2021年12月15日，罗普特最新的和讯SGI指数评分解读出炉，公司获得了低迷的61分。
整体来看，罗普特的季度指数分化程度较高，高时冲刺80分，低谷砸向50分，业绩季节性、阶段性的特征较为显著。
从前三季度指数同比变化来看，数据波幅不大，展现出罗普特业绩经营稳定性、连续性的特征，然而这种跨年度的均衡数值长期运行在较低的区域，一定程度上也揭示了公司长期以来受负面因素牵引而增长动能不足的事实。
结合股价来看，与指数高低错乱的格局不同，长期以来，股价在多次滑坡后屡创新低，股东户数流失加速。显然，由指数所提示的业绩增长动能不足来看，罗普特资本市场遇冷与投资者期待的增长空间日渐受限关系巨大。
图：罗普特和讯SGI指数综合评分
罗普特所属行业为“信息技术服务”和“人工智能”领域，作为一家社会安全领域的综合服务商，主营业务包括社会安全系统解决方案设计实施、软硬件设计开发、产品销售及运维服务业务，长期专注“机器视觉”技术研究.
根据披露的财报来看，第三季度公司实现营业收入约2.23亿元，同比增长10.32%。实现归属于上市公司股东的净利润约3058万元，同比下降23.81%。营业收入有所上涨，但是净利润跌幅扩大，业绩略显疲态，股价依旧萎靡不振，同时股东户数减幅较大，表明不少投资者对罗普特投资价值持看空、否定的态度。
规模增长 盈利不济
从历史业绩来看，罗普特近五年以来年营收规模增长较快，即便是今年净利润出现亏损的三季度，营业收入同比增长也达到了10.32%，虽然盈利陷入困局，但是扩张的步伐仍在提速，考察罗普特的成长空间和能力，宏观上主要集中分析赛道、技术、政策动向这三大核心要素。
首先从赛道来看，根据咨询平台数据，预计到2030年，中国的人工智能将形成涵盖核心技术、关键系统、支撑平台和智能应用的完备产业链和高端产业群，人工智能核心产业规模超1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。据中国安防行业协会预测，2022年我国安防行业市场规模也有望破万亿，罗普特置身于目前轰轰烈烈的人工智能细分行业的黄金赛道上，成长空间具备开拓潜力。
其次在技术层面，罗普特15年来在图像采集、图像理解、图像处理取得了大量科技成果，拥有基于“机器视觉”的核心算法数百项，基于机器视觉的核心技术构成了罗普特的竞争力。三维地图的视频融合与展示技术、公安大数据分析技术等运用为罗普特构建了市场开拓工具和护城河。
最后是在政策方面，经过地方政府多年的扶持培育和罗普特的持续经营与积累，公司业务从福建本土扩展到全国20多个省(自治区、直辖市)，以安全为主导的AI解决方案+数据服务模式则广泛应用于公安、武警、军队、政法、交通等各个领域，从客户构成结构上来看，主要由公安、政法、监所、政府城建平台公司及大型国有企业、事业单位组成，客户资信状况良好，有利于增强罗普特业绩的稳定性。
客户集中 竞争加剧
罗普特在赛道、技术和政策支持等方面的优势有利于进一步开拓市场，壮大经营规模，但是，“增收不增利”的困境在三季度愈发突出，“造血障碍”逐渐约束企业稳健发展，盈利瓶颈对股价造成了抑制效应，同时盈利不济的背后是运营风险和竞争力风险发酵的双重挑战。
从运营风险来看，客户集中度高、坏账问题加剧是主要的风险来源。近几年来，公司向前五名客户的销售额占营业收入的比重占据7成左右，有的年份达8成以上，此外，近三年来，罗普特应收账款金额分别为3340.26万元、11264.96万元和35009.84万元，占总资产的比例分别为8.94%、22.92%和36.95%，增长迅猛，应收账款存在坏账风险。
显然，如果未来公司客户所处行业或政府相关投资发生不利变化，或者公司不能优化改善客户结构，公司客户集中度较高叠加坏账问题加剧，这将可能造成公司业绩的短期波动。
从竞争力风险来看，随着社会安全行业技术革新速度较快，5G、物联网、大数据、人工智能等技术应用和普及加速，竞争进一步加剧，在社会安全和市域社会治理信息化领域，百花齐放，群雄逐鹿。
对于行业竞争，罗普特董事长陈延行曾提过一些看法：“这个行业很特别，客户希望收到一套完整的系统，这个系统里面可能有华为的、有海康的、有大华的”。在安全行业，海康和大华占据较高的份额，相关市场布局和投入加剧了业内企业之间的竞争力度。
此外，从AI企业的发展形势来看，近年来，商汤、旷视、同方威视等一批骨干企业迅猛崛起，新产品、新理念、新生态层出不穷，不少AI企业“烧钱扩张”，在资本的助推下野蛮生长，攻城略地，这对罗普特的生存发展直接、间接的构成了的威胁。
在运营风险和竞争力风险发酵的同时，其他阻碍企业成长壮大的不利因素也在逐渐扩大，比如组织关系与生产发展不适应的问题，罗普特董事长陈延行也认为接下来罗普特面临的重要问题是组织变革，由此可见，头顶风险的罗普特增长之路势必坎坷难走。
（李显杰 ）
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