红周刊 记者 | 刘增禄
接近年底，前期经历大幅调整的消费龙头再度异动。若结合资金动向，可发现机构正在积极增持低估的消费龙头和热门的新能源股。
同为机构资金重仓的公司，今年以来的走势可谓是泾渭分明，在宁德时代(300750,股吧)、比亚迪(002594,股吧)等新能源龙头公司市值大幅扩张的同时，消费龙头们却纷纷折戟，多家知名白马公司的股价年内出现了高达40%甚至更高的回调。
如今随着时间接近年底，多只前期经历大幅调整的消费龙头又重新活跃，这背后不排除有资金在对其重新配置的可能。事实上，若结合公募基金近期净值和重仓股表现，以及北上资金买卖、大宗交易中机构专用席位交易数据，可发现机构资金不仅在四季度重新拾起很多前期大幅调整的消费龙头股，且还对多只风口之上的新能源股进行了一定的增仓。
机构四季度继续增持新能源股
对公私募基金、社保基金、保险公司、券商、QFII、陆股通等七大国内外主流机构投资者的三季度末持仓进行分析，可以看到有3316家公司是被机构重仓持有的。其中，在贵州茅台(600519,股吧)、宁德时代、药明康德(603259,股吧)上布局的机构数量均超过了千家，而重仓机构达到百家以上的公司也有112家，超过50家机构的则有240家。
观察这240家被机构高度集中重仓的公司，可发现它们基本都来自各细分领域的头部，其中最新市值超过千亿元的有121家公司，超过500亿元的有184家公司，而不足百亿元的仅有华尔泰、丽臣实业、春雪食品3家公司。值得一提的是，同属蓝筹阵营，这些公司今年以来的市场表现是截然不同的，譬如光伏龙头阳光电源(300274,股吧)股价年内累计大涨了108.13%，锂电龙头宁德时代股价上涨82.08%，新能源汽车龙头比亚迪股价大涨54.88%……而与之相对立的是，恒瑞医药(600276,股吧)、格力电器(000651,股吧)、长春高新(000661,股吧)、顺丰控股(002352,股吧)等传统蓝筹公司年内股价均出现20%以上的回调，而若从最大跌幅看，回调的公司中有多家跌幅在40%以上。
身为当前市场的当红“炸子鸡”，新能源锂电龙头宁德时代在三季度末时已经取代贵州茅台(600519)成为公募主动偏股基金的第一大重仓股，虽然就全部机构而言，贵州茅台仍稳坐第一重仓股的位置，但随着宁德时代被纳入沪深300指数，这一格局很有可能会被扭转。国金证券(600109,股吧)分析师艾熊峰在接受《红周刊(博客,微博)》记者采访时表示，预计纳入权重在4%左右，调整流入配置资金约为90亿元。
在此次指数标的权重调整前，观察三季度末重仓宁德时代等新能源公司的基金产品净值变动情况，可发现这些产品四季度以来的净值增长率远高于其前十大重仓股的整体净值比贡献率的，如此新变化，不排除是基金经理在四季度期间对部分新能源股进行了大幅增持。
譬如赵诣掌管的农银汇理新能源主题基金，其是三季度末持有宁德时代规模最大的公募基金，季度末持股396.29万股。与此同时，身为一只新能源主题基金，三季度末前十大重仓股中还有天赐材料(002709,股吧)、新宙邦(300037,股吧)、恩捷股份(002812,股吧)、振华科技(000733,股吧)等新能源概念股。其中宁德时代的仓位最高，19.87亿元的持仓占基金净值比的8.04%，最低的为嘉元科技(688388,股吧)，775.28万股、11.02亿元的持仓占基金净值比的4.25%，整体上，其前十大重仓股持仓占基金净值比的66.47%。我们以全部10只重仓股四季度以来的阶段涨幅结合公司被持有规模占基金净值比的数据统计，整体贡献涨幅约为1.37%，但农银汇理新能源四季度以来的净值增长率却高达5.99%，很显然，其净值实际增幅要明显高于前十大重仓股的涨幅贡献幅度。从逻辑上讲，不排除是基金经理在四季度期间对宁德时代、当升科技(300073,股吧)、振华科技等前十大重仓股，特别是其中强势表现的公司有一定幅度的加仓。
大消费股重获青睐
不仅新能源公司被机构资金增持，若结合二级市场走势来看，消费股也在近期迎来景气回归，很多前期大幅调整的细分行业消费龙头在蛰伏许久后，股价重新向上突破。譬如白酒龙头贵州茅台、五粮液(000858)，中药龙头片仔癀(600436,股吧)，牙科龙头通策医疗(600763,股吧)，眼科龙头爱尔眼科(300015,股吧)，家电龙头海尔智家(600690,股吧)，家居龙头欧派家居(603833,股吧)、志邦家居(603801,股吧)等，均在近日走出明显上行行情，或意味着它们在经历机构三季度减配后又被重新吸筹。
对于消费类核心资产，不少业内人士认为其迎来左侧布局机会。譬如景顺长城总经理助理、股票投资部总经理余广12月8日在雪球专栏中就表示，2022年或难有指数级别的行情，但大幅下跌的概率也不大，市场应该会延续今年的结构性行情。PPI、CPI剪刀差收敛，中下游盈利能力修复的背景下，可以重点关注提价能力强、行业空间大，且估值消化充分的蓝筹消费股。而华商医药消费精选混合基金拟任基金经理何奇峰也向《红周刊》记者明确表示，“人们生活离不开消费，经过年内的调整，行业估值已经处于相对合理的水平，未来投资机会是十分值得期待。”
除了有机构加仓的预期，消费股在近日还迎来政策性利好。12月8日，国家发改委表示，推动农村居民消费梯次升级，实施农村消费促进行动；鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡。
对于这些利好，国泰君安在研报中表示，在碳中和的背景之下，考虑到家电下乡至今已满10年，若推出新一轮家电补贴政策，有望侧重于淘汰现有高耗能类家电产品，推广高能效类产品。从行业基本面角度来看，国泰君安认为白电类产销已有回暖迹象。小家电等品种受益于“双十一”的促销刺激，内需零售环比上半年也有所改善。同时当前家电板块估值处于低位，目前行业整体市盈率只有18.77倍。考虑到近期无论内需刺激政策还是地产托举政策的预期，板块估值水平都有望逐渐恢复，进入长期配置阶段。
东方证券也认为，由于上游地产基本面回落压制估值，2021年以来家具龙头企业估值普遍已回落至历史中位以下水平，预期明年行业市盈率均处于历史20%分位以下水平。尽管当前家具家装下乡补贴细则尚未明确，但考虑到当前市场对于地产后周期板块的预期相对较低，后续政策出台有望推动需求端迎来边际改善，板块预期有望相应扭转。
国内外机构资金年末持续加仓蓝筹股
除了股价的异动和政策上扶持，若结合每日更新的陆股通数据进行分析，还可看到北上资金对众多蓝筹公司的最新持仓也较三季度末数据出现了明显增长。
譬如身为传统蓝筹和新兴蓝筹的代表，同样位居陆股通前两大重仓股的贵州茅台和宁德时代，陆股通最新持股数均较三季度末时出现了增加，尤其对于贵州茅台，自12月2日开始，陆股通已连续5个交易日持续增持。与此同时，五粮液、中国中免、迈瑞医疗(300760,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、海天味业(603288,股吧)、药明康德、海尔智家、爱尔眼科、阳光电源、比亚迪等消费与新能源蓝筹公司，最新的陆股通持股数量也均较三季度末出现了抬升。
另外，通过四季度的大宗交易数据也可看到，有很多蓝筹公司四季度以来也得到了机构专用席位的净买入。以沪深300指数标的股为对象，机构资金四季度以来对其中的48家公司实施了净买入，而净买入金额最高的为兴业银行(601166,股吧)。11月4日~12月6日期间，在兴业银行身上共完成了16笔交易，其中有6笔是被机构资金吸筹的，而卖出方则未出现机构的身影。机构专用席位接盘了17532万股，涉及金额29.97亿元。净买入金额排在第二位的是白酒股洋河股份(002304,股吧)，机构资金四季度通过专用席位斥资24.16元净买入了1390万股，其卖出方也未出现机构席位身影。此外，药明康德、泰格医药(300347,股吧)、格力电器等传统大消费蓝筹都在四季度期间被机构资金通过大宗交易平台实施了净买入。
景顺长城景气成长基金经理董晗表示，消费行业经过今年的估值消化，在国内政策落地后有赚业绩增长收益的机会。而对于年内表现亮丽的新能源板块，董晗则表示，符合产业升级方向的行业今年涨幅已经较为充分，未来阶段性机会更多会出现在细分子行业，譬如新能源汽车、半导体、国家安全等。
（本文已刊发于12月11日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
（王治强 HF013）
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