跨年行情大背景下，低迷多日后，大消费板块是否能够王者归来？从各大股指走势端倪，到刘彦春、吴越等基金经理的最新预判不难发现，消费板块的“估值回归”，很有可能是2022年投资的一大趋势。
风格逐步清晰 但选股难度在加大
数据显示，截至12月9日收盘，12月以来上证指数上涨3.06%，深证成指上涨2.38%，沪深300上涨5.10%，上证50上涨6.16%，贵州茅台、五粮液等蓝筹股顺势走高，其中贵州茅台盘中一度站上2100元。但另一边，创业板指下跌1.04%，科创50下跌2.79%。
华南某公募人士直言，从12月以来的行情看，本轮跨年行情有着较为明显的“分化”趋势。此前强势的新能源等热门赛道高位震荡后，调整多时的大消费板块开始走高，特别是茅台股价重回2000元后，消费板块持续获得资金追捧。“从趋势来看，2022年的市场风格可能会有所切换。随着跨年行情的持续展开，风格方向会逐步清晰。”
摩根士丹利华鑫基金的基金经理王联欣表示，当前市场对流动性层面的预期向好，降准释放稳增长信号，A股依然存在非常可观的投资机会，但选股难度有所加大。王联欣指出，截至12月3日，全部A股中今年以来涨幅在100%以上的股票达到322只，超过2019的206只和2020年的269只。另外，今年全部A股收益率的中位数为5.8%，高于2020年的3%，但低于2019年的15.6%。
“也就是说，单纯从股票收益率中位数收益来看，2019年的市场其实要比今年更容易赚钱。在今年这样的市场行情中，想要跑赢沪深300指数(截至12月3日今年以来的收益率为-6%)还是相对比较简单的，但想要取得较高的收益却仍不容易。随着未来A股上市企业数量进一步增加，投资者所面临的选股难度也会越来越大。”王联欣说。
重点关注估值消化充分的消费蓝筹股
千亿顶流基金经理刘彦春指出，从全球角度看，滞后于消费复苏的投资端有望逐步回归正常。预期宽信用、稳增长、提振内需将是明年政策重点，那些由于短期景气波动被错误定价的公司将是下一阶段布局重点。
景顺长城总经理助理、股票投资部总经理余广认为，2022年在经济转型大背景下，大消费具备长期超额收益，在PPI-CPI剪刀差收敛背景下，中下游企业盈利能力在修复，要重点关注提价能力强或行业空间大，且估值消化充分的消费蓝筹股。
长城基金副总经理杨建华指出，春节消费行情仍需要考虑疫情因素。如果奥密克戎变异株带来的影响只是传染率高，而病重率和死亡率低的话，疫情对消费的影响，实际上是边际弱化的。“从我们调研的上市公司来看，这些消费公司明年年初的经营数据都值得期待。如果市场不发生其他系统性风险的话，明年取得开门红的概率比较大。”
广发竞争优势基金经理苗宇指出，消费股行情主要来源于对次年2月春节旺季的提前布局。对中国人来说，春节是走亲访友、商务答谢、联络感情最重要的时间窗口，也是消费升级刚性最强的情境，对全年景气度也有较强的指引意义。“因此，春节是观察消费最好的时间窗口之一，包括对产业趋势的观察和感知，很多‘新消费品’就是在春节期间广泛传播，变成当年度的爆款产品。”
反转时点大概率在春节前后
国泰量化投资事业部总监梁杏指出，消费板块可细分为食品饮料、医药、农业、汽车、游戏、影视等必选消费和可选消费板块，其中食品饮料和医药的占比较大。
梁杏认为，目前食品饮料板块的估值分位仍处在历史较高水平，预计仍将继续消化一段时间估值。医药板块景气度仍在，个别细分子行业估值分位处于历史低位。汽车等其他消费细分行业由于景气度高企，可能拥有较好的表现。
嘉实大消费研究总监、基金经理吴越认为，当前的消费投资处于偏左侧阶段，但底部已经看到了，反转的时点大概率是在春节前后。相比今年，明年上半年消费板块的投资机会值得期待。吴越指出，从结构上看，明年的消费行情有可能来自必选消费，食品和农业两大赛道是核心方向。但明年的消费行情与以往的龙头白马股不同，最大的进攻方向可能来自必选消费里的二三线中小市值公司。
“医药板块中具有‘创新’和‘消费升级’属性的细分赛道，是2022年行情布局的重点关注对象，比较看好创新药、CXO、医药上游的先进制造、消费医疗、疫苗和医疗器械等领域。”创金合信基金医药行业研究员毛丁丁表示，从一年以上时间维度看，集采价格或将逐渐回归理性，我国医药产业在创新、研发等方面仍有较大的进步空间。随着人口老龄化程度不断加深，我国居民对医疗服务的需求也将日益增加，医药行业成长空间仍较大。
（文章来源：中国证券报）
文章来源：中国证券报
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