的全线下跌。为什么要说“又”呢？根据统计，追踪美股中概股的纳斯达克中国金龙指数(CHNX)有8个单天的跌幅在5%以上，而过去20年中标普指数只有5次这样的单天跌幅。

据Wind统计，在283家中概股上市公司中，12月3日仅有31家收涨。跌幅在8%以上的有130家。其中市值最大的前十大中概股1天内市值缩水830亿美元，接近8500亿美元总市值的10%。

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滴滴或许只是个开始？

在登陆纽交所5个月后，滴滴出行12月3日宣布启动纽交所退市，并同时启动赴港上市准备工作，董事会拟以换股形式实现转板上市操作。

滴滴在今年6月30日以730亿美元的估值在美股进行IPO，融资44亿美元，上市以来，滴滴的股价已经下跌了45%，市值已经跌至376亿美元。

北京时间12月3日凌晨(美东时间12月2日)，美国证券交易委员会(SEC)宣布通过法规修正案，完善了《外国公司问责法案》(HFCAA)相关的信息提交与披露的实施细则。这意味着监管政策正式进入实质性执行阶段。

HFCAA最早于2019年3月被提出，旨在要求外国证券发行人确定其不受外国政府拥有或掌控，并要求在美国上市的外国企业遵守美国上市公司会计师监督委员会(PCAOB)的审计标准。如果外国上市公司连续三年未能提交PCAOB所要求的报告，将面临退市的潜在后果。

SEC主席盖里·詹斯勒在公告中称，有 50 多个外国司法管辖区与PCAOB合作并接受检查，有两个司法辖区一直没有：中国内地和香港。

根据最终敲定的规则，投资者将能够识别不允许 PCAOB 检查其审计的美股上市外国公司。此外，外国证券发行人将被要求披露这些实体的外国政府所有权水平。被提出监管要求的相关海外公司将有15天的时间向SEC发起司法上诉，SEC对不遵守规则的公司退市时限最长为三年。

报道称，美国的这一规定可能导致200多家中概股公司离开美国交易所。

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MSCI转向追踪归港中概股

Jones Trading 首席市场策略师迈克尔·欧洛克认为：“20年来，中国企业一直在美国市场寻求资金，而美国投资者的表现也相当不错，这种共生关系似乎正在走向终结。我们猜测，大多数中国公司将寻求通过将美股转换为港股的方式，最终在美股退市。”

12月2日开始，MSCI开始追踪京东(9618.HK)和网易(9999.HK)在香港上市的股票，而不是他们的美国存托凭证(ADR)。今年5月，MSCI已经放弃跟踪阿里巴巴的美国存托凭证，转而跟踪其港股股票——尽管阿里在港股发行的股票数量要少得多。

MSCI海外中国指数(MSCI Overseas China Index)目前跟踪了35家中概股公司，其中一半已经在港股挂牌交易。

总部位于香港的中金投X创始人兼总编辑向冀女士对《巴伦周刊》表示： “在美中关系没有显示出有意义的改善迹象，且在美上市的中国公司面临着潜在退市风险的情况下，MSCI做出了这些改变。如果两国不能就审计规则达成解决方案，那么指数提供商和投资管理公司的这种股票转换可能会继续下去。”

向冀承认，这些转换可能会增加港股的流动性，但她认为，中美在技术、经济和金融上一体化时，世界将更加安全。这种转换实际上是在帮助破坏这种稳定的金融脱钩。

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也是一个买入机会？

交银国际国际董事总经理、研究部主管洪灝在接受采访时表示：“这些中国公司的投资者基础将发生重大转变，一些美国基金可能将永远退出。由于抛售压力是监管变化引发，而非对公司盈利的担忧，因此持续时间不会长。”

花旗分析师 Alicia Yap在12月3日的研报中写道，投资者也不用担心中概股会蜂拥退市。因为为了触发 SEC 的规定，一家公司必须在三年内不提交会计文件，这意味着可能的强制退市程序要到2025年才能开始。

“我们认为，滴滴的情况可能是一个孤立事件，因此，我们将把这次抛售视为那些已经在香港进行二次上市的大型中国ADR的买入机会。” Yap写道。

12月3日，纳斯达克金龙中国指数下跌9.1%，目前跌至2020年3月以来的最低点。该指数今年累计下跌约43%，创下2008年以来最差年度表现。自今年2月创下纪录高点之后，该指数的95个只成分股在其后的9个月总共损失了超过1.1万亿美元。其中领跌的阿里巴巴市值缩水约4300亿美元，跌幅接近60%。

（文章来源：巴伦周刊）

文章来源：巴伦周刊