12月5日，凯撒同盛发展股份有限公司（以下简称“凯撒旅业”）、众信旅游(002707,股吧)集团股份有限公司（以下简称“众信旅游”）双双发布公告，宣布凯撒旅业换股吸收合并众信旅游一事终止。出境游寒冬下，终究还是“分道扬镳”的凯撒旅业与众信旅游将去往何方？
两大出境游龙头企业最终“分手”
对于终止原因，凯撒旅业与众信旅游统一表示，本次重大资产重组采取吸收合并的方式，涉及环节较多，且受新冠肺炎疫情以及市场环境变化影响，继续推进资产重组可能面临较大的不确定性风险。公告中，双方均认为本次重组终止不会对经营产生不利影响。
今年6月，凯撒旅业拟通过向众信旅游全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并众信旅游。在换股吸收合并完成后，众信旅游将终止上市并注销法人资格，凯撒旅业或其指定全资子公司将承继及承接众信旅游的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。
两大出境游龙头企业“报团取暖”，一时间引发多方关注。在业内人士看来，凯撒旅业吸收合并众信的原因，一是作为出境游巨头，业务上有能够互相整合。二是众信旅游现今正处在巨额亏损的低谷期，股价大幅下跌，收购成本比较低。
不过，对于该交易方案，凯撒旅业来自海航旅游集团有限公司的三名董事，均以“本次换股吸收合并尚处于预案阶段，需随方案的逐步推进，进一步论证研究”为由投下反对票。而在消息公布后，也有业内人士告诉新京报贝壳财经记者，出境游旅行社之间本身就是一个充分竞争的竞合关系，未来哪怕在资本层面有一些互动，未来在运营上仍可能会各自有一些保留。最终，经历近半年的推进工作后，双方交易宣布告吹。
凯撒旅业亏损扩大，众信旅游有所好转，专家：转型高端增长空间有限
因疫情导致出境游业务全面停摆，凯撒旅业、众信旅游纷纷展开自救。去年下半年开始，众信旅游出境游批发业务两大品牌——优耐德旅游与全景旅游转型国内游，面向中高端市场。凯撒旅业则通过多元的业务布局，在挖掘短途游和开发本地休闲文化产品的同时，进一步延长产业链至文旅地产服务、新零售、免税等领域。
然而，自疫情暴发至今，凯撒旅业与众信旅游业绩表现疲软。据2021年第三季度报告，今年前三季度，凯撒旅业实现营收7.8亿元，同比下滑34.32%；净亏损2.59亿元，亏损幅度同比扩大34%。众信旅游实现营收4.76亿元，同比下滑64.64%；净亏损2.05亿元，亏损幅度同比收窄34.29%。
相较于凯撒旅业，众信旅游今年的盈利情况有所好转。有业内人士指出，凯撒旅业采取的一系列措施，更倾向于市值维护，而非实际意义。
不过在今年上半年，担任众信旅游营收主力的却是整合营销服务。资料显示，该业务涵盖品牌策略、营销咨询、大型活动与会议的策划运营执行等，上半年实现营收1.61亿元，同比增长111.22%，而众信旅游的旅游批发和旅游零售两大主业，营收合计仅1.28亿元。
在业内人士看来，受疫情影响，旅行社跟团游的模式正处于难以逆转的下滑态势中，旅行社选择转型高端产品的天花板也“高度”有限。
景鉴智库创始人周鸣岐表示，高端产品消费人群对价格不敏感，利润丰厚，但市场规模并不大。“过去大型旅行社以‘跑量’为主，重在批发的资源端，例如机票、门票、酒店等，通过量的积累实现低价取胜，但对于地方具体的资源并不了解。然而转型到高端小团，对产品内容的要求就很高，必须有体验，有独特性，但大型旅行社对这些内容的了解甚至可能比不过当地的小型旅行社。在疫情暴发两年后，凯撒旅业和众信旅游的业绩依然未能转危为安，也说明增长空间有限。”
不过，转型高端依然是众信旅游未来的主要计划。也有分析指出，众信旅游作为出境游巨头，掌握了大量消费能力较强的优质客源，在高端旅游市场占据优势。而众信旅游也在本次公告中表示，在“国内大循环”新发展格局下，公司将进一步紧抓中国旅游行业迭代新机遇，深耕国内旅游市场，加深国内游、省内游和周边游市场的开拓力度，推出精品高端旅游产品。同时，众信旅游还将利用资本市场的多渠道融资方式募集资金，积极推进公司的后续发展。
另一方面，凯撒旅业尚未披露重组终止后的新意向。在双方“联姻”告吹后，两大出境游龙头将如何求生？新京报贝壳财经将继续关注。
新京报贝壳财经记者 郑艺佳
编辑 李铮 校对 柳宝庆
（张泓杨 ）
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