继9月触及高点后，A股钢铁板块经历大幅回调，近日在相对低位盘整。
12月16日(周四)，煤炭、钢铁等板块涨幅居前，推动沪指收涨0.75%，引发市场对行业关注。当天，钢铁板块上涨3.25%。个股当中，安阳钢铁涨停，宝钢股份上涨6.71%，八一钢铁上涨6.09%。
据数据显示，钢铁板块年内已累计上涨约37%，特钢概念板块上涨38%。
接受《红周刊》采访的专业人士表示，展望未来一段时期，在“碳中和、碳达峰”政策背景下，国内钢铁生产供给将更加有序。随着行业集中度提升和产品结构优化，行业龙头和特钢细分领域专精企业或将体现穿越周期的价值。
图片来源：东方财富
“减碳”技术突出钢铁龙头公司优势
6%的高股息率提高吸引力
根据相关测算和统计，钢铁行业作为制造业31个门类中碳排放量最大行业，约占总排放量的15%。10月底，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》对推动钢铁行业“碳达峰”提出了具体要求。中金公司研究部董事总经理陈彦对《红周刊》表示，若将“双碳”目标影响下钢铁行业的变化从广义的角度都称为供给侧改革，那么这一轮改革的周期将会长达30-40年。
“供给的见顶回落会改变钢铁行业长期供给过剩的格局，钢价以及钢铁盈利中枢会出现上移，同时行业的整合兼并会加速，钢铁龙头企业可以凭借自身竞争优势持续兼并整合，穿越周期，实现利润的稳步增长。”陈彦说，“全国性和区域性的龙头企业是值得重点关注的对象。这些公司经营管理能力优秀，能够通过整合提升自身盈利能力；他们研发及绿色冶炼能力突出，能够在未来碳减排引导机制引入后占据优势。”
据悉，目前国内钢铁供给“非常分散”，前十大生产商的市场占有率也只在40%左右。中信建投分析师王晓芳也表示，产业集中度提高叠加供给长期受限仍是钢铁板块投资的核心逻辑。
公开信息显示，宝武钢铁、河钢集团等正开展氢能冶炼相关研究。实现绿氢制取、成本降低是这项技术应用突破的关键。首钢集团、太原钢铁集团等开展了碳捕集、利用及封存等低碳技术研究。
在当前估值较低的情况下，稳定的分红也可能成为吸引部分投资者布局钢铁股的因素之一。
王晓芳预计，2020年钢铁行业将呈现出较高的股息率，预期分红率较高的企业为方大特钢、马钢股份、本钢板材、新钢股份、南钢股份、宝钢股份、柳钢股份、鞍钢股份等。“按当前股价，以往年分红比例看，上述公司预期股息率均在6%以上。”
附表部分特钢公司数据
盈利中枢大概率上移
2022年板块或有较好回报
今年以来，A股钢铁板块呈现先高后低的格局。钢铁行业指数从年初的5502点一路爬高至9月10日的10428点。此后一路下滑，11月12日当周最低触及7063点。“钢铁在过去很长一段时间里基本是需求驱动的行情。2016年开始，由于供给侧改革，基本就是供给变化驱动行情了。”一位要求匿名的买方分析师对记者表示。
不过，随着房地产行业债务监管政策的推进，房企拿地和建设开工大幅放缓，钢铁下游需求开始走弱。9月中旬以来，钢铁价格、利润、股价等均出现了较为明显的回调。
图片来源：东方财富
据中国钢铁工业协会数据，11月12日，国内钢材综合价格指数为136.81点，较9月底下降13.2%，较去年同期上涨22.1%；螺纹钢价格为每吨4643元，较9月底下降18.6%；热轧卷板价格为每吨5009元，较9月底下降14.9%。
以行业龙头宝钢股份为例，其三季度扣非净利润同比增长69.8%，较二季度的293.57%大大放缓。毛利润率也从二季度的17.11%收窄至14.66%。
中信证券认为，除了行业利润下滑和钢价回调，资金风格转换也是钢铁板块回调的原因之一。资金由周期转向消费等领域，前期涨幅较高的煤炭、钢铁、有色等均回调较为明显。
本轮调整过后，目前个别公司最大跌幅甚至超过50%。从估值来看，不少公司滚动市盈率已跌至3倍至5倍左右、市净率跌至1倍以下。
陈彦表示，现在钢铁板块龙头PE估值都已回落至过去10年10%分位值附近，已经反映了很悲观的预期。“尽管地产周期依旧向下，但是考虑到行业供需格局的改善，盈利中枢大概率出现上移。”他还认为，2022年随着市场对钢铁需求和盈利的过度悲观预期逐步修正，钢铁板块有望取得较好的回报。
中信建投王晓芳表示，预计普钢投资机会在地产企稳时，长期来看钢铁行业需求端的主驱动将转为制造业。
特钢成长属性提升
有望摆脱钢铁周期属性
鉴于钢铁股的周期性，一位不愿具名的分析师也表示，对于能够接受一定回调的长期投资者，当前做底部布局是值得的；而对于交易频率较高的投资人，目前还可以观望。
但在钢铁板块中特种钢生产商表现活跃。“双碳”给钢铁行业带来的另一个发展趋势是钢铁产品结构实现大幅优化，特钢比例提升。
前述受访分析师表示，特钢属于政策支持行业，在“进口替代”和军工行情的带动下，一些符合“专精特新”特征的企业值得关注。特别是掌握高温合金、工模具钢、无缝钢管等高端技术和产品的企业。
陈彦分析说，随着我国制造业转型升级的趋势，对基础材料的性能提出了更高的要求。特钢类企业的发展正是建立在这样的趋势之下。
“事实上有很多的特钢企业产品下游需求非常稳定，部分甚至是成长属性非常明显的市场，如航空航天用钢、风电用钢以及工模具钢等，这些特钢企业的周期属性不强，反而更强的是他们通过产品结构的持续升级优化，不断提升的成长属性。”他说，“对于在各自的细分市场具备明显竞争优势的特钢龙头企业而言，未来有望实现穿越钢铁周期，展现出自身明显的成长性。”
例如，抚顺特钢作为国内高温合金行业的龙头，技术优势显著；市场份额占据行业的三成。目前该股动态市盈率接近57倍，市净率超过8倍，已经脱离了整个钢铁板块的估值状态。
此外，多家券商提及，天工国际、久立特材等特钢企业也具有明显的技术专长优势。
(本文已刊发于12月4日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)
（文章来源：证券市场红周刊）
文章来源：证券市场红周刊
加载中,请稍侯......