“1元购”的股权激励 意欲何为？

股权激励计划常有，但能像苏泊尔一样引发热议的却不常见。公司拟以最高67.68元/股进行回购，却以1元/股作为授予价格，与一般情况下以回购价的半价授予激励对象的操作相比，大大超乎市场预期。昨晚，连深交所也坐不住了。

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最高67元回购

却1元授予？

事情还要从12月13日苏泊尔披露的2021年限制性股票激励计划草案说起。该激励计划显示，拟授予限制性股票数量为120.95万股，约占草案公告时公司股本总额8.09亿股的0.150%。激励计划限制性股票的授予价格为1元/股。

苏泊尔表示，激励工具为限制性股票，股票来源为公司从二级市场回购的公司A股普通股。这就涉及到同日发布的另一份关于回购部分社会公众股份方案的公告。在这份公告中，回购价格引起了大家的注意：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份用以实施股权激励计划，回购股份的最高价不超过人民币67.68元/股，本次拟回购股份数量为120.95万股。本次回购股份的期限为董事会审议通过本方案后6个月内。

本次用于回购股份的资金总额最高不超过人民币8185.90万元。公司管理层强调，截止2020年12月31日，公司总资产为122.92亿元，货币资金余额为17.20亿元，归属于上市公司股东的净资产为72.01亿元，公司资产负债率41.13%，2020年实现归属于上市公司股东的净利润为18.46亿元。公司本次回购资金总额的上限为约占公司总资产的0.67%、占归属于上市公司股东的净资产的1.14%。此外，在支付回购资金后，公司货币余额仍可覆盖公司全年研发投入。

综上所述，公司管理层认为本次股份回购金额不会对公司的经营、盈利能力、财务、研发、债务履行能力、未来发展影响及维持上市地位产生重大不利影响。全体董事承诺本次回购股份不会损害上市公司的债务履行能力和持续经营能力。

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业绩考核目标有点儿低

除了回购价格和授予价格悬殊，该计划的激励对象和考核标准也引发了争议。

公告称，激励计划授予的激励对象总人数不超过293人，包括在公司任职的中高层管理人员和核心技术(业务)人员，以及公司董事会认定需要激励的其他员工。激励对象不包括公司独立董事和监事，单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。

其中，总经理张国华获授限制性股票6万股，占授予限售股的4.96%；财务总监徐波获授4.5万股，占比3.72%；副总经理兼董事会秘书叶继德获授万股，占1.65%；其他激励对象一共108.45万股。

公开资料显示，副总经理、董秘叶继德年薪96.34万元，持有公司股份5.22万股；财务总监徐波年薪256.41万，持股17.37万股。总经理张国华于今年3月31日开始履职，历任中国飞鹤有限公司国际业务部董事长兼总裁，雀巢公司大中华区董事长兼首席执行官等。

按照12月16日收盘价62.89元/股计算，总经理张国华可获利377.34万元，财务总监徐波可获利283.00万元，叶继德可获利125.78万元。其余的290名激励对象如果平均分配108.45万股的话，每人可以到手大约23.27万元。可以说，是一笔十分丰厚的奖励。

激励计划考核指标分为三个层次，分别为公司层面业绩、激励对象所在业务单元业绩和个人层面绩效考核。其中，公司层面业绩的考核年度为2022年和2023年两个会计年度，分年度进行业绩考核，以达到业绩考核目标作为激励对象可全部或部分解除当期限售的前提条件之一。第一个解除限售期(2022年度)归属于母公司股东的净利润不低于2021年的105%；第二个解除限售期(2023年度)归属于母公司股东的净利润不低于2022年的105%。换言之，只要接下去两个年度的归母净利润同比增长不低于5%，即可完成公司层面的业绩要求。

以2021年三季报作参考，今年前三季度苏泊尔实现苏泊尔实现营业收入156.65亿元，同比增长17.74%；实现归母净利润12.41亿元，同比增长14.82%。鉴于第四季度各大购物节的热度带动，我们可以推断，上述5%的业绩递增要求难度系数并不高，甚至有些低了。

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深交所：要求说明合理性

昨日盘后，深交所向苏泊尔下发了关注函要求其说明回购价与授予价格的确定依据及合理性，说明是否存在向被激励对象进行利益输送的情形。

此外，说明业绩考核指标的科学性及合理性，设置单一指标是否符合公司的实际情况；在此基础上，说明本次方案能否发挥激励作用和有利于促进你公司竞争力的提升，是否符合“有利于上市公司的持续发展，不得损害上市公司利益”的要求。

对此，西南证券表示，考核机制细化，充分提振员工积极性。公司的业绩考核要求延续了此前比较平稳的风格，5%的激励目标并不是公司的业绩指引，更多是公司增长的底线目标。而从考核的细则来看，此次激励方案考核更加细分。不仅对整体业绩考核有要求，还要求所在的业务单元以及个人层面完成相应的考核指标。考核细化到事业部层面更加有利于公司推进品类多元化，尤其是环卫家居以及厨房事业部的发展。品类多元化战略的推进，增强了公司长期发展的动力。激励对象来看，激励方案覆盖范围更广，更加有利于公司维持核心经营团队的稳定。

天风证券认为，公司今年受原材料价格上升的影响，利润端承压，且外销毛利率有显著下降。同时内销方面，今年在产品结构升级和终端涨价等因素的带动下，毛利率水平将得以稳定，若明年大宗下行，则可能有额外利润贡献。根据测算，预计公司22-23年业绩为24.4/28.1亿元，同比21%/15%。

最新公告显示，苏泊尔已于12月15日首次实施回购股份，回购股份数量为31万股，占公司总股本的0.04%，最高成交价为65元/股，最低成交价为64.25元/股，支付的总金额为2005.16万元(不含交易费用)。

不过，目前投资者予以的反馈并不积极。12月16日，苏泊尔股价跌2.57%，收报62.89元/股。

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富研究中心