国泰君安：本轮生猪周期的价格拐点预计在2022年4月至6月

生猪：一季度为黄金配置时期。核心逻辑在于猪周期反转预期将加速提升，原因在于市场对于时间、空间的疑虑将加速打消。从时间上看，本轮周期的价格拐点预计在2022年4到6月份，时间窗口持续临近；从空间上看，能繁母猪去化累计已达7%左右，2022年一季度在低猪价下有望加速去化，到2022年一季度末累计去化幅度有望达12%以上。同时，猪价在供给、需求、库存三轮周期共同影响下开始显著下行带动母猪产能出清，市场对猪周期未来反转的预期将重新强化，催化板块表现。

黄鸡：供弱需强，价格有望超预期反转。供给端：前期黄鸡产业失血严重，鸡价持续低迷造成养殖户大幅缩减产能，截止 21 年 11 月末，在产祖代、父母代存栏分别同比下滑 1.2%、8.1%，22年商品代供给放缓。需求端：疫情好转带动黄鸡销售渠道恢复畅通。

种植业：政策密集，拥抱振兴，核心推荐转基因玉米种业

行业格局加速改善。新修改的《中华人民共和国种子法》自2022年3月1日起施行，种子法修改以强化种业知识产权保护为重点，建立实质性派生品种制度，扩大植物新品种权的保护范围和保护环节，完善侵权赔偿制度等，有助于种业高质量发展及行业格局加速改善。

乡村振兴政策落地有望催化板块表现。国内大循环为主以及国内国际双循环相互促进的新发展格局需要乡村振兴，乡村振兴需要高质量发展农业保障，农业高质量发展当中种业振兴是最重要落地方向之一，2022 年作为乡村振兴第一个五年规划收官年，政策落地推进预计将持续，有望催化板块表现，核心推荐转基因玉米种业方向。

投资建议：推荐三大龙头牧原股份、海大集团、圣农发展；推荐生猪养殖板块：正邦科技、天邦股份、新希望、温氏股份、大北农、天康生物等；推荐黄鸡板块立华股份、温氏股份、湘佳股份；种植链推荐玉米种业，标的：大北农、隆平高科等。

风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。

（文章来源：国泰君安）

文章来源：国泰君安