一年期LPR降至3.8% 地产股集体拉升

12月20日早盘，地产股开盘表现强势。截至发稿，津滨发展、渝开发(000514)、大龙地产(600159)等6股涨停，京能置业(600791)、金地集团(600383)等超20股涨逾2%。板块指数涨0.95%，位列行业涨幅榜第二位。

消息面，中国12月1年期贷款市场报价利率（LPR）降至3.8%，上月为3.85%，此前连续19个月维持不变。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.65%，上月为4.65%。

上周，统计局公布的数据显示，1-11月份，全国房地产开发投资137314亿元，同比增长6.0%；比2019年1-11月份增长13.2%，两年平均增长6.4%。其中，住宅投资103587亿元，增长8.1%。

另外，央行、银保监会联合对金融机构发布《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》（下称《通知》），要求银行业金融机构要按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，重点支持优质房地产企业并购出现经营风险的房地产企业优质项目。

红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖分析，过去几年整个房企资金链条高度依赖房地产预售产生的现金流，这是维持规模扩张、存量债务偿还的重要基础和前提条件，但这一模式在2021年房地产调控下发生了一些变化，一是“三道红线”收紧了房企杠杆扩张上限，二是房价上涨预期不再，三是信用风险压力加大，购房者和房企之间信任关系被打破，这让预售回款难度进一步加剧。于是，整个房地产业链条在一定程度上陷入一种“恶性循环”。

中银证券认为，今年年末明年年初或是一个较好的投资时点，其主要原因有：（1）地产“政策底”或已初步出现，中央持续释放地产利好信号，看好后续需求端政策的进一步松动。（2）地产各主体对市场信心的修复仍需要时间，后续行业基本面仍有下行压力，投资增速也有继续回落的压力，基于地产对全国GDP和地方财政的贡献度均较大，四季度经济增速和地方财政均将面临一定压力，政策调整预期进一步加强。

（岳权利 HN152）