本周,北向资金累计净买入达488亿元,创陆股通开通以来新高,引爆市场情绪。作为北向资金的重要组成部分,海外投资机构在中国股票市场的一举一动都引人注目,被视为“聪明钱”,一定程度上成为市场风向标。
在今年中国股市极度分化的行情下,“聪明钱”表现得却并不那么“聪明”。资管巨头旗下的海外中国基金今年以来遭遇集体回撤,不及同期的内地公募基金平均业绩。其中回撤较多的产品大多重配中概股与港股。
多数海外中国地区基金收益为负
在美国晨星对基金的分类中,设有“中国地区”(China Region)类,指的是投资于中国大陆、中国台湾和中国香港股票的投资组合。该分类下的投资组合至少将总资产的70 %投资于股票,至少将75 %的股票资产投资于一个特定地区或中国大陆、中国台湾和/或中国香港的组合。
今年以来,海外资管机构旗下的该类别基金表现不佳。晨星数据显示,截至12月10日,美国晨星“中国地区”类别股票基金的同类平均收益率为-5.36%。数据显示,同期内地公募主动偏股类基金的平均收益率为6.65%。
规模较大的美国晨星“中国地区”类别股票基金在今年的市场中均遭遇了不同程度的回撤,而收益为正的产品并不多。其中不少回撤的产品选择重配ROE更优的港股或中概股ADR,鲜有A股仓位。
具体来看,哥伦比亚螺纹针投资(Columbia Threadneedle Investments)旗下的哥伦比亚大中国基金A(Columbia Greater China A)今年以来截至12月10日,回撤达21.48%。该基金管理规模为1.94亿美元,换手率仅为19%。哥伦比亚螺纹针投资的母公司是阿默普莱斯金融,2005年从美国运通公司中脱离。
截至12月10日哥伦比亚大中国基金业绩表现
来源:晨星
截至10月31日,哥伦比亚大中国基金A前十大持仓均中包括多只互联网中概股ADR与港股。其前十大持仓包括腾讯控股、阿里巴巴ADR、京东ADR、药明生物、碧桂园服务、申洲国际、李宁、蒙牛集团、小鹏汽车ADR、美团。
资管巨头富达旗下的富达顾问中国区域基金A(Fidelity Advisor China Region A),截至12月10日,年内收益率为-12.25%。该基金目前规模为17亿美元,将时间维度拉长来看,其三年年化回报率较为稳健,达19.86%。
来源:晨星,富达顾问中国区域基金业绩
从持仓来看,截至10月31日,富达顾问中国区域基金A的重仓股中有三只中概股ADR。十大重仓股包括台积电、阿里巴巴ADR、腾讯控股、Prosus NV(荷兰企业)、友邦保险、美团、联发科技、拼多多ADR、哔哩哔哩ADR、工商银行(H股)。
另一此类较大基金,联博中国股票基金A(AB All China Equity A),今年以来至12月10日的收益率为-11.21%。该基金规模为1.9亿美元,换手率为74%,三年年化收益为13.71%。
来源:晨星,联博中国股票基金业绩
截至9月30日,联博中国股票基金A的头号重仓股为腾讯控股,其余九大重仓股分别为阿里巴巴、宁德时代、李宁、璞泰来、昆仑能源、同程艺龙、先导智能、长城汽车(H股)、建设银行(H股)。
邓普顿中国世界基金A(Templeton China World A)规模1.98亿美元,今年以来至12月10日的收益率为-16.58%。该产品换手率仅为28%,三年年化回报率为8.98%。
截至10月31日,邓普顿中国世界基金前三大重仓股均为互联网公司,分别是腾讯控股、阿里巴巴、美团。其余的七大重仓股包括招商银行(H股)、泸州老窖、药明生物、京东(A股)、安踏、天赐材料、欣旺达。
此外,去年重仓茅台、表现出色的瑞银(卢森堡)中国精选股票基金(UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity (USD) P-acc),今年亦错失行情。据晨星网,截至12月10日,该产品今年以来回撤幅度达20.04%。不过其三年年化回报率依旧坚挺,为8.96%。
来源:晨星,瑞银(卢森堡)中国精选股票基金
在瑞银(卢森堡)中国精选股票基金的持仓中,贵州茅台的比重依旧不小,截至10月31日,为其第二大重仓股。其余九大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴ADR、招商银行(H股)、网易ADR、中国平安(H股)、香港交易所、平安银行、阿里巴巴、石药集团。
正收益的基金屈指可数
在规模较大海外中国基金中,贝莱德中国A股机遇K(BlackRock China A Opportunities K)、安联神州基金AT(Allianz Global Investors Fund - Allianz China A Shares AT)、铭基中国基金(Matthews China fund)等表现较好。
具体来看,美国晨星数据显示,截至12月10日,贝莱德中国A股机遇K今年内的收益率为5.35%,表现优于同期同类别基金的平均收益率。该基金成立于两年前,目前管理规模为4950万美元,2019年、2020年收益率分别为44.37%、48.67%。换手率为214%,与其他外资机构相比,已经属于较高的换手率。
从持仓来看,贝莱德中国A股机遇K的持仓中,信息科技行业、工业行业、金融行业占比最高。截至10月31日,贝莱德中国A股机遇K的前十大持仓包括宁德时代、招商银行、贵州茅台、中信证券、比亚迪、五粮液、山西汾酒、中国石化、中兴通讯、先导智能。
目前规模最大的海外中国股票基金——安联神州基金AT也为正收益。晨星数据显示,今年以来至12月10日,收益率为6.76%。该基金三年年化收益率为38.67%。官网显示,其最新规模达123.19亿美元。
安联神州基金持仓
来源:晨星
从持仓来看,截至10月31日,安联神州基金的头号重仓股同样为宁德时代,其余九大重仓股为东方财富-A、山西汾酒、中信证券、恩捷股份、五粮液、招商银行、泰格医药-A、凯莱英医药、迈瑞医药。
投研深度是关键
一位曾在外资、内资都有执业经验的基金经理告诉记者,海外投资者对中国资产的投研需要慢慢学习。在刚进入中国市场时,外资企业偏好估值合理的白马,但随着时间增长,境外投资者会在投资中逐渐理解中国庞大的经济体系。一个中小型企业实际上可能已经是细分行业里面的龙头了,从而着手研究中小市值的企业。
此外,这位基金经理表示,A股市场的短期影响因素较多,许多海外机构会常常从自己的研究框架出发,更关注标的的长期基本面,将短期信息视为噪音。但在实际操作上,长期的增长有时难以弥补短期频繁波动带来的损失。
(文章来源:中国证券报)
文章来源:中国证券报