作者：小水
自2021年12月20日，陈启明发行新产品至今，华富基金已为华富卓越成长一年持有期混合以及陈启明本人发布了十条推文。通过上述宣传，塑造出陈启明追求长期稳健的收益，弱化择时，通过深入研究企业盈利模式，与上市公司共同成长，赚企业长期业绩增长钱的形象，但仔细分析之后，这一形象有些站不住脚。
波段交易反被套
多篇文章中，陈启明反复提及，经历了2015年股灾之后，其认识到自己是不擅长做择时的，所以在投资框架上其做了很多减法，包括择时和估值波动，屏蔽估值波动之后，考虑一家公司未来到底会成长到什么状态，值多少钱。
查看持股情况可以发现，大肆宣扬规避择时、做自己擅长的事情的陈启明，2015年之后仍在“偷偷”择时。
2015年年中，华富价值混合首次持有益丰药房(603939)，2016年一季报之后均出现在华富价值增长混合的前十大重仓中并长期稳居第一大重仓股。
除被动减持之外，华富价值增长混合几乎没有减持过益丰药房，但也有例外。在并未触碰基金合同规定的前提下，2020年年末华富价值增长混合持有的益丰药房股份数量由三季度的15.12万股，减少至13.80万股，逢高减持了1万多股。
此后，益丰药房股价全年阴跌，华富价值增长混合一路加仓抄底，截至三季度末，华富价值增长混合持有益丰药房的股票数量增长接近8倍，至108.88万股，而2021年全年益丰药房股价下跌接近20%。按照当前的视角看，陈启明高卖低买益丰药房的这波操作以失败告终。
多只股票持有时间不足一年
陈启明还称，自己会找到好的公司，以较高性价比买入，然后陪伴企业成长。换句话说，陈启明重仓股的都是其精挑细选，会长期持有的公司。
不过，事实并非如此，2020年以来，陈启明管理的华富成长趋势持有的大参林(603233)、山东黄金(600547)、歌尔股份(002241)、学大教育、华友钴业(603799)、韦尔股份(603501)、阳光电源(300274)、固德威仅在前十大重仓股中出现一次。按照2019年底开始持有大参林计算，持股时间可能不到1年；山东黄金、歌尔股份最早出现在2020年三季报中，持股时间不超过三个季度。
同样的事情还发生在华富成长(410003)企业精选股票的身上。2020年6月基金成立以来，大华股份(002236)、中国人寿(601628)、山东黄金、歌尔股份、用友网络(600588)、学大教育、启明星辰(002439)、华友钴业、广发证券(000776)、阳光电源仅在华富成长企业精选股票前十大重仓股中出现一次。大华股份、中国人寿仅在2020年三季报中出现过，当年年底就已经消失；用友网络只在2020年年底出现，此后再未有其“身影”；山东黄金、歌尔股份只在2020年三季度末和年底中出现，持股时间不超过三个季度。
资产规模3亿，交易佣金却超百万
此外，宣传稿件中还称，陈启明换手率整体不高，但横向对比陈启明管理的华富成长企业精选股票的交易佣金可以看出其换手率可能并不低。
资料显示，截至今年年中，华富成长企业精选股票资产规模3.69亿元，交易佣金却已达到109.51万元，是华富基金旗下佣金支出最多的一只产品。
统计发现，全市场可进行对比的规模在3-4亿元主动管理型股票型基金共有21只，华富成长企业精选股票佣金支出位居第8位，是建信大安全战略股票的4倍多。
数据来源：公开资料，和讯网整理 截至日期：2021年6月30日
往期回顾：华富基金陈启明过往管理产品业绩不佳，“成名作”华富价值增长混合净值曾遭“腰斩”
（赵鹏 ）
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