甘肃省两家上市城商行对比：兰州银行与甘肃银行哪家强？

来源 | 零壹财经

作者 | 姚丽 

继12月7日获证监会核准首发申请后，兰州银行于13日发布公告宣布发行价格为3.57元/股，原定于12月15日的网上、网下申购推迟至2022年1月5日。

兰州银行上市后，将成为甘肃省继甘肃银行（2139.HK）之后第二家上市城商行。其公布的发行价对应的市盈率达22.97倍，远高于行业均值，引起了市场的广泛争议。与A股可比上市城商行相比，其成长性及盈利能力等指标均表现不佳，差异的背后，地域经济环境的不同是原因之一。以下将同处于甘肃省的港股上市城商行甘肃银行与其进行比较，考虑相同的地域经济环境，两者更具可比性。

根据两家银行的财报及Wind资讯，其分支机构数量、贷款规模相当，贷款结构相近，从营收增长及盈利能力指标净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）来看，兰州银行表现更佳。而资本充足率方面，甘肃银行更优，贷款不良率及拨备覆盖率方面，兰州银行好于甘肃银行。

两家银行的的分支机构数量及贷款规模均大体相当

甘肃银行成立于2011年，2018年1月登陆港交所。根据半年报，截至2021年6月30日，甘肃银行拥有一个总行营业部、12家分行、184家支行、5家小微支行以及3个社区支行，覆盖甘肃省所有市州区域和约95%的县域。而从分支机构数量上看，兰州银行与甘肃银行大体相当，根据招股书，截至 2021 年 6 月 30 日，兰州银行下辖总行营业部 1 家、在兰州及其他省内城市设有分行15 家、支行165 家，控股金融租赁公司1家，机构总数共计182 家，营业网点数量及布局在兰州地区具有显著优势。

两家银行的贷款规模大致相当，截至2021年6月30日，甘肃银行贷款总额1945亿元，较2020年底增长6.95%；兰州银行贷款总额1942亿元，较2020年底增长10.2%。而兰州银行的资产规模高于甘肃银行。截至2021年6月30日，兰州银行总资产为 3,962.69 亿元，较2020年底增长了9.37%；甘肃银行的总资产为3496元，较2020年底增长了2.11%。从2021年上半年的增速上看，兰州银行的贷款增速及总资产增速均高于甘肃银行。

两家银行贷款构成逐步向个人贷款倾斜，兰州银行和甘肃银行分别占比29.3%及24.11%

在贷款构成上，两家银行近年来均向个人贷款倾斜，个人贷款占比有较大幅度上升。截至2021年6月30日，甘肃银行和兰州银行的个人贷款占比分别为24.11%及29.3%。

在中报中，甘肃银行有“积极调整资产配置结构，向零售贷款转型，加大信用卡透支及个人贷款投放力度”的表述，根据Wind，截至2021年6月30日，其个人贷款总额4688亿元，较2020年底增加13.3%，占比由2018年底的17.42%上升至24.11%。

兰州银行的贷款构成也在向个人贷款倾斜，招股书披露：“截至 2021 年 6 月 30 日、2020 年 12 月 31 日、2019 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日，本行个人贷款余额分别为 612.37 亿元、488.64 亿元、308.92 亿元、274.46 亿元”。据此计算，2021年6月底的个人贷款余额较2020年底增加了25.3%，根据Wind，其2021年上半年的个人贷款占比为29.3%，较2018年底的16.76%快速上升。 

营收增长及盈利能力：兰州银行好于甘肃银行

作为上市企业，成长性及盈利能力将是市场关注的主要指标，并作为估值的主要依据。以下将两家银行2020年以来的成长性指标营收增长率，及盈利能力指标ROE和ROA做个对比。

表1 兰州银行与甘肃银行的营收增长率及ROE、ROA对比（%）

资料来源：Wind，零壹智库

从营收增长看，2021年上半年兰州银行实现营业收入39.21亿元，同比增长43.17%，同时兰州银行在招股书中还披露，预计2021年营业收入为78.15-79.32亿元，同比增长7%-8.6%。而甘肃银行上半年实现营业收入29.8亿元，同比减少8.11%。2020年在疫情冲击下，两家银行均的营业收入均出现了负增长，其中，兰州银行同比下降4.12%，甘肃银行同比下降10.23%。可见，2020年以来兰州银行增速好于甘肃银行。 

在盈利能力指标ROE与ROA方面，根据Wind数据，兰州银行好于甘肃银行。兰州银行在2021年上半年的ROE为2.73%，2020年ROE为6.14%，而甘肃银行2021年上半年的ROE为1.21%，2020年的ROE为1.99%。同样兰州银行的ROA指标也好于甘肃银行，兰州银行在2021年上半年的ROA为0.2%，2020年ROA为0.44%%，而甘肃银行2021年上半年的ROA为0.11%，2020年的ROA为0.16%。

关于与盈利能力指标息息相关的净利差与净息差，兰州银行高于甘肃银行。根据兰州银行招股书及甘肃银行中报，2021年上半年，兰州银行的净利差与净息差分别为1.86%，及1.72%，甘肃银行的净利差与净息差分别为1.63%及1.66%。

甘肃银行资本充足率更优，兰州银行不良率更低

在资本充足率方面，甘肃银行优于兰州银行。甘肃银行的核心资本充足率及一级资本充足率均为12.3%，而兰州银行的核心资本充足率及一级资本充足率分别为12.3%及10.2%。资本充足率的差异更大，甘肃银行为12.83%，而兰州银行为8.37%。

表2 兰州银行与甘肃银行的资本充足率及不良率贷款率对比（%，截至2021年6月30日）

资料来源：Wind，零壹智库

在贷款不良率方面，兰州银行为1.71%，低于甘肃银行的2.14%，同时兰州银行的拨备覆盖率为195.65%,高于甘肃银行的132.6%。

截至2021年12月22日收盘，甘肃银行每股1.12港元，市盈率（TTM）24.5倍，与其他港股上市银行相比畸高，并不具参考价值，同时市净率为0.44倍。兰州银行的发行市盈率22.9倍，与其他上市银行相比也处于畸高的水平，而其发行市净率为0.78倍，参考甘肃银行，考虑到港股较A股有一定的折价，而兰州银行多项财务数字好于甘肃银行，其发行市净率更接近合理水平。

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（马慜 ）