阿里历史性入股 但顺丰同城上市还是破发了

口水战在商业利益面前不值一提。

12月14日，顺丰同城在香港交易所正式挂牌上市，全球公开发行1.31亿股，发行价为每股16.42港元。首日开盘，顺丰同城破发跌超7%，随后一路走低跌超15%再回弹，截至当日收盘，跌幅为9.26%，报收14.90港元。

顺丰同城首日破发背后是，亏损扩大。招股书显示，顺丰同城2018年、2019年、2020年经营亏损分别为3.62亿元、5.73亿元、7.69亿元；净亏损分别为3.28亿元、4.7亿元、7.58亿元；毛亏损分别为2.31亿元、3.36亿元、1.89亿元。

持续亏损主要由于高昂的人力成本。2018年-2020年，顺丰同城的人力外包成本及顺丰同城雇员福利开支分别为11.98亿元、23.77亿元、49.21亿元，都远高于当期营业收入，占营业成本比例分别为97.8%、97.3%、97.8%。此外，据招股书显示，顺丰同城每笔订单的平均履约成本在2020年之前(包括2020年)一直高于订单平均服务费，直到2021年前5个月订单平均服务费才与履约成本持平。

据顺丰同城预计，2021年净亏损将比2020年进一步扩大，主要因为还要进一步扩大服务的覆盖范围。截至2021年5月31日，顺丰同城业务覆盖全国超过1000个城市。

招股书显示，2018年至2021年5月期间，顺丰同城营业收入分别为9.93亿元、21.08亿元、48.45亿元和30.46亿元，2019年和2020年同比增长112%和129%，2018年至2021年5月对应的年度订单量分别为7980万单、2.11亿单、7.61亿单和10.70亿单，复合年增长率达208%。

对于破发，顺丰同城董事会主席陈飞回应，近日全球资本市场持续波动，股价在首日上市的表现跟随有所波动也属正常情况。

顺丰同城IPO另一大亮点在于，阿里上船。本次IPO，顺丰同城引入淘宝中国控股、哈啰出行为基石投资者。此前，两家曾因数据问题，引起舆论风暴，最终国家邮政局介入。

目前，即时配送市场呈现蜂鸟、美团双寡头垄断，顺丰同城、达达集团、闪送等差异化竞争的特征。

在当前即时配送的订单体系中，外卖仍然是最重要的来源，故而外卖二巨头美团外卖和饿了么旗下的美团配送和蜂鸟配送占据了主导地位，其中美团日均订单量超 2700 万、配送员接近 400 万。

顺丰同城、达达集团、闪送等第二梯队平台主要服务于外卖外场景，包括商超配送、个人跑腿、最后一公里配送等，其中顺丰同城日均订单量超 200 万、配送员接近 300 万，达达集团日均订单量和配送员均超 300 万，闪送日均订单量接近 100 万、配送员超 100 万。

2018 年，饿了么被阿里收购后，蜂鸟即配(含点我达)成为阿里本地生活服务的主要物流基础设施。2019 年 6 月，蜂鸟配送从饿了么独立，不仅可在饿了么接单，还服务永辉超市、华润万家等多元主体。配送力量上，目前以蜂鸟专送(加盟模式)和蜂鸟众包为主。

对于顺丰即时配业务独立上市，兴业证券认为，顺丰同城有望成为其内部资源整合器。

分析师指出，同城业务除了可以进一步提升顺丰综合服务能力(如即时配+高铁完成血样跨区域配送服务)，多样化的末端运力形式可以有效提升运营效率和网络稳定性， 未来顺丰的供应链、快运、时效、冷链等产品都可以通过同城这一品牌落地。

（文章来源：21世纪经济报道）

文章来源：21世纪经济报道