华夏幸福债务重组表决通过！超预期结果能否迎来发展转机？

12月9日晚间，华夏幸福(600340)发布公告称，华夏幸福《债务重组计划》已获华夏幸福金融机构债权人委员会(下称“债委会”)表决通过。

公告称，9月30日，华夏幸福向全体金融机构债权人披露了《债务重组计划》，债委会于近期组织表决，最终以表决额80.75%的比例通过。这意味着，华夏幸福的化债方案获得大部分金融机构债权人的接受，重组工作取得阶段性重大进展。

据悉，上述债委会成员持有的债权敞口本金余额(扣除华夏幸福质押的保证金、存单以及现金等价物后的债权本金余额)1030.72亿元，占债委会全体成员余额比例的80.75%；其代表的无财产担保金融债权金额为643.02亿元，占债委会全体成员金额的83.95%。

“按照《债务重组计划》的安排，华夏幸福将在省市政府及工作专班的指导下，积极推进与债权人洽谈和签署《债务重组协议》，同步加快资产处置回款工作。”该集团称。

如果票决通过、并签署协议，将意味着华夏幸福的主要金融负债展期5~8年，这将为该集团处置资产、恢复造血、保交房落地、产业新城运营赢得时间与空间。

回望这一年，从2021年2月1日华夏幸福债委会成立至今，该集团的化债工作经历了多个关键节点。具体而言，3月底，华夏幸福脱困方案开始制定；4月初，相关机构对华夏幸福展开尽调；4月17日，召开债委会全体会议，通报企业近况。

6月28日，各机构集中办公，统一数据，交流尽调结果，完善债务重组计划；7月底，在廊坊专班指导下，完善重组计划，制定重组沟通方案；9月30日，召开全体金融机构债权人会议，公布债务化解方案；12月初，金融机构债权人票决通过。

而从方案公布到表决通过，共用时两个多月。据悉，这份化债方案，前后经历了数十次推翻、修改。在推进债务重组的过程中，华夏幸福高管降薪，所有高管表态与公司共进退，总裁曾带队走访产业新城所在地政府，与各方沟通。

廊坊政府也积极承担了属地管理责任，包括协助筹备资金支持，解决春节前农民工工资等问题；同时，帮助协调金融机构，对公司进行大量调查，与公司沟通账目，帮助公司处置资产；此外，相关案件进行司法集中管辖，便于集中处理诉讼。

业内人士认为，河北省和廊坊市政府主导下的华夏幸福债务风险化解，对业界类似事件具有一定参考意义，为民企化债、地产行业脱困提供了一定经验。作为该事件的中心角色，华夏幸福也承担了企业主体责任，履行了“不逃废债”的承诺。

后续，如果《债务重组协议》签署顺利推进，华夏幸福将继续推进资产重整、债务偿付，做好在手产业新城与孔雀城业务，寻找第二增长曲线。

具体而言，针对2192亿元金融性债务，华夏幸福将通过卖资产回笼资金、现金清偿、债务展期等方式，分批实现债务化解。

其中，对于变现能力较强的资产，华夏幸福拟通过寻找潜在投资者进行出售变现，预计卖出资产回笼资金约750亿元，其中570 亿元拟用于现金偿付金融债务。

与此同时，出售资产将带走金融债务约500亿元，相关项目公司的股权需要寻找投资者接盘，后者承接的债务需要通过展期、降息等方式化解，同时项目公司还将通过债务置换等方式有条件承接相应债务。

对于有稳定现金流的持有型物业，设立信托计划，通过信托收益份额偿付债务，预期相关规模约220亿元。对353亿元优先类金融债务，进行留债、展期、利率下调，保持原担保条件不变，其中担保债券在担保物处置时优先受偿。

剩余550亿带息债务，则待公司运转有序后逐步消化。中信建投曾表示，本次方案未出现债务打折情况，预计所有债务人本金将获得偿付。整体来看，债务重组计划超预期。

在推进债务偿付的同时，华夏幸福将保留孔雀城住宅业务、部分产业新城业务、物业管理业务及其他业务，通过债务重组、持续运营，逐步恢复“造血”能力与公司资信。

其中，孔雀城住宅业务板块，将成立住宅开发和交付运作平台，由“政债企”三方监督，提振去化速度和销售价格，逐步恢复孔雀城板块融资功能，探讨以滚动拿地开发等多元化手段，更好地完成房地产开发与交付任务。

（文章来源：第一财经）

文章来源：第一财经