2021年12月7日，由和讯网主办的2021财经中国年会暨第19届财经风云榜《2022竞逐富与强》盛大开启。会上，和讯网与上海交大联合推出《和讯科技类上市公司（SGI指数）2021年度白皮书》。
白皮书显示，358家和讯SGI指数公司截止2021年三季度，总市值达8.70万亿元，平均市盈率为71.06倍，和首发市盈率53.8倍相比有显著提高，同时高于科创板、创业板以及主板的市盈率。目前累计融资金额5866亿元，与此同时研发费用也在持续增长。
和讯网总编辑汪雷表示，白皮书围绕“政策与资本赋能·研发和盈利共振”对A股358家科技类上市公司进行360度全景图扫描。希望能够为读者、股市投资者，以及金融监管部门，提供一幅科技类上市公司地图，一个全新的观察视角和一份有用的投资决策参考。
独家引进穆迪·BVD企业创新力指数
据和讯网总编辑汪雷介绍，和讯SGI指数模型独家引进穆迪·BVD企业创新力指数，对公司专利多维度评估。与此同时依托科技类公司财报，对过去三年单季度核心指标进行金融数据建模，进行反复的推演。
融资、研发费用同步增长 机构持股涌现科技行业
白皮书指出，和讯SGI指数公司通过增发、配股、可转债等方式目前累计融资金额5866亿元。融资后研发费用也在持续的大幅增长，2017年-2020年分别为388.87亿元、450.25亿元、559.51亿元、687.35亿元，分别增长了15.79%、24.27%、22.85%。
和讯SGI指数公司2021年三季度，研发费用640亿元人民币，同比增长37.56%。穆迪·BVD企业创新指数平均分为64.55，研发占营业收入比重12.22%。中兴通讯(000063,股吧)以90.2分领衔穆迪·BVD企业创新指数榜单，第二名、第三名分别为中芯国际82.08分、石头科技79.71分。分行业来看，新能源行业专利最强，新技术行业研发力度最强。
机构持股不断涌现科技行业。2019年、2020年和讯SGI指数公司平均机构持股占流通股比例分别为24.50%、26.18%，2021年三季度跃升至29.95%。目前，和讯SGI指数公司机构持股总市值为2.40万亿元，平均机构持股数量为2184.72万股。机构持股多分布在新能源、新医疗行业。超过1500家机构持股宁德时代(300750,股吧)，持股市值高达7000亿元人民币，其次是隆基股份(601012,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)、迈瑞医疗(300760,股吧)、通策医疗(600763,股吧)、泰格医药(300347,股吧)和智飞生物(300122,股吧)。
和讯SGI指数公司成长性较高 新医疗行业较为强势
经白皮书梳理数据发现，和讯SGI指数公司成长性较高，产品一旦进入收获期，营收利润高速增长。2019年营业收入同比增长率99.72%，2020年105.27%，2021年542.90%。利润同步增长，2019年利润总额866.29亿元，2020年利润总额1294.86亿元，2021年三季度利润总额1410.69亿元。
从和讯SGI指数三季报榜单来看，TOP30企业整体表现优异，加权净资产收益率平均达18.47%，平均毛利率69.45%，净利率平均达43.49%。穆迪·BVD企业创新指数平均为65.96,研发投入占营业收入比重平均为11.91%。
与此形成鲜明对比的是LAST30企业盈利能力较差，加权净资产收益率平均-1.99%，毛利率平均20.93%，净利率平均-3.63%。现金流状况普遍较差，超80%企业经营活动产生的现金流量净额占营业收入比重为负数。
从行业划分来看，新医疗行业持续强势，整体盈利较强，且持续加码研发。随着政策面和行业对创新药愈加重视，原料药产业创新发展和先进制造水平有望大幅提升。新技术行业维持高增长态势，新材料行业因受到原材料价格上升影响，使得经营成本大幅上升，业绩波动较大，但总体上维持了平稳发展。新能源行业部分企业现金流周转压力明显较大。新装备行业半导体景气度持续，下游需求旺盛，相关企业在手订单充足带来业绩高增长。新产业石头科技继续稳坐第一，其市场优势明显。新环保行业整体研发水平仍然较低，随着双碳目标的实施，以及国内环保监管力度的加强，市场将进一步扩大。
北交所公司实力不容小觑 龙头企业受关注
白皮书对北交所公司与和讯SGI指数其他公司进行了详细对比，北交所企业盈利能力不容小觑，但研发能力有待提升。目前，北交所共计81家企业，总市值为2877.69亿元，市盈率55.78倍，市盈率高于主板，低于创业板及科创板。北交所龙头更受青睐，近一个月机构“组团”调研创远仪器、贝特瑞、连城数控等龙头企业。
11月15日，在北交所开市之际，和讯SGI指数特别推出了“小巨人”TOP30榜单。北交所公司与和讯SGI指数其他公司相比，盈利能力不容小觑，研发能力有待提升。
47家破发公司评分均值64分 两大核心因素
通过和讯SGI指数观察，目前公司股价破发的有47只，破发公司和讯SGI指数评分平均得分仅64。破发幅度最大的是赛托生物(300583,股吧)，较发行价折价47.77%；其次是开普云，较发行价折价44.84%；排在第三位的是福昕软件，较发行价折价43.60%。从行业划分看，目前破发企业最多集中在新技术及新医疗行业，分别为16家、11家。
白皮书指出，破发原因有两点，一方面，新股询价机制改革后，一定程度上拓展了新股定价中枢抬升的空间，询价区间变大，更加市场化的定价方式强化了报价博弈，导致高股价、高估值成为新股破发的一个重要诱因。福昕软件发行价238.53元（折价43.60%）、瑞联新材发行价113.72元（折价22.30%）。另一方面，破发与公司基本面密切相关，基本面状态将成为决定打新收益率水平高低的核心因素，破发企业的盈利能力普遍较弱。加权净资产收益率平均仅为0.85%，平均净利率为-2.66%。从外部环境来看，周期性流动性趋紧、市场情绪遇冷等外部状况也酝酿、产生了破发的催化、放大效应。
科技人才集聚效应凸显 苏州杭州发力
在和讯SGI指数可研究的范围内，北京、上海、深圳、苏州、杭州等最具科技创新活力，北京以54家科创企业位居第一，上海以41家位列第二，再次是深圳、苏州分别为29家、27家。
在一个充满活力、可持续的创新生态系统中，科技创新企业集群会不断涌现，进而强化其所在城市或地区的科技创新中心地位，如此形成良性循环。而这背后则是科技人才的集聚效应。北上深作为科创产业排头兵，强者恒强。围绕科技产业经济圈，苏杭两座城市近年来科创氛围浓烈。江苏深入推进科技创业孵化载体建设，针对成长型企业不同发展阶段的不同需求，加快构建“创业苗圃（众创空间）+孵化器+加速器”于一体的科技创业孵化链条，实现从“团队孵化”到“企业孵化”再到“产业孵化”的全链条、一体化服务。
细分领域龙头攫取增长红利 政策引导将改善市场格局
对于目前和讯SGI指数公司的整体情况，白皮书认为细分领域的龙头公司，在较好基本面以及资本加持下有望进入千亿市值行列。机构持股占比高的行业，代表了当前投资的热度和对行业前景的看好。但从市场的角度来看，高估值往往对短线资金更具吸引力，资金追求市场溢价的地方通常泡沫也不小。企业融资能力强，发展动能充足，但如果没有核心技术傍身，很快会触及成长天花板。
部分科创板企业关键技术不强，产品同质化严重，产业发展低端化。以优刻得为例，云服务行业是技术资金密集型行业，巨头企业严重压缩其他厂商生存空间。若政策能够引导市场格局逐步改变、企业走差异化发展战略，将能够在自己擅长的垂直领域做强做美。
最后，汪雷表示，今后和讯SGI指数将继续秉持客观、公正的原则坚持不懈的敏锐捕捉市场变化，长期跟踪公司动态，前瞻洞悉政策风向，发掘前沿硬核科技。结合专业深度报道及SGI榜单，实时反馈市场信息，持续输出对市场主体具有重大决策参考意义的综合评分、价值判断和投资理念，实现更大的价值创造能力和更广的辐射影响力。
（崔晨 HX015）
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