基建投资助力稳增长 万亿级地方债明年蓄势待发

作者： 陈益刊

明年经济稳字当头，而稳投资将起到关键作用。近期不少省份披露2022年一季度地方政府债券发行计划，预计超万亿元地方政府新增债券将在一季度发行，为基础设施建设项目筹资。不仅钱到位，地方也已经备好2022年重点投资项目，近期项目审核进度加快。

多位分析人士告诉第一财经，预计明年一季度基础设施建设投资会保持相对较高的增速，起到稳投资、稳增长效应。不过在多种因素制约下，2022年基建投资增速反弹幅度有限，预计全年增速4%~6%。

经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，要对冲经济下行压力，离不开政府扩大有效投资。

不久前的中央经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。适度超前开展基础设施投资。

目前地方已经提前备好重点项目和筹措资金。第一财经记者梳理发现，12月以来，浙江、山东、江苏、河北、江西等十多个省市公布了2020年一季度地方政府债券发行计划，截至目前一季度发债规模约7000亿元，其中新增专项债券规模接近4600亿元。

比如，浙江省财政厅发布的明年一季度政府债券发行计划表显示，一季度将发行954亿元新增专项债券，其中1月份下旬发行300亿元。

其实，财政部在12月已经提前下达了部分明年地方政府债券额度（包括一般债券和专项债券），其中仅专项债券额度就高达1.46万亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经分析，从以往年度来看，新增地方政府专项债额度提前下达后，通常会在一季度发行完毕。明年稳增长“政策发力适当靠前”，其中一个发力点就是“适度超前开展基础设施投资”。由此预计财政部提前下达的2022年1.46万亿新增专项债额度会在一季度全部发完，从而推动政府投资尽快在上半年形成实物工作量，切实发挥稳投资、稳增长作用。

地方政府债券尤其是专项债是基建投资重要资金来源，地方密集部署加快一季度发债，将为基建项目开工备好资金弹药。而且国家发改委近期表示加快中央预算内投资下达进度，财政部也已经提前下达几万亿元中央对地方转移支付资金预算，继续实施中央财政直达资金机制，这都有利于保障重点项目资金需求。

除了资金外，各地也在密集部署2022年重点项目。比如，广东初步安排明年重点项目投资计划9000亿元，比今年增加1000亿元。成渝地区双城经济圈2022年拟推进重点任务共10个方面46项，拟推进重大项目160个、总投资约2万亿元。

在中央部署下，地方明年扩大有效投资也更积极。比如，近期浙江全省“扩大有效投资、抓好重大项目”专题工作电视电话会议提出，要着力扩大有效投资，确保实现固定资产投资增长与经济增长基本同步。浙江实施投资“赛马”机制、晾晒机制，激励先进、鞭策落后，合力交出扩大有效投资、抓好重大项目的高分报表。

粤开证券研究院副院长罗志恒分析，明年稳增长压力较大。我国基建投资主要由政府主导，是托底经济的重要手段之一，具有明显的逆周期性。从历史上看，在经济增长面临下行压力时，政府投资基建的意愿上升，带动基建投资增速回升。

“当前经济增长出现疲态，三季度国内生产总值同比增长4.9%，两年平均增长4.9%，较二季度回落0.6个百分点。往后看，房地产销售、投资仍在寻底，出口或将高位回落，消费和制造业投资恢复偏慢，明年经济下行的压力仍大，政府发力基建的必要性在上升。”罗志恒称。

国家统计局数据显示，今年前11个月，全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长仅0.5%。在地方备好项目提前发债筹资大背景下，明年机构普遍预计基础设施投资一季度会有较大增长。

罗志恒预计，明年基建投资将有所反弹但幅度有限，全年增速在4%~6%，整体走势前高后低。

“一方面，近期项目审批明显加快，缺项目状况有所缓解。11月发改委共审批核准固定资产投资项目总投资2615亿元，占到2021年前11个月审批项目总投资额的34.5%。另一方面，受制于城投债紧缩、土地财政负增长和一般公共预算投向基建比例有限的影响，专项债独木难支，资金端缺乏明显的发力点。”罗志恒称，2022年基建投资可能从“资金等项目”到“项目等资金”，基建投资增速高于今年但幅度有限。

（李显杰 ）