春季行情渐趋明朗

红周刊 主持人 | 尹星

吃足春季行情

主持人：近期民间智慧一直在谈春季行情提前开始，小泛观点非常明确，始终认为我们处于春季行情中。上证周线5连阳，就连50指数本周最大涨幅都超过了5%，行情来得真快。

泛舟：的确，趋势那么清晰了！只是我认为，上升趋势还会反复，一般指数上涨级别不大，力度不强，到行情的末端，才会出现单边趋势性加速上涨。这轮上涨，我认为是中级别的，可以维持到至少明年二季度。如此，启动的初期就不会一帆风顺。类似周五的波动，就是受到十一月份信贷不如预期及提高外汇存款准备金率影响，但这些都只是上涨中的休整。前者是十一月份的数据，降准是十二月份，这就好比你看着后视镜向前开车。后者只会影响到200亿左右美元的冻结，实质意义几乎没有，只是告诉市场，本币不能过快升值，对中小企业出口不利。

主持人：看问题还是要看核心。

泛舟：是的，当下的核心问题就是稳增长。经济会议正在召开，一旦确定稳增长的基调，历史经验看，指数大概率都是一波中级别行情。按照明年不刺激GDP就可能跌破5%来看，我当然会赌政策干预。所以认为春季行情已经来了。确定行情来了，就不用去隔三差五猜所谓的回调何时出现了，没有任何意义啊！有回调就买，短线该干吗继续干吗，中线该拿着继续拿着，这才十二月上旬，到明年二季度早着呢！对于大多数人来说，战略看多就行了。

主持人：既然指数你定调了，板块上还有什么新花样？

泛舟：依旧是复苏链和成长链轮动。上周和这周基本是复苏链的天下，到了周五，指数一个波动，成长链有点意思了。这轮行情本质上是稳增长行情，所以复苏和成长都要有，对于大多数人来说，明年的超额基本都集中在上半年了，抓紧时间该干就干，别等到下半年特别是四季度联储要加息了，再去重仓，那变数就大了，大伙利用周末好好做功课，吃足春季行情！

春季行情推演

主持人：本周市场重磅信息频出，按照“主板看茅台(600519)，创业看宁德”的规律，本周市场走出难得的突破上行节奏，果真是“茅哥出马，一个顶两”，萧萧一直都讲，春季行情会打提前量，这是开始上演的节奏？

海风若雨水萧萧：春季行情最近三年的规律都是提前展开，2019年是11月底，2020年是11月初某国大选后，共性的特点是消除不确定性后资金开始打提前量。本周高级别的会议定调，2022年工作“稳”字当头，央行周一降准，11月的PPI见顶迹象明显，PPI和CPI的剪刀差开始收缩，市场信心明显增强。如果说今年的跨年行情需要定一个时间节点的话，可以定在11月10日，之前我们就聊过，当日一度打穿了关键性的3450点，形成时空双重因素的转折。当然，我们把节点确定下来，是为了参考春季行情结束的时间周期。

主持人：具体解析一下。

海风若雨水萧萧：一般情况下，春季行情会是55日的时间周期，所以春季行情尾声段会是在1月27日左右。至于行情的指数高度，最近五年除了2019年之外，上证指数涨幅多在10%-15%，推算本轮春季行情高度在3800点—3950点左右。至于主线板块，可能还是延续2021年四季度的行情特点。

主持人：你一直强调的“均衡”？

海风若雨水萧萧：是的，消费、周期和成长三个方向中，消费和成长明显已经形成了板块轮动，周期暂时还不行。

主持人：央行周五再提外汇准备金率，今年已经是第二次了，对市场影响几何？

海风若雨水萧萧：美元最近三个月走势强劲，已经涨了5%，应该与美元收水有关，人民币近三个月也是持续升值，已经接近2018年初的汇率高点6.25。市场一般规律是美元强，人民币就弱，同步走强比较罕见，特别当下，国内再执行货币宽松政策，就更有些不合逻辑。在美国2022年有较强加息概率情况下，人民币当下越强，未来贬值压力就越大，很显然，这与政策面“稳”字当头的思路不符。今年5月，第一次提外汇准备金率时，汇率就是6.36，这大概就是央行的政策底线。这种政策思路在证券市场上直接对应的就是各种“茅”，历史经验表明，人民币持续升值期，以“茅”为纲的核心资产类股票走势是最强劲的。这种操作，可能会抑制“茅”的上涨空间。

风格转换的真相

主持人：本周指数在蓝筹股带领下强势拉高，市场再一次讨论风格转换，怎么看待？

骄阳：其实我觉得没什么风格转换，只是本身行业利好和基本面利好的发酵恰当发酵而已。比如降准降息释放过万亿流动性，肯定对金融是利好。再看白酒，不少机构认为明年一季报大概率是很好的。还有医美，这块我们之前就说到过，核心消费赛道的优质龙头，历史规律看，最大跌幅就是在45%上下。你可以去看看茅台、五粮液(000858)、云南白药(000538,股吧)、海天味业(603288,股吧)等核心品种的历史走势，是不是都有这样的规律？所以作为高成长消费赛道代表的几个医美核心，这波调整也恰好45%，那从这种规律看，就很容易出现机构回补后的拉升上涨。所以客观上来说，是它们都有短线应该上涨的理由。所以导致了资金分流到这类低位滞涨的品种中来。这也是在赛道估值过高不好轻易下手状态下的一种必然的调仓选择。我觉得本周机构调仓给大家更多的启示应该是，资金找理由流入到低位品种去挖掘更安全的机会。

主持人：本周的每日涨幅榜我看了下，很多都是突然启动，没什么征兆，看起来市场好像很热络，但是这种机会也不好捕捉。

骄阳：要学会利用市场情绪对热点板块个股低位潜伏，尤其是前期有过放量拉起，然后调整到重要均线，叠加日线KDJ-10附近，这样就算博弈不出20厘米，大概率也会有短线反击。其次，可以关注底部突破的首板股票。近期市场有个明显方向，那就是低市值，大市值赛道估值遇阻，大市值蓝筹底部上涨，但预期差不大，所以导致资金分流出来一部分去博弈这类小盘品种的机会。

主持人：汽配板块不少品种近期持续调整，周五又有启动迹象。

骄阳：下周这个板块肯定会有机会，前期细分龙头会有反击，KDJ钝化叠加低价的底部品种也可以突然爆发。

（本文已刊发于12月11日《红周刊(博客,微博)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

（张泓杨 ）