截至目前，上市的酒类流通企业仅有华致酒行(300755)一家，酒类流通行业第二股将花落谁家一直备受业内关注，其中，以名品世家呼声最高。然而，11月2日晚间，*ST宝德发布一则《关于拟终止重大资产重组事项的提示性公告》。随后，名品世家也发出终止收购事宜公告表示，鉴于目前市场环境变化，现经交易各方友好协商，拟终止本次重大资产重组事项。名品世家与*ST宝德的联姻告吹。
业内人士指出，联姻告吹的背后，可能是名品世家作为流通酒企与*ST宝德的长期业务板块不符，当然不排除*ST宝德有借助涉酒来拉升企业资本表现的动机，本身就是短线操作。
联姻告吹
11月2日晚间，*ST宝德发出一则终止与名品世家的资产重组项目公告震惊了整个业界。目前上市的酒类流通企业仅有华致酒行一家，而名品世家则是成为酒类流通第二股企业中呼声最高的一家酒企。随着一纸公文的发出，名品世家的曲线上市计划暂时停滞。
据了解，2020年7月，名品世家第一次对外放出将与*ST宝德“联姻”的消息。同时，*ST宝德披露公告称，拟以现金方式收购名品世家不低于52.96%的股份。2020年12月，*ST宝德再度宣布，拟以现金11.22亿元收购名品世家89.7599%的股份。然而，数据显示，截至2020年前三季度末，*ST宝德账面上的货币资金仅为2.7亿元，总资产5.6亿元。
值得一提的是，据双方公布的收购计划书中披露，此次资产重组项目完成后，名品世家将成为*ST宝德的控股子公司，但依然会保持经营实体存续，并主要由原有的专业管理团队管理。
时间越久变数越多。2021年6月，*ST宝德称，将原定交易方案调整为拟支付现金交易方式购买陈明辉等43名交易对方持有的名品世家51%的股份，交易作价为5.34亿元。持续更新的资产重组公告充满了变数，11月2日，*ST宝德终止资产重组公告发出，正式给此次双方的联姻画上句号。
一波三折
实际上，与*ST宝德资产重组项目的终止，并不是名品世家第一次错失资本的怀抱。此前，名品世家曾与资本大鳄“海银系”旗下企业——五牛投资就股权收购事宜沟通了近8个月。甚至为此从2019年10月停牌至2020年6月。但结果以未达成一致意见而告终。
从数据上看，名品世家此次与*ST宝德的联姻未果，并不是一件坏事。据2020年双方披露的财报数据显示，名品世家2019年度实现营收8.43亿元，净利润5234.91万元；*ST宝德2019年度实现营收1.25亿元，净利润亏损3.87亿元。由于双方营收差距的悬殊，公告一经发出就引起业界的广泛讨论。对此，深交所向*ST宝德下发问询函，要求对支付能力及收购可行性等问题进行说明。
不仅如此，*ST宝德不断变化的态度耐人寻味。此前，对收购名品世家的原因，*ST宝德称，目前公司收入规模较小，盈利能力不能满足公司持续发展的需要，购买名品世家控股权将提升公司盈利能力及持续发展能力。但在终止资产重组公告中，*ST宝德却称，“鉴于本次重大资产重组历时较长，市场环境较本次重组筹划之初发生较大变化，公司认为现阶段继续推进本次重组存在较大不确定性风险。为切实维护公司及全体股东利益，经审慎研究，交易各方决定拟终止本次重大资产重组事项”。
或转战北交所
近年来经营数据良好的名品世家与*ST宝德的联姻告吹，在业界看来，并不意外。数据显示，2021年上半年、2020年及2019年，名品世家实现主营业务收入为62957.65万元、101950.33万元及84240.22万元，实现净利润分别为5924.55万元、7988.13万元及5248.81万元。
虽然名品世家意欲通过被上市公司收购，实现“曲线上市”没有完成，但随着北交所的开市，名品世家有了新的选择。11月17日，名品世家创始人陈明辉曾对媒体透露，正在推进北交所上市，将在年报出来后就报上市材料。
资料显示，名品世家于2016年3月挂牌新三板，2017-2019年，连续三年入选新三板创新层，2020年5月8日进入精选层辅导期。
据证监会发文介绍，北交所将牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性；将“以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制；新三板精选层挂牌公司全部转入，新增上市公司为在新三板挂牌12个月的创新层公司。经北京商报记者统计，名品世家符合北交所上市标准，但名品世家是否会在北交所上市还需要等待企业进一步的披露。
专家观点
北京君度卓越咨询公司董事长林枫：酒类流通第二股有助于新零售创新
酒类流通企业上市最大的问题是商业模式。目前传统商贸公司的商业模式存在一定问题，包括税收不规范、管理不规范等。而企业上市是从产业逻辑到资本逻辑的贯通，如果产业逻辑不太通，那么上市以后也会非常有压力。从目前来看，酒类流通企业第二股的上市，对新零售业态的创新会有所帮助。
记者手记：上市，未必是最优解
对于许多企业而言，上市意味着更多资本的注入，会极大推动公司的发展。但是，上市未必是一个最优解。许多企业成功上市后，由于没有良好的增长点，即便前期得到了一定资本的加持，但最终还是败退股市。对于企业而言，业绩持续增长、得到市场认可才是最优解。上市，是锦上添花，而不是雪中送炭。
北京商报记者 赵述评 王傲
（王治强 HF013）
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