和讯SGI指数2021年度白皮书之A股科技投资的狂热与现实：机构都爱“宁王”，中小市值公司无人问津？

12月7日，《和讯科技类上市公司（SGI指数）2021年度白皮书》重磅发布。白皮书显示，科技公司在机构持股方面的表现异彩纷呈。2019年、2020年SGI指数公司平均机构持股占流通股比例分别为24.50%、26.18%，2021年三季度跃升至29.95%，远高于创业板及科创板。

目前，SGI指数公司机构持股总市值为2.40万亿元，平均机构持股数量为2184.72万股。

通过机构持股占比和数量，我们发现机构们更偏爱新能源、新医疗行业公司。其中，超过1500家机构持股宁德时代(300750,股吧)，持股市值高达7000亿元人民币；其次是隆基股份(601012,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)、迈瑞医疗(300760,股吧)、通策医疗(600763,股吧)、泰格医药(300347,股吧)和智飞生物(300122,股吧)。

上述两个行业无疑是当下热门题材，皆是因为疫情。由疫情引发的全球缺芯和产能供给需求失衡，新能源汽车产业链更是持续高景气，产业链公司备受机构青睐。

而在新医疗领域，机构则多偏好CXO和医疗服务板块。从2021年三季度机构加仓泰格医药，加仓幅度超过80%，爱尔眼科加仓幅度提升了48%，通策医疗的加仓幅度也有45%。不过对于大开大合的医药股，相比于前两年，目前的医药制造及服务板块处于一个估值修复期。

值得注意的是，机构持股占比高的公司，代表了当前投资的热度和对行业前景的看好。但从市场的角度看，高估值往往对短线资金更具吸引力，资金追求市场溢价的地方通常泡沫也不小。

对企业来说，如何吸引资本的更多关注，是一项需要习得的能力。但不必依据机构在投资组合中的风险喜好，一味的追求高估值，而是重点应放在加强公司自身核心竞争力科技创新上。

另外，SGI梳理发现，机构持股占流通股比例前十的科创板公司，有近一半的公司70%的流通股被机构持有，其中，机构持股占流通股最高的是新装备公司龙腾光电，为83.73%。而这背后是国内公司依托核心技术加快进入到了全球供应链体系中，释放潜能。

头部科技公司掌握了市场大部分资源，而在注册制下，加入A股淘洗的上市公司总不乏有基本面，追求规模和高成长性的中小市值公司，这些公司能否在资源匹配中也能得到一些机会？

在和讯SGI指数公司池中，万亿市值公司屈指可数，千亿市值公司数量不到20家。细分领域的龙头公司，在较好基本面以及资本加持下有望进入千亿市值行列，如思瑞浦。进入到华为链后，思瑞浦迎来一次迭代升级的机会。

当然，对于部分科创企业存在关键技术不强，产品同质化严重，产业发展低端化的劣势，机构也不愿驻足。以优刻得为例，公司上市之初备受市场青睐，市值一度突破500亿，但到目前公司股价低迷，市值只有100亿左右。主要是因为公司盈利能力变差，净利润持续大幅下滑，2020年大幅亏损3.43亿元，最新和讯SGI指数得分仅57分。

不过目前仍有10余家机构持仓优刻得，持股比例57.35%，持股市值59.51亿元，持股数量1.83亿股。

云服务行业是技术资金密集型行业，巨头企业各方面的明显优势，往往严重压缩其他厂商生存空间。若政策能够引导市场格局逐步改变以及企业走差异化发展战略，将能够在自己擅长的垂直领域做强做美。

（崔晨 HX015）