文 | 黄健将 对冲研投研究院
来源 | 大宗商品脱水策略研报
编辑 | 杨兰
审核 | 浦电路交易员
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策略关注度的等级说明
5星：强烈关注；4星：重点关注；
3星：值得关注；2星：可以关注；
1星：不建议关注
1. 发改委：今年专项债中相当一部分将在2022年一季度使用
2. 发改委：11月，全社会用电量同比增长3.1%
3. 期市收盘涨多跌少，焦煤、沥青涨近5%
4. 螺纹2205-2210价差升水197（+22），创今年度新高
5. Mysteel：本周螺纹延续降库，热卷产量恢复明显
6. 12月16日中国主要市场铅锭库存10.94万吨，降库1.16万吨
7. SPPOMA：12月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑5.1%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场
策略跟踪
已有策略跟踪
策略名称
策略
编号
发布日价格/价差
今日价格/价差
策略至今盈亏
策略星级调整
调整理由
03合约铝内外反套
20211215
7.32
7.31
13.05
三星（维持）
今日期货市场重要变化
1.单边价格及增仓持仓异动（主力合约）
（1）12月16日，价格涨幅前三：焦煤2205（4.8%）、沥青2206（4.69%）、尿素2201（3.3%）；跌幅前三：淀粉2201（-1.61%）、锰硅2201（-1.35%）、塑料2202（-0.89%）。
（2）增仓前三：豆粕48113手、菜粕35346手、沥青34377手。减仓前三：纯碱43954手、PTA22040手、大豆16907手。
2.价差组合异动
（1）螺纹2205-2210价差升水197，较上个交易日扩大22，创今年度新高。
（2）豆油5-9升水184元/吨，较上个交易日缩小6，创今年度新低。
3.基差率排名（基差率公式：(现货-期货)/现货）
期货贴水：动力煤（33.7%）、纯碱（29.5%）、玻璃（24.7%）
期货升水：红枣（-50.7%）、苹果（-50.5%）、20号胶（-24.2%）
4.资金变化（单位：万元）
流入资金前三：铁矿（118011.85）、沥青（104484.25）、尿素（84068.96）
流出资金前三：沪铜（-478622.28）、沪金（-305945.69）、纯碱（-237762.13）
重要事件、数据及相关逻辑跟踪
1、发改委：今年专项债中相当一部分将在2022年一季度使用
2、发改委：11月，全社会用电量同比增长3.1%
3、美联储委员：预计2022年和2023年分别加息三次
4、美联储决议声明：将每月资产购买规模减少300亿美元
5、美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变 符合市场预期
6、国家卫健委：昨日新增本土确诊病例69例，其中浙江56例
7、央行今日开展100亿元逆回购操作
今日值得关注的研报逻辑&观点
1、Mysteel：预期2022年新能源电池领域对镍豆的需求同比将有所减少，或将影响进口量级
据Mysteel，精炼镍方面，虽然2021年受到新能源汽车发展带动产品需求扩增，进口大幅增加，但由于印尼火法及湿法中间品产能的快速释放影响，预期2022年新能源电池领域对镍豆的需求同比将有所减少，或将影响进口量级。目前市场对22年中国三元前驱体产量增速预估在30-40%水平。Mysteel预估中国三元前驱体需求将达到35.27万吨镍金属量，增速近30%。对镍豆需求或将缩减至8万吨左右，同比缩减30%。
国内硫酸镍规划产能远超过下游增速预期，随着中国三元前驱体企业一体化配套硫酸镍产能的快速释放，国内部分新增硫酸镍产能或将无法按计划进行。虽2021年硫酸镍进口大幅增加，但体量相对较小。预计2022年在国内产能相对充足以及海外需求扩增的情况下，硫酸镍进口量难以有质的改变。
2、中金公司12月FOMC点评：美债长端利率筑顶且曲线走平，盈利稳健依然是美股的主要支撑
随着美联储减量加快推进和加息周期可能的到来，对市场和资产将有何影响？中金公司刘刚对后续资产走势的判断：
1.美债利率，维持美联储政策落地往往对应利率高点的判断。预期整体更多是长端利率筑顶且曲线走平的态势，而这作为股市特别是成长风格分母贴现利率将反而减少压力。
2.美股，不论是减量还是加息预期阶段，单纯的货币政策都不是完全逆转美股走势的核心因素，而且由于此时长端美债利率大方向上趋弱，成长风格反而表现更好。因此，如果未来美联储依然以大体符合预期的节奏推动货币政策退出，也并不会就此带来市场趋势的彻底逆转，毕竟当前美股的盈利依然稳健，是市场主要支撑。当然，一旦正式加息后，美股市场和美元指数在短期内会受到一定拖累。此外，如果中国稳增长政策发力在一定程度上“接棒”全球增长，也会缓解美联储和美股市场的压力，类似于2015年底和2016年初之后；反之，如果无人接棒，那么美国和美股市场也会最终面临增长回落叠加政策紧缩的双重压力，类似于2018年末。
3、一德期货：氧化铝供需持续过剩
据一德期货铝年报，随着现货市场阶段性采购的结束，氧化铝整体供应充足的格局实质未发生改变，氧化铝价格迅速触顶回落，截止12月初氧化铝价格已经跌至3300元/吨。短期电力供应紧张虽有缓解，但能耗双控尚未放松，电解铝企业复产不足且冬储基本完成，氧化铝需求难有提升；长期来看电解铝供给端投复产进行或长期受抑制，而氧化铝规划新增产能源源不断，氧化铝供需格局上长期难有上涨动力。
2022年氧化铝形式仍不容乐观，统计预计国内新增产能810万吨，由于氧化铝指标问题目前并不受限制，因此规划在建的氧化铝项目仍然充足，预计2022年后仍有近1500万吨氧化铝新项目，氧化铝价格在铝产业链中难有话语权。据统计2022年海外待投产产能100万吨，进口氧化铝的冲击将会持续。
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（李佳佳 HN153）
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