2021年12月23日，腾讯发布公告，计划将所持有的约4.6亿股京东集团股份作为中期股息派发给腾讯股东，合资格股东持有每21股股份获发1股京东集团A类普通股；派发完成后，腾讯持有京东集团股份占比将从17%降至2.3%，不再为第一大股东；腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。
根据公告，基于12月22日在港交所买卖的京东集团A类普通股的收市价每股279.2港元，京东集团股份的总市值约为1277亿港元。
消息发布后，腾讯股价开盘跳涨，23日收盘价达到461.80港元，涨幅达4.24%；京东集团港股股价跳空低开，盘中一度跌破250港元，收于259.60港元，跌幅超过7%。
将京东集团股份作为中期股息派发给股东，这种方式如此罕见，腾讯是要放弃京东了吗？
《商学院》记者第一时间向腾讯和京东方面询问此事，腾讯方面回复《商学院》记者：“分配后腾讯仍是京东的战略合作伙伴，并对京东的前景依然充满信心，与京东共赢的业务关系亦不受影响，并且目前公司没有进一步减持京东的计划。”
同时，京东方面也向《商学院》记者回复表示“一切以公告为准”。京东公告则显示：“本公司与腾讯将继续维持双方互利的业务关系以及战略合作”。
反垄断压力当头
对于腾讯此次“变相减持”举动，多位专家都将原因指向了反垄断浪潮。
第三方独立研究机构透镜公司创始人况玉清向《商学院》记者表示，主要原因在于两个压力：一是，反垄断的压力下，顶级互联网平台生态战争将逐步缓和，生态会有限度互通，双方对抗烈度会下降，京东作为腾讯打击阿里的战略工具地位下降；二是，防止资本无序扩张，各大头部平台都感受到了压力，对外渗透会有所收殓，聚焦主业比较安全。
财经评论员张雪峰也认为，腾讯减持京东股票的原因可能是多方面的，其中之一可能是受到互联网领域的反垄断监管影响，腾讯减持是在主动配合反垄断监管。而腾讯向外界释放了会积极配合互联网反垄断监管的信号，以避免激烈的对抗与冲突，也在舆论上也赢得了喝彩，同时也能够加深投资人对于腾讯处理公共关系问题的信心，对于腾讯的长期发展是利好的。
具体而言，盘古智库高级研究员江翰指出，腾讯以中期派息的方式给股东发放京东股票，虽然令人诧异但是又有些道理。
江翰认为，首先，腾讯给股东派息京东股票的确是不错的财技操作。上市公司采用分红派息的手段来凝聚股东对自己的认同感其实是常态，分红派息也几乎是决定自身股价发展的重要手段。简单的派息方式包括直接分现金或者派股份，此次腾讯用自己手中投资的优质公司股票来进行派息，既避免了自己现金的直接减少又可以获得股东的认可。
“毕竟京东还是一家具有较强市场影响力的企业，京东的整体市值是非常稳定的，将京东股份派息给股东，对于股东来说比较容易接受，这才是腾讯财技的核心玩法。”江翰表示。
其次，对于腾讯的股东来说，拿到京东的股票不是坏事，因为对于上市公司而言一般都不会把劣质资产派给股东，这样必然会导致股东用脚投票放弃自己公司的股票，所以往往选择优质的资产，而京东这样的股票无疑就具备这方面的特征，而且让京东和腾讯自己共享股东，对于双方的合作来说，不一定是坏事，甚至反而会加深合作的关系，这和直接合作之间其实并不冲突。
“此外，随着政策监管环境的加强，反对资本无序扩张的大背景下，预测京东绝不是唯一一家被腾讯派息分红的企业。”江翰表示。
京东不再依赖腾讯流量？
除了反垄断的监管因素影响，腾讯和京东本身的投资合作也被认为是到了“该收缩的时候”。
况玉清直言，从市场层面分析，京东已经是家成熟的公司了，未来有想象空间不会特别大，从纯投资角度，腾讯对京东的战略投资目的已经达成，到了可以撤退的时候了。
张雪峰也认为，腾讯主要是投资于发展期的成长型企业，京东经过了发展成长期逐渐向成熟稳定期转变，而且也具备了持续自筹资金能力，腾讯此刻退出也符合双方的利益。
江翰则进一步向《商学院》记者指出，对于京东来说，经过多年的发展京东已经从一家电商公司成长成为具有全生态体系的新兴实体经济企业，其本身的全零售生态可以有效地通过自身的平台、供应链、物流链形成有机整合，京东其实早就突破了传统对于腾讯直接流量的依赖阶段。
值得一提的是，战略投资的撤退可能并不意味着合作的结束。腾讯、京东均在公告中表示，此后双方战略合作关系保持不变。
江翰分析指出，腾讯与京东的合作这些年已经不断融合不断深化了，这次的股权分配的调整其实并不影响两者的合作，一方面，京东已经形成了自我的循环，不再依赖任何单一的合作方；另一方面，双方的合作已经相互交叉深入，不会因为一些股权的变动就有大的调整。
至于腾讯变相减持消息当天京东股价波动现象，张雪峰认为，腾讯的变相减持只能影响京东短期的股价，一家企业长期的股价还是由该企业自身的价值决定，对于其他投资人而言，腾讯减持只能算是一个消息面的短期影响。
“如果投资人长期看好一家上市公司股价，那么这类短期利空事件发生是反而是加仓的时机。一家企业从长远来看能否长期创造价值，每个人有每个人的判断标准以及投资逻辑。”张雪峰表示。
腾讯投资路径转换
根据腾讯公告的派息安排，合资格股东持有每21股股份，将获得1股京东集团A类普通股。非合资格股东将无权收取京东集团股份，但将按于记录日期就所持有的每21股股份获发1股京东集团A类普通股的基准就彼等持有的股份收取现金代替京东集团股份。
而随着此次腾讯派息式转让京东股权这一标志性事件，成为其已有的近13年投资历史的一次重要转折点。腾讯背后万亿级投资规模也正式曝光台前。
腾讯浩浩荡荡的投资生涯始于2008年。2008年，腾讯成立了投资并购部，专注于全球范围内消费互联网和产业互联网相关领域投资和并购。此后的13年间，腾讯在文娱传媒、消费零售、民生教育、金融科技、企业服务等各个重要领域均有投资触手，每一领域均有数个响当当的赛道“头号玩家”。
即便在即将过去的2021年，腾讯依旧无愧“投资之王”的头衔。IT桔子数据显示，腾讯系(主体包括腾讯、阅文集团、腾讯音乐娱乐集团、腾讯云、腾讯众创空间)在2021年一共投资了251家公司。
在社区团购赛道，腾讯今年参与了兴盛优选30亿美元的D轮融资，又在4月美团的百亿募资中认购了4亿美元；电商、物流方面，腾讯参与了日本乐天的投资，甚至传出对极兔速递的投资。此外，火热的新消费赛道同样也没少腾讯的身影，如新茶饮品牌喜茶，中式糕点墨茉点心局，中式面馆和府捞面，“玻尿酸龙头”福瑞达，新国货美瞳品牌MOODY。此外，就在今年双11，腾讯还领投了小红书新一轮5亿美元融资。
在看得见和看不见的战场，遍及吃喝玩乐衣食住行，腾讯几乎都参与其中。作为中国最大的互联网公司之一，腾讯战投规模异常庞大，投资也成为腾讯的核心优势之一。
其余腾讯系公司“瑟瑟发抖”？
有市场分析人士表示，腾讯此举符合目前反垄断监管的大背景。通过派息减持而不是集中减持，对京东的股价影响相对更小，这应该也是两家公司共同认可的方式。而按照腾讯的投资逻辑，未来大概率还将以少数股权投资的方式持续发掘新赛道。
目前除京东外，腾讯还是美团、同程旅行、拼多多、唯品会、B站、快手等互联网上市平台的重要股东，持股比例分别为17.18%、21.48%、15.63%、9.48%、11.38%和17.32%，并位居美团、同程旅行的第一大股东。
腾讯是否将以京东为例，参照此种股息发放方式陆续降低对其他公司的持股比例。对此，市场有不同态度。
腾讯则给了一个略显官方的表态：“腾讯一如既往支持更多成长型企业，践行长期投资战略。”
在第三季度财报分析师电话会议上，腾讯管理层曾公开表态，会持续加大对于新兴行业的战略投资，同时也会考虑投资回报率以及周期问题。其中商业与企业服务板块、游戏以及短视频三个领域被重点提及。
一个信号是，硬科技企业正在成为腾讯投资的重点方向之一。今年12月，腾讯参与了GPU芯片研发公司摩尔线程的20亿元A轮融资，此前腾讯还持续参与了芯片制造企业燧原科技的多轮早期融资。
（文章来源：商学院）
文章来源：商学院
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