“破净”发行引热议 兰州银行：综合多因素确定发行价 充分考虑防范风险、保护投资者

近日，兰州银行首发价“破净”引发市场较大关注。

对此，兰州银行回应财联社记者称，本次发行价格为3.57元/股系综合基本面等多因素协商确定。若采用每股净资产4.33元/股发行，则该行发行市盈率为28倍左右，不符合新股发行的市盈率指导规定。

同时，兰州银行表示，今年以来，我国银行业股价破净程度有所加深，该行采取低于每股净资产的发行价格，亦是出于充分考虑防范风险、更好保护投资者的角度。

实际上，从发行市盈率来看，兰州银行此次发行市盈率远高于同业平均水平。原定于2021年12月15日申购的兰州银行也推迟至2022年1月5日发行。如此一来，兰州银行也提前预定了2022年银行上市第一股。

银行业首例发行市净率低于1倍

业内：尊重市场的表现

兰州银行近日确定的发行价3.57元/股，低于发行后每股净资产4.33元，发行市净率为0.82倍。这也意味着兰州银行未上市已经“破净”。财联社记者梳理已经上市的41只A股银行发现，发行市净率均高于1倍(含)。

据一位投行人士介绍，为防止国有资产流失，国有上市公司上市发行价格都不低于最近一期每股净资产。不过相关规则已废止。“但一直以来，银行新股上市仍然会以发行价不低于每股净资产定价。 ”

“发行价‘破净’确实比较少见。”资深投行人士王骥跃亦表示，以前国资有惯例，发行价不低于每股净资产，但具体规则早已失效。在他看来，银行股普遍破净的情况下，兰州银行没有遵照不低于净资产发行的惯例，也是尊重市场。“但相对同行业上市公司，23倍市盈率依然偏高。”

对于此次发行价格，兰州银行在回复财联社记者的采访函中称，该行与保荐机构根据初步询价情况，并综合考虑该行基本面、本次公开发行的股份数量、所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为3.57元/股。

“发行价不低于每股净资产主要适用于国有企业。我行股权结构较为分散，不存在控股股东、实际控制人，且所有国有股东合计持股比例也未达到51%，不属于国有控股企业。”兰州银行指出。

此外，兰州银行表示，若采用每股净资产4.33元/股发行，则该行发行市盈率为28倍左右，不符合新股发行的市盈率指导规定。“同时，今年以来，我国银行业股价破净程度有所加深，我行采取低于每股净资产的发行价格，也是出于充分考虑防范风险、更好保护投资者的角度。”兰州银行补充道。

发行市盈率高于同业平均水平

申购延期三周

数据显示，兰州银行发行价格3.57元/股对应的2020年摊薄后市盈率为22.97倍，这一市盈率高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，高于可比公司平均市盈率。

根据证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，兰州银行所属行业为货币金融服务业(J66)，截至2021年12月9日中证指数有限公司发布的最近一个月行业平均静态市盈率为6.1倍。与兰州银行主营业务比较接近的上市公司有北京银行、南京银行、宁波银行等，上述可比上市公司2020年静态市盈率平均值为8.02倍。

因发行市盈率高于行业平均值，原计划于2021年12月15日进行申购的兰州银行将发行日推迟至2022年1月5日。

对于新股延期发行的情况，北京一位投行人士表示，这主要是防范风险，保护投资者；同时考虑到对未来市场走势有更好预期，有利于募资。

上述投行人士认为，发行价是经过充分研究和内部决策后的结果，具有合理性。新股发行市盈率高于行业平均市盈率，需要延迟三周发行，是希望发行合理定价，防止发行后股价出现大跌，最大程度降低IPO阶段入股投资者的亏损，尤其是保障普通打新投资者的利益。“延迟发行具有一定的意义，可以更好的让投资者识别风险、评估风险。”

兰州银行也提示投资风险称，存在未来估值水平向行业平均市盈率回归给新股投资者带来损失的风险。

提前预定2022年银行上市第一股

预计2021年归母净利最高增9.66%

若无意外，兰州银行将成为2022年首只登陆A股的银行，也将成为第42家A股上市银行。

回溯兰州银行IPO始末，早在2008年，兰州银行即定下了3年实现IPO的计划，并在2012年加快了上市推进工作。2016年6月，兰州银行获甘肃银监局的上市批复，随后递交招股书。同年7月，证监会披露了兰州银行招股书，兰州银行也正式向A股发起冲击。2018年4月，兰州银行招股书预披露更新。

之后，兰州银行IPO一度经历被按下暂停键的尴尬。2019年2月初，兰州银行的名字曾出现在证监会官网公布的IPO企业中止审查名单中。今年9月，递交招股书逾5年后，兰州银行终于闯关成功，顺利过会。

数据显示，2021年1-9月兰州银行经营业绩较去年同期大幅提升，扣非后归母净利润实现13.15亿元，同比增加134.42%。

展望全年，结合当前市场趋势及公司实际经营情况，经初步测算，兰州银行预计2021年实现归母净利润15.27-16.37亿元，同比增长2.29%-9.66%；预计实现扣非后归母净利润15.87-16.98亿元，同比增长79.38%-91.85%。

（文章来源：财联社）

文章来源：财联社