华住集团三季度业绩改善能成为常态吗？

三季度华住集团的业绩回暖，或是短暂的。

文/每日财报 栗嘉

后疫情时代，大家都在思索酒店业将走向何方。打一个很形象的比喻，今年的疫情就好像打地鼠游戏一样，摁住这个，那个又蹦出来。一方退场，一方又来，酒店业俨然进入了“常疫情时代”。如此情形下，行业现状及未来发展成了业内外广泛关注的话题，而一些较为低调的老牌企业也被推上了“风口”。

11月25日，华住集团（01179.HK）发布了2021年度第三季度财务报表。根据财报显示，华住集团当期营业收入同比增长11.6%至35.23亿元，经营利润由去年同期的亏损2.01亿元转正为盈利7200万元，但当期净亏损为1.37亿元，较去年同期的2.12亿元有所收窄。

虽然，本季度营收状况较去年同期有所改善，但与2019年（疫情前）7亿元的经营利润相比，依然有较大差距。在三季报电话会议上，华住集团首席执行官金辉表示，第三季度中国业务的每间可销售房收入回升至2019年同期的83%，主要是受7月底以来南京爆发的Delta型新冠肺炎疫情的影响。

不可否认的是，疫情对酒店业的打击确实猛烈。也基于此，华住集团的业绩回暖恐怕也可能是短暂的。

微妙的“精益”

华住集团成立于2005年，依靠连锁酒店汉庭起家，经过多年发展，通过内部推出及外部收购，形成酒店行业的差异化布局，目前旗下拥有禧玥、美居、桔子水晶、全季、汉庭、海友等多个子品牌，覆盖经济酒店、中高端酒店及豪华酒店细分市场。2010年，华住集团登陆美国纳斯达克交易所上市，并于2020年9月在香港联交所主板实现二次上市。从商业模式来看，华住集团的业务分为租赁及自有酒店经营和管理加盟及特许经营酒店两部分。其中，租赁及自有酒店经营是华住集团的传统业务，占比较高。今年第三季度，华住集团实现租赁及自有酒店经营业务收入23.45亿元，占当期收入总额的66.56%，相较去年疫情同期的21.31亿元，同比上升10.04%；实现管理加盟及特许经营酒店业务收入11.28亿元，占当期收入总额的32.02%，相较去年疫情同期的9.95亿元，同比上升13.37%。在财报会议上，华住集团首席执行官金辉表示，面对疫情，华住集团调整了战略，以更多地关注未来的“精益”增长，而不是“大规模”增长。基于这一调整，除了酒店的总体数量外，华住集团将更加重视客户的满意度和特许经销商的盈利能力。的确，之所以将战略点聚焦于“精益”且保证满意度和盈利能力也不是没有原因的。《每日财报》梳理财报发现，在经营上，第三季度其日均房价为246元，而上个季度为255元，2019年及2020年同期则分别为245元和218元。并且，第三季度的入住率仅为71.9%，上季度为82.3%，2019年和2020年同期则分别为87.7%和82.0%。另一边成本和费用方面，华住集团今年第三季度的总经营成本及费用从上个季度的33.20亿元和上年同期的30.32亿元升至34.91亿元。其中，酒店经营成本从上个季度的27.39亿元和上年同期的24.70亿元增长至28.85亿元，主要由于租赁及自有高档酒店的租金成本上升及收购“CitiGO酒店”，以及持续扩展酒店规模提升了人力成本。第三季度，华住集团Legacy-Huazhu业务新开设481家酒店，包括2家租赁(或租赁经营)酒店及479家管理加盟(或特许经营管理)酒店及特许经营酒店。同时，期间共计关闭140家酒店，包括14家租赁酒店及126家管理加盟及特许经营酒店。值得关注的是，截至9月末，华住集团共有2827家酒店处于待开业状态。其实也很容易理解，虽然有疫情影响，但面对入住率的如此降幅自然要大提“精益”二字。差异化布局不易

除了所谓的“精益”增长之外，《每日财报》还发现，华住集团现阶段相比之前的规模开店策略，如何让自有酒店及加盟商门店更具特色，成为了其新命题。

今年三季度，华住集团的中高端酒店市场品牌发布。今年7月，华住集团与保时捷合作，推出奢华生活方式酒店施柏阁保时捷设计酒店；今年9月，华住集团推出高端品牌花间堂酒店新系列花间系列。除品牌发布外，今年三季度，华住集团还通过旗下公司永乐华住签约高档酒店约22家。

不能否认的是，中高端市场，相比较经济型酒店市场，拥有更多的利润溢价空间，但对于经营者而言，整体运作也将更加复杂。中高端市场的用户需求将不止于基本的安全、干净和便捷性，而是向休闲、文化、体验等更多元的方向发展。而在这一方面，以汉庭等经济型连锁酒店起家的华住集团恐怕并不具备很多经营经验，业务成熟度有待考验。

对于下沉市场布局方面，今年9月华住集团表示，将下沉至三、四线城市，布局五环外，目标为“千城万店”。华住集团在下沉市场的策略是专注于在三、四线城市，以小酒店、地段酒店、平价酒店为特色，通过高效管理和规模，实现盈利。

不过不能忽视的是，近年来下沉市场早已“人满为患”。据《2019年中国饭店管理公司（集团）年度发展报告》数据显示，三线以下城市酒店占比为44.1%，同比增速超25%，远高于一、二线城市。像雅阁、尚格、康年等集团也早就纷纷专注下沉市场，目前三线以下城市门店占比更是超60%。

另外就利润角度而言，相比中高端市场，下沉市场的成本管控及获客能力将对于酒店的盈利状况起到更重要的作用，尤其是这次三季报成本抬高的基调下，这对华住集团而言也是一个巨大的考验。

“海外触角”或触壁

就其海外业务而言，2019年华住集团收购了德意志酒店集团，目前德意志酒店集团收入占比近20%。本季度，德意志酒店集团运营情况亮眼，实际平均房价同比上升35.9%至48欧元，已售客房平均房价同比上升6.1%至99欧元，入住率上升10.7个百分点至49%。

由于收入占比不低，德意志酒店集团对于华住集团的影响较大。在第三季度财报中，华住集团给出了两版四季度业绩预测，包含德意志酒店集团在内的净收入增长率将达到6%-10%，不包含德意志酒店集团在内的净收入增长率将为4%-8%。

在此不得不说的是，一直以来，对于中国酒店扩张而言，海外市场都存在较大的不确定性。而华住集团依托德意志酒店，以成熟的商业模式切入传统的海外旅游市场欧洲，确实是相对稳妥的一种打法。也正因此，这一打法才给华住集团利润表带来不错的表现。

但是，打法归打法，就在十一月底，南非疫情奥米克戎在欧洲登陆。不言自明的是，对相关酒店的影响绝对不容小觑。

总结来说，或由于多方面原因，对于国内低端市场华住集团没有了当初发家时候的市场环境，在此大肆布局情况不确定性更甚。中高端市场方面，与低端市场不确定性相比，有过之而无不及。而海外触角在奥米克戎面前，恐怕打法优势将在短期内难以真正发挥，反而海外疫情的反复、冗余还可能牵连其纯粹的国内发展。

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（王治强 HF013）