近期电商中概股调整幅度超出市场预期 短期难言抄底

零售板块行情回顾：

过去一周(5 个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.22%和0.78%，商贸零售(中信)指数的涨幅为-0.22%，跑输上证综指和深证成指。

2021 年以来(223 个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.87%和2.91%，商贸零售(中信)指数的涨幅为0.27%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.22%，位列29 个中信一级行业的第23 位。

过去一周，29 个中信一级行业中22 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、建筑和国防军工，涨幅分别为8.64%、5.64%和4.54%。2021 年以来，商贸零售行业涨幅为0.27%，位列29 个中信一级行业的第20 位。2021 年以来，29 个中信一级行业中20 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、有色金属和基础化工，涨幅分别为59.38%、55.85%和50.67%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、超市和家电3C 连锁，涨幅分别为2.25%、1.98%和0.25%。2021 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为28.06%、14.32%和8.80%。

过去一周，零售行业主要的93 家上市公司(不含2021 年首发上市公司)中，57 家公司上涨，1 家公司持平，35 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是跨境通、安德利和人人乐，涨幅分别为25.41%、21.97%和18.88%。

2021 年以来，零售行业主要的93 家上市公司(不含2021 年首发上市公司)中，40 家公司上涨，53 家公司下跌。2021 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、时代万恒和津劝业，涨幅分别为264.48%、251.55%和130.74%。

零售行业投资策略：

近期电商中概股调整幅度超出市场预期，主要有以下两点原因：1)美国监管政策尚有一定不确定性，市场投资者对此有担忧情绪；2)三季度电商业绩或多或少不达预期，从而引发市场对于电商巨头在2022 年成长性的担忧。从短期维度看，消费市场的复苏需要宏观经济复苏及疫情得到有效控制两大因素护航，因此我们认为几大海外电商在短期内仍需观望。但从长期维度看，我们认为中国零售的线上化趋势不可逆转，仍然看好中国线上业务的发展潜力，科技的迅速发展提升消费者便利性是长期有效的逻辑。下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，京东。

风险分析：

居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

（文章来源：光大证券）

文章来源：光大证券