“财技惊人！”12月23日清晨，腾讯宣布将所持有的京东股票以特别股息的方式派发给现股东，市场发出了上述的惊呼。这笔减持，不仅改变了腾讯的电商版图、提升了京东的运营独立性，也反映了成熟互联网公司在投资者心目中的价值。
京东从11月末以来，已经连续第五周大幅下跌，腾讯减持消息无疑“雪上加霜”，令京东在当日开盘后继续大跌，幅度一度超过10%。而与此同时，12月23日早盘，腾讯股价上扬，一度涨超5.6%。然而，腾讯重仓持有的其他股票方面，快手(1024)、美团(3690)双双曾跌约4%、之后股价反复，哔哩哔哩(9626)曾跌近6%。此外，腾讯也重仓持股了在美国上市的拼多多、唯品会。
市场分析师详细剖析了腾讯此次的“财技”，“以股派息”的方式减轻了腾讯超过1000亿港元的现金压力。另外，国海富兰克林基金认为，长线仍然看好国内科技互联网龙头股票。
腾讯派息减持“秀财技”
自从2014年带着业务合作入股京东以来，腾讯一直被视为京东在“电商”领域的战略同盟，并逐步增持成为京东的第一大持股股东。本次减持，腾讯不仅结束了第一大股东地位，腾讯总裁刘炽平也退出了京东的董事会。
本次腾讯的减持涉及4.6亿股京东股票，相当于京东已发行股份总数约14.7%，腾讯持仓比例从17%骤降至2.3%。值得留意的是，这笔巨量的减持，没有造成市场交易，因为全数将以特别股息的方式，由腾讯分派给现有股东。
根据公告，腾讯股东每持有21股腾讯股票，将获发1股京东股票。按照12月22日的收盘价，腾讯每股为443港元，而京东每股279.2港元。这意味着，每持有21股腾讯的持仓成本9303港元，将增值3%至于9582.2港元。
不过，腾讯的股票一手是100股，并非21股的整数倍。为了不产生碎股，腾讯称，派发的京东股数将被舍去零碎部分下调至最接近的整数，不足部分以现金补足。
盘古智库高级研究员江瀚点评这笔交易为“不错的财技”。他认为，以中期派息的方式给股东发放京东股票，让人第一感觉是诧异，但是仔细回想似乎又有些道理。
首先，腾讯作为一家港股上市公司，分派股息是常见现象。江瀚指出，一般只要是经营还可以的上市公司，都会采用分红派息的手段来凝聚股东对自己的认同感。
然而，分红派息通常以现金操作。本次腾讯减持4.6亿股京东股票，按照12月22日京东收市价格每股279.2港元，涉及1277亿港元。如果采取传统的现金分红，将影响腾讯自身的经营现金流。而这次腾讯财技的“核心玩法”，则是开创一个先例，用自己手中投资的优质公司股票来进行派息，对于股东来说比较容易折算变现，也比较容易被接受。
腾讯原本通过全资子公司黄河投资有限公司持有京东5.27亿股A类股票，持股比例为16.9%，为京东第一大股东。不过，京东采取的是“同股不同权”的股票架构，这令腾讯当时在京东的投票权只有4.6%。
持有京东13.9%股权、76.9%投票权的京东创始人、现任主席兼CEO刘强东，在本次腾讯减持后将成为京东第一大股东。腾讯之后2.3%的持股份额，比例将不及老虎基金对京东持有的3.83%股权。
长线看好科网股
自从11月末以来，在纳斯达克、港股同时上市的京东，股价出现连续下跌。12月23日，京东更是“雪上加霜”地一再下探，曾在早盘跌逾10%。
在11月末，该股股价一度达到每份ADR作价92.69美元、每股港股365港元，但到了12月22日，已经连续累计下跌接近24%。值得留意的是，京东刚刚在11月18日公布了三季度业绩，显示该公司的电商业务超出市场预期，而竞争对手阿里巴巴公布的三季报却低于市场预期。
2021年第三季度，凭借主营的电商业务，在自营的京东物流配合下，京东总收入为2187亿元，同比增长25.5%。同期，阿里巴巴总收入为2006.9亿元，若不考虑合并高鑫零售的影响，其总营收为1804.38亿元，同比仅增16%。
查询历史资料，腾讯是自从2014年3月入股京东的，首次入股3.5亿股普通股，占京东上市前普通股的15%。京东随后在2014年5月22日登陆美国纳斯达克挂牌上市，当时的发行价为19美元。2020年6月，京东回到香港进行“二次上市”，令该股的股价又攀升了一个台阶。在今年2月，京东的美股最高价格达到108.3美元、港股价格相若。京东股价在短短7年内上涨470%，反映了在过去多年里，国际市场看好中国电商业务的发展。
国海富兰克林基金经理狄星华近期向南方财经全媒体记者表示，仍然长线看好在香港、美国上市的中国科技互联网龙头。
狄星华表示，今年2月以后，港股多个板块出现股价大跌，并非科技互联网“独自伤感”，背后原因错综复杂。“港股因为交易量相对于美股市场小，所以容易‘特别悲观’。我倒是觉得不必特别为情绪所左右。”
但狄星华认为，随着业务整改逐渐规范，市场对于港股大型科技互联网的情绪将会慢慢恢复，资金也会逐步开展建仓。“相信在情绪恢复之后，这种资金回流的速度也会比较快。”
狄星华分析称，港股不少大型科技互联网的整体基本面相当不错，“在困难时期下已经释放的业绩可以展现公司的运营能力，再加上这些公司拥有行业领先的创新能力，未来有机会找到业绩增长的新支点。”她认为，可以长线看好中国的科技互联网龙头公司。
电商监管今年加强
今年以来，电商领域正在发生悄然的格局变化。回顾京东的成长历程，可以看到电商业务在过去十数年的快速扩张。当前的监管，正在引领市场重新看待电商的未来格局。
1998年，京东由当时24岁的中国人民大学毕业生刘强东成立于北京，起初专注于销售光磁产品，包括光驱、DVD、刻录机等等。然而，2003年淘宝网的成立打开了中国电商市场的新天地。2007年，刘强东成立了京东商城，同时建立物流体系进行业务支持，与淘宝展开了市场竞争。
在京东扩张的过程中，京东搭建自建物流，并逐步将家用电器打造为强势产品、主打产品，逐渐作出了和淘宝差异化的电商路线。这种路线也得到了资本市场的肯定，从2007年起，今日资本、雄牛资本、亚洲著名投资银行家梁伯韬等相继先后对京东进行了早期投资。
2012年，京东加快了上市前的投资，吸引了安大略教师退休基金、老虎基金、沙特亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的王国控股集团等。直到2014年3月，腾讯在港交所公告，同意约2.15亿美元收购京东3.5亿多股普通股股份，占上市前在外流通京东普通股的15%。同时京东、腾讯还签署了电商总体战略合作协议，腾讯将旗下拍拍C2C、QQ网购等附属关联公司注册资本、资产、业务转移予京东。
从过去十多年的历史看来，腾讯、京东结盟，见证了京东电商版图的形成。不过，随着互联网经济、数字经济的极速发展，政府也开始加强监管，尤其关注反垄断、网络数据安全等方向。
2021年，电商市场的“无序扩张”正在监管之下收敛。今年4月10日，阿里巴巴因“二选一”垄断行为被罚182.28亿元。12月20日，电商直播“一姐”黄薇(网名“薇娅”)又因偷逃税被追缴并处罚款13.41亿元。一系列的“雷霆监管”正在引发市场重新评估电商巨头的价值上升潜力。
腾讯将继续“摘果”
在12月23日紧跟港交所的减持公告，腾讯也向外进行了更多的减持解释。归纳而言，腾讯将此次减持解释为“财务行为”。腾讯认为，投资京东见证了京东实现移动互联网转型及成功上市，下一步将继续支持成长型企业。这意味着，腾讯认为对于成熟的互联网公司可以“摘果”了。
事实上，多年以来科技互联网巨头不断对外投资，腾讯是其中最为令人瞩目的一家。关于本次减持京东，腾讯的对外解释，更多偏向于“财务决策”，称这属于对被投资企业的“适当退出”。梳理腾讯近年来的对外投资，也可以看到腾讯其实尚未停下对外投资的步伐。
有报道称，2020年度腾讯投资的初创企业达到163家，投资总额超过了120亿美元，对初创企业的投资数量超过阿里巴巴，是国内非金融投资机构中最大的初创公司投资方。
市场数据显示，腾讯系(主体包括腾讯、阅文集团、腾讯音乐娱乐集团、腾讯云、腾讯众创空间)在2021年一共投资了251家公司，相当于每一、两天就要作出一笔投资，其中包括60家游戏公司，
刘炽平曾在2019年的一次对外演讲中，将腾讯的合作伙伴分为三大族群：ToC合作伙伴、ToB合作伙伴、投资领域的合作伙伴。他强调，对外投资为腾讯打开了很多ToC和ToB的新领域，让公司能够与一个比腾讯更大、更丰富的生态进行合作。
然而，本次减持京东，引发了市场不小的紧张，腾讯是否有意继续对其他成熟的财务投资进行“摘果”？
查询资料，腾讯目前对唯品会持股9.3%。截至2021年第三季度，唯品会已经实现连续36个季度盈利，单季净利润达到10亿元，似乎也属于“成熟投资”。
在12月23日，腾讯用“以股代息”的方式，平滑了巨额减持带来的市场影响，似乎给互联网公司“摘果”早期投资带来了新的思路。市场也将密切关注大型互联网公司的下一步行动，是否将有更多公司仿效腾讯陆续采取减持。
（文章来源：21世纪经济报道）
文章来源：21世纪经济报道
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